Poslovanje na otvorenom tržištu alat je za fleksibilan i brz utjecaj na volumen likvidnih sredstava poslovnih banaka. Pod operacijama na otvoreno tržište znači kupnju i prodaju državnih vrijednosnih papira u svrhu promjene novčane mase. Reguliranjem ponude i potražnje za državnim vrijednosnim papirima postiže se učinak fluktuacija količine novca u optjecaju, uzrokovan prirodom odgovornih akcija poslovnih banaka. Dakle, rasprodaja Komercijalna banka državnih lančanih vrijednosnih papira sužavaju slobodne resurse CB-a za potrebe kreditiranja, a kupnja, naprotiv, oslobađa resurse i povećava mogućnosti kreditiranja.
Operacije na otvorenom tržištu, poznate kao politike otvorenog tržišta, koriste se od 1920-ih. XX. stoljeće u Sjedinjenim Državama. Njemačka banka provodila ih je od 1933., Velika Britanija - također 30-ih godina. Politika otvorenog tržišta brzo je stekla popularnost zbog svoje visoke učinkovitosti i fleksibilnosti, istisnuvši druge metode monetarne regulacije.
Smanjenje kreditnog kapaciteta poslovnih banaka preporučljivo je tijekom razdoblja visokih tržišnih uvjeta, povećavajući - tijekom krize. V krizna situacija središnja banka stvara priliku za refinanciranje za poslovne banke. On ih stavlja u poziciju da prodaja vrijednosnih papira središnjoj banci postaje isplativa. Dolazi do istovremene promjene kamata na kredit i likvidnost poslovnih banaka. Istodobno, kupnja vrijednosnih papira od Centralne banke preporučljiva je kada postoji mala potražnja za kreditima poslovnih banaka od strane poduzeća i stanovništva. Pritom bi uvjeti središnje banke za kupnju vrijednosnih papira trebali biti povoljniji od uvjeta za odobravanje kredita stanovništvu i poduzećima nefinancijskog sektora.
Razvoj institucija financijskog tržišta na Zapadu pridonosi uspjehu politike otvorenog tržišta. Ovdje središnje banke djeluju zajedno s drugim kreditnim institucijama, uključujući štedne i investicijska društva kao i poduzeća. Solidna rezerva likvidnosti poslovnih banaka potvrđuje njezinu financijsku aktivnost i može se osigurati kao visoka
Poglavlje 8. Monetarna regulacija
i dobit i veliki portfelj visokoprinosnih vrijednosnih papira.
Mogu postojati neke razlike u načinu na koji se provode operacije na otvorenom tržištu. Tradicionalno, Njemačka banka određuje kamatne stope po kojima je spremna kupiti vrijednosne papire. Istodobno, obujam prodaje ne podliježe regulaciji. Naprotiv, u SAD-u i Engleskoj Centralna banka određuje obujam kupoprodaje, u skladu s kojim poslovne bankeće od njih kupovati vrijednosne papire. Vrijednost kamatne stope ovdje se utvrđuje neizravno i ovisi o razdoblju na koje se državni vrijednosni papiri plasiraju.
Operacija kupnje vrijednosnih papira temeljem obrnute transakcije našla je primjenu u vođenju politike otvorenog tržišta. U ovom slučaju Centralna banka kupuje vrijednosne papire od poslovnih banaka na razdoblje nakon kojeg komercijalni bicikli otkupljuju prodane vrijednosne papire uz diskont, tj. uz popust u odnosu na lanac izvorne transakcije. Provode se REGU transakcije koje su našle primjenu u odnosu poslovnih banaka s klijentima. Ovdje jednodnevni ili fiksni repo ugovori uključuju prodaju visokolikvidnih vrijednosnih papira bankama (u Sjedinjenim Državama, riznici ili savezna agencija) pod uvjetima njihovog otkupa na drugi dan (preko noći) ili na duži period (od tjedan do mjesec dana) po višoj cijeni. Premija na lanac primarne transakcije prihod je poslovne banke koja je klijentu posudila uz jamstvo prenesenih vrijednosnih papira.
Provedba učinkovite politike otvorenog tržišta u Ruska Federacija zahtijeva proširenje kapaciteta financijskog tržišta i adekvatno funkcioniranje njegovih mehanizama.
Na Zapadu su u različitim vremenima glavni instrumenti za provođenje politike otvorenog tržišta bili:
Trezorski zapisi;
Dužničke obveze države i lokalna vlast vlasti;
Beskamatni trezorski certifikati;
Dužničke obveze primljene u trgovanje na burzi;
Posebni računi.
Prema mišljenju stručnjaka, nakon kolovoza 1998. Banka Rusije suočila se sa zadatkom razvoja mehanizma za obnovu financijskih
dio III. Bankarsko posredovanje: institucije i organizacija
tržišta, budući da su operacije na otvorenom tržištu važan instrument za reguliranje likvidnosti bankarski sustav... U tim je uvjetima Središnja banka tržištu ponudila vlastite kratkoročne obveznice Rusije bez kupona - OBR. Ove obveznice imaju kratkoročno: razdoblje cirkulacije - do 3 mjeseca, maksimalni volumen izdanja - 10 milijardi rubalja. Centralna banka je dala priliku poslovnim bankama da ih koriste kao kolateral za založne, unutardnevne i prekonoćne kredite.
U fazi oporavka financijskog tržišta povećava se važnost regulatornih aktivnosti Središnje banke Ruske Federacije. Tržište državnih vrijednosnih papira trebalo bi dobiti novu razinu kvalitete, izraženu u predvidljivosti njegove dinamike i smanjenju udjela špekulativnih transakcija. Na njemu će se trgovati vrijednosnim papirima koji zahtijevaju diferenciran pristup, na primjer:
Vrijednosni papiri izdani za restrukturiranje GKO-OFZ-a;
Novi instrumenti javni dug.
Nastavit će se cirkulacija općinskih vrijednosnih papira, čije će izglede uvelike odrediti stanje regionalnog gospodarstva i financija.
Tržišna pozicija državnih vrijednosnih papira u stranoj valuti (euroobveznice, domaće obveznice devizni kredit i drugi) samo će se poboljšati povećanjem kreditni rejting Rusija. Pod pretpostavkom da homoseksualac aktivira sektor korporativnog duga - hipotekarnim obveznicama, komercijalnim zapisima itd., što će omogućiti prijenos kapitala državnih vrijednosnih papira u korporativni segment.
Cm." Osnove bankarstvo(Bankarstvo) / Ed. K. R. Tagirbekova M .: INFRA-M; Izdavačka kuća Ves Mir, 2001., str. 92 ..
Poslovanje središnje banke na otvorenom tržištu trenutno je glavni instrument u svjetskoj gospodarskoj praksi u okviru primijenjenih neizravnih metoda. monetarna politika... Središnja banka prodaje ili kupuje po unaprijed određenoj stopi visokolikvidne vrijednosne papire, uključujući državne vrijednosne papire, koji čine unutarnji dug zemlje, o svom trošku na otvorenom tržištu. Ovaj instrument se smatra najfleksibilnijim instrumentom za reguliranje kreditnih ulaganja i likvidnosti poslovnih banaka.
Značajka operacija na otvorenom tržištu je da središnja banka može vršiti tržišni učinak na količinu slobodnih sredstava dostupnih komercijalnim bankama, što potiče smanjenje ili širenje kreditnih ulaganja u gospodarstvo, a istovremeno utječe na likvidnost banaka, tj. , smanjivanjem ili povećanjem. Taj se učinak ostvaruje kroz promjenu od strane središnje banke kupovne cijene od poslovnih banaka ili njihovu prodaju vrijednosnih papira na otvorenom tržištu.
Strogom restriktivnom politikom usmjerenom na odljev kreditnih sredstava s tržišta kredita, središnja banka snižava prodajnu cijenu ili povećava kupovnu cijenu, čime, sukladno tome, povećava ili smanjuje njezino odstupanje od tržišne stope. Ako je cilj središnje banke smanjiti pričuve bankarskog sektora, onda na otvorenom tržištu djeluje na strani ponude, vodeći ugovornu politiku. U tom slučaju ima dvije mogućnosti da ostvari svoj cilj:
- ili proglasiti stopu po kojoj će središnja banka ponuditi bilo koji broj vrijednosnih papira;
- ili ponuditi određeni iznos dodatnih vrijednosnih papira.
Ako je cilj središnje banke povećati pričuve bankarskog sektora, tada na otvorenom tržištu djeluje na strani potražnje. U tom slučaju središnja banka ima dvije mogućnosti za postizanje svog cilja:
- ili fiksirati stopu, po dostizanju koje središnja banka otkupljuje bilo koji ponuđeni volumen;
- ili kupiti određenu količinu vrijednosnih papira ovog tipa bez obzira na tijek prijedloga.
Ako središnja banka kupuje vrijednosne papire od poslovnih banaka, vrši prijenos unovčiti na njihove korespondentne račune, te tako povećati kreditne mogućnosti banaka. Počinju izdavati kredite, koji su bezgotovinski pravi novac spadaju u djelokrug novčani promet, a po potrebi se pretvaraju u gotovinu. Ako središnja banka prodaje vrijednosne papire, komercijalne banke plaćaju takvu kupnju sa svojih korespondentnih računa, smanjujući na taj način svoje mogućnosti kreditiranja povezane s izdavanjem novca.
Objekti politike otvorenog tržišta
Glavne vrijednosne papire kojima se trguje na otvorenom tržištu uključuju najlikvidnije vrijednosne papire kojima se aktivno trguje na sekundarnom tržištu, a rizik za koji je iznimno neznatan. Takvi vrijednosni papiri su razne obveze koje izdaju monetarne vlasti:
- Potvrde o dugu (Nizozemska banka, Nacionalna banka Danske, Banka Španjolske, Europska središnja banka);
- financijski zapisi (Bank of England, Švedska Riksbank, Njemačka Bundesbank, Bank of Japan);
- obveznice (Bank of Korea, Central Bank of Chile, Bank of Russia).
Izbor vrijednosnih papira ovisi o stupnju razvijenosti financijskog tržišta i neovisnosti središnje banke, njezinoj sposobnosti da obavlja transakcije ne samo s državnim vrijednosnim papirima, već i s vrijednosnim papirima drugih izdavatelja.
Otvorenost gospodarstva i njezina ovisnost o dinamici tečaja nacionalna valuta povećava poslovanje s inozemnim dužničkim obvezama (Norveška, Austrija, Danska).
Utjecaj središnje banke na tržišta novca i kapitala je da promjenom kamatnih stopa na otvorenom tržištu banka stvara povoljne uvjete kreditne institucije kupnja ili prodaja državnih vrijednosnih papira radi povećanja njihove likvidnosti. Operacije na otvorenom tržištu provodi središnja banka, obično u suradnji s grupom velikih banaka i drugim financijskim kreditne institucije.
Operacije na otvorenom tržištu su prilagođenije kratkoročnim tržišnim fluktuacijama u odnosu na računovodstvene politike.
Značajke politike otvorenog tržišta središnjih banaka stranih zemalja
središnje banke razvijene zemlje posvetiti sve veću pozornost razvoju ovog instrumenta monetarne politike, budući da je poslovanje na otvorenom tržištu trenutno najfleksibilnija metoda reguliranja likvidnosti i kreditnih mogućnosti banaka na razvijenom financijskom tržištu.
Na početno stanje razvoj operacija na otvorenom tržištu u Sjedinjenim Državama. Sustav federalnih rezervi sticao je vrijednosne papire savezne vlade uglavnom kako bi dobio dovoljnu količinu profitabilne imovine ako bi se prihod od zajmova i zajmova koje daju banke Federalnih rezervi pokazao nedovoljnim za bilo koji razlog. Većina banaka Federalnih rezervi smatrala je New York najpogodnijim mjestom za takve transakcije, a ovdje je 1920-ih neformalni odbor sastavljen od predstavnika svih dvanaest banaka Federalnih rezervi počeo koordinirati svoje akcije u vezi s vrijednosnim papirima savezne vlade. Gotovo odmah nakon početka djelovanja ovo tijelo počelo je utjecati na stanje gospodarskog sustava, kompenzirajući, odgovarajućim kupoprodajom vrijednosnih papira, promet zlata u gospodarstvu i stvarajući dodatne rezerve za sustav poslovnih banaka. Zakonski, djelovanje Saveznog odbora za otvoreno tržište (FKOR) formalizirano je i legalizirano tek nakon donošenja Zakona o bankama iz 1935. godine. Savezni odbor za otvoreno tržište upravlja tekućim poslovanjem na otvorenom tržištu vrijednosnih papira. Na svojim sastancima FKOR-ovci smatraju prevladavajućim ekonomskih uvjeta te odrediti najprikladniju, po njihovom mišljenju, monetarnu politiku i pravce njezina razvoja. FKOR zatim priprema direktivu za COO-a, koji je ujedno i potpredsjednik Banke federalnih rezervi New Yorka. Ova naredba to ne navodi. daljnje radnje... Menadžer otvorenog tržišta sam odlučuje gdje, kako i koliko će kupiti ili prodati državne vrijednosne papire potrebne za postizanje ciljeva politike.
Osim direktivnih mjera, FRS poduzima i "obrambene" operacije na otvorenom tržištu vrijednosnih papira, koje nisu usmjerene na promjenu monetarnih odnosa, već na kompenzaciju neželjenih promjena u strukturi bankovnih pričuva. Na primjer, prije 1971. godine bio je potreban niz obrambenih operacija na otvorenom tržištu kako bi se nadoknadio odljev zlata iz Sjedinjenih Država od 1957. godine. Ako kupnja vrijednosnih papira na otvorenom tržištu ne bi mogla nadoknaditi ove negativne pojave, odljev zlata bi smanjio monetarnu bazu i zaoštrio monetarne odnose.
Zaštitne operacije provode se npr. kada dođe do promjena u depozitima Državne riznice kod Sustava federalnih rezervi, što u određenim slučajevima može dovesti do neugodnih posljedica po monetarnu bazu ako se na vrijeme ne neutraliziraju odgovarajućim operacijama na otvoreno tržište.
Između 1953. i 1958. FKOR je ograničio svoje poslovanje na otvorenom tržištu samo na zapise državne riznice i druge kratkoročne vrijednosne papire s rokom dospijeća ne dužim od godinu dana. Zagovornici ove vrste financijske politike, nazvane "zadužnica", istaknuli su da su kupci i prodavači s informacijama o određenoj vrsti federalnih državnih vrijednosnih papira na koje će biti usmjerene Fed-ove nadolazeće operacije na otvorenom tržištu, imali određenu prednost. Poznavanje datuma dospijeća ovih vrijednosnih papira uvelike pojednostavljuje zadatak predviđanja posljedica budućih operacija na otvorenom tržištu za trgovce i ulagače. Do danas je najveći dio poslovanja na otvorenom tržištu u kratkoročnim vrijednosnim papirima, iako brojni stručnjaci smatraju da takvo stanje nije uvijek razumno i u njemu vide neka umjetna ograničenja. Početkom 1960-ih, Ministarstvo financija SAD-a i Fed pokušali su istovremeno sniziti kamatne stope na dugoročne vrijednosne papire i obveznice kupnjom istih te povećati kamatne stope na kratkoročne vrijednosne papire prodajom na otvorenom tržištu. Ova financijska politika naziva se "operacijski obrat". Ove akcije Fed-a imale su za cilj stimulirati unutarnje ekonomski sustav dugoročni pad kamatne stope a ujedno privlačiti strani investitori na ulaganje novca u američko gospodarstvo, povećanje kamatne stope na kratkoročne vrijednosne papire. Međutim, u stvarnom gospodarskom životu takva je financijska politika malo doprinijela podizanju kamatnih stopa na kratkoročne vrijednosne papire. Dok su prinosi na dugoročne američke vrijednosne papire i obveznice u ovoj situaciji pali, kamatne stope na korporativne obveznice i obveznice nisu se značajno promijenile. Financijska politika"okret poslovanja" nije mogao imati značajniji utjecaj na gospodarski sustav, budući da uz ciljanu kupnju i prodaju vrijednosnih papira na otvorenom tržištu, kamatne stope ovise i o nizu financijskih i ekonomskih čimbenika. Osim toga, treba napomenuti da nakon što su sredstva "ubrizgana" u bankarski sustav, federalni rezervne banke ne mogu kontrolirati njihovo daljnje korištenje, a kada se ta sredstva povuku iz bankovnog sustava, ne mogu kontrolirati stanje na financijskim tržištima.
U zemljama Europska unija središnje banke Italije, Francuske i Belgije, gdje je tržište dugoročnog kapitala veliko, češće se od ostalih okreću uobičajenom poslovanju na otvorenom tržištu kao izvoru sredstava.
Bundesbank, Bank of the Netherlands, Bank of England (među izvaneuropskim zemljama - Bank of Japan) bave se plasmanom državnih vrijednosnih papira na primarnom tržištu.
Europska središnja banka smatra operacije na otvorenom tržištu najučinkovitijim instrumentom monetarne politike, usredotočujući se na Njemačku saveznu banku, u kojoj su dominirali od sredine 1980-ih.
Za obavljanje poslova na otvorenom tržištu ECB koristi sljedeće instrumente: transakcije koje se mogu pregovarati, izravne transakcije, izdavanje dugoročnih certifikata, devizne transakcije tip "swap" i atrakcija oročeni depoziti... Njihovi se uvjeti određuju kroz tri za tu namjenu predviđena postupka - standardni natječaji, ubrzani natječaji i bilateralni postupci - čiji se glavni poslovi provode u okviru monetarna politika... Riječ je o kratkim, tjednim ugovorima o otkupu s rokom dospijeća od dva tjedna uz fiksnu kamatnu stopu. Kroz ove operacije ECB osigurava kreditne institucije 70-80% ukupnog volumena refinanciranja. Minimalni iznos prijava kreditne institucije - sudionik u aukciji iznosi 1 milijun eura, maksimalni volumen zahtjeva i njihov broj nisu ograničeni. Jedini zahtjev ESB-a za kreditne institucije je dostupnost dovoljnog kolaterala blokiranog u ovlaštenom depozitoriju.
Operacije na primarnom tržištu s državnim vrijednosnim papirima u Velikoj Britaniji provode se u strogim granicama, budući da je to izravno povezano s mehanizmom izdavanja. Istodobno, Bank of England se fokusira na dvije glavne operacije: u okviru dugoročne politike - na operacije s državnim obveznicama, te u kratkoročnom aspektu - na operacije s trezorskim zapisima. trezorski zapisi- To su kratkoročni (obično 3 ili 6 mjeseci) vrijednosni papiri IOU (ja sam vam dužan), koje izdaje Bank of England redovito svaki tjedan. Njihova glavna svrha nije financiranje državne potrošnje, već povlačenje gotovine iz sustava kako bi se olakšalo provođenje monetarna politika... Broj izdanih mjenica ovisi o budućim novčanim tokovima.
Politika otvorenog tržišta provodi se kroz diskontne kuće određujući im fiksne stope na kupnju i prodaju vrijednosnih papira.
Djelovanje instrumenta otvorenog tržišta u Njemačkoj sastoji se od kupnje i prodaje državnih vrijednosnih papira, bankovnih akcepta i drugih vrijednosnih papira od strane središnje banke po unaprijed određenoj stopi. Trenutno su predmet regulacije novčane potražnje za poslovanje na otvorenom tržištu obveznice savezne vlade, savezne željeznica i pošta, otkupni vrijednosni papiri i neke druge vrijednosne papire. Kamatne stope na njih određuju se različito, ovisno o dospijeću vrijednosnih papira.
Značajke poslovanja na otvorenom tržištu u Rusiji
Operacije na otvorenom tržištu u Ruskoj Federaciji podrazumijevaju prvenstveno kupnju i prodaju vrijednosnih papira od strane Banke Rusije državne obveznice i druge obveze. Državnim vrijednosnim papirima na rusko zakonodavstvo uključuju vrijednosne papire dvije razine:
- vrijednosne papire savezni proračun;
- vrijednosne papire konstitutivnih subjekata Federacije.
Odabir sredstava Banke Rusije za operacije na otvorenom tržištu određen je odredbama Savezni zakon"O Centralnoj banci Ruske Federacije (Banka Rusije)". Dakle, u skladu s ovim Zakonom, raspon vrijednosnih papira u poslovanju na otvorenom tržištu ograničen je samo na državne vrijednosne papire. Što se tiče korištenja svih ostalih vrijednosnih papira, odluku mora donijeti Upravni odbor i/ili Nacionalno bankovno vijeće.
Središnja banka Ruske Federacije djeluje kao glavni trgovac i agent za servisiranje državnog duga. Povijest nastanka ovog instrumenta monetarne politike Banke Rusije seže u 1992. Početkom 1992. Centralna banka Ruske Federacije, zajedno s Ministarstvom financija Rusije, započela je pripreme za stvaranje infrastruktura moderno tržište vrijedne papire. Pritom je postavljena dvosmjerna zadaća: osigurati neinflatorno financiranje proračunskog deficita i stvoriti uvjete za reguliranje novčanog prometa. ekonomske metode... 1993. GKO i trezorske obveznice (KO), kao i druge vrijedne vladini papiri... Središnja banka i poslovne banke postale su aktivni sudionici na burzi, a Banka Rusije počela je aktivno regulirati likvidnost bankovnog sustava kroz operacije s GKO. Kriza iz 1998. značajno je promijenila praksu korištenja ovog instrumenta od strane Banke Rusije. Postavljeni su zadaci:
- smanjiti obujam državnog zaduživanja i osigurati povećanje njihove ročnosti;
- smanjiti prinos na državne vrijednosne papire.
Godine 1999. Banka Rusije nastavila je promatrati operacije na otvorenom tržištu kao važan instrument monetarne politike. Uzimajući u obzir pozitivno iskustvo korištenja ovog instrumenta akumulirano u razdoblju prije krize, za takve je operacije trebalo koristiti i državne vrijednosne papire i obveznice Banke Rusije.
Sljedeći čimbenici ometali su punu upotrebu transakcija vrijednosnim papirima u 1999.:
- postupak novacije državnih vrijednosnih papira produžen je do drugog tromjesečja 1999., što je stvorilo neizvjesnost među sudionicima na tržištu;
- prevladavajuća razina profitabilnosti nakon inovacije nije u potpunosti ispunila očekivanja sudionika na tržištu, zbog čega je obujam transakcija ostao na niskoj razini;
- zbog nedovršenosti postupka izdavanja vlastitih vrijednosnih papira od strane Banke Rusije, njihovo izdavanje je obustavljeno do studenog 1999. godine.
Sve to nije omogućilo Banci Rusije da u potpunosti ostvari svoj potencijal u području poslovanja na otvorenom tržištu s vrijednosnim papirima.
Danas Banka Rusije obavlja operacije samo s saveznim obveznicama. To je zbog činjenice da donedavno tržište vrijednosnih papira sastavnica Ruske Federacije nije bilo dovoljno razvijeno. Istodobno, male količine i niska likvidnost ovih vrijednosnih papira nisu dopuštali njihovo korištenje kao osnovni instrument za poslovanje. V posljednjih godina tržište dionica se aktivno razvija, aktivnost i obujam rastu ne samo na saveznom tržištu obveznica, već i na povezanim tržištima, uključujući tržište vrijednosnih papira sastavnica Ruske Federacije i korporativno tržište. Sve češće se počelo raspravljati o pitanju korištenja u budućnosti obveznica konstitutivnih subjekata Federacije kao osnovne imovine za obavljanje poslova na otvorenom tržištu.
Treba napomenuti da odluka Banke Rusije o prihvaćanju ove ili one imovine ili obveze ovog ili onog izdavatelja za korištenje u bankarskim poslovima ne bi trebala biti povezana s određenim izdavateljem ili s određenom imovinom. Nedavno su pojedini korporativni izdavatelji uspjeli dobiti državna jamstva za svoje obveze od nekih konstitutivnih entiteta Ruske Federacije. Ovi izdavatelji se obraćaju Središnjoj banci Ruske Federacije sa zahtjevom za uvrštavanje svoje imovine na popis vrijednosnih papira za poslovanje Banke Rusije na otvorenom tržištu.
Uvrštavanje imovine korporativnog izdavatelja na popis vrijednosnih papira koje je Banka Rusije prihvatila kao kolateral u početku doista daje pozitivan rezultat. Vrijednosni papiri izdavatelja uključeni su u Lombardnu listu Središnje banke Ruske Federacije - popis vrijednosnih papira koji se prihvaćaju kao kolateral za REPO transakcije. To može uzrokovati povećanje privlačnosti takvih vrijednosnih papira, povećanje aktivnosti trgovanja njima. Međutim, Središnja banka Ruske Federacije ne obvezuje se zauvijek zadržati ove vrijednosne papire na Lombardnoj listi. U slučaju najmanje nepovoljne promjene okolnosti financijskog položaja izdavatelja, Banka Rusije isključuje takve vrijednosne papire iz liste zalagaonica, što narušava stabilnost tržišta vrijednosnih papira. Kako bi izbjegao takvu nepotrebnu zamahu tržišta, odlučio je ne uključiti pojedinačne obveznice u svoje poslovanje. Osim toga, nema načina za praćenje novčano stanje svaki izdavatelj kako bi odredio koliko je prikladno da njegove obveznice ostanu na lombardnoj listi.
Specifičnost regulacije ruskog tržišta dionica je takva da Centralna banka Ruske Federacije može obavljati transakcije na tržište dionica samo u sektoru državnih vrijednosnih papira MICEX-a. Sve druge transakcije s vlasničkim vrijednosnim papirima uzrokuju probleme s dobivanjem licence profesionalnog sudionika na burzi.
Za održavanje likvidnosti na tržištu državnih vrijednosnih papira, Banka Rusije koristi "REPO transakcije". Bit takvih operacija leži u činjenici da Banka Rusije može osigurati sredstva primarnom dileru na tržištu vrijednosnih papira za zatvaranje kratke otvorene pozicije (tj. kada su obveze veće od potraživanja) u zamjenu za državne vrijednosne papire. Diler preuzima obvezu ponovnog otkupa istih vrijednosnih papira nakon određenog vremenskog razdoblja, ali po drugoj cijeni. Rok REPO transakcije je fiksan i iznosi 2 dana. Repo tržište je prilično učinkovit kratkoročni instrument monetarne politike Banke Rusije i jedan od neizravnih instrumenata za održavanje likvidnosti tržišta državnih vrijednosnih papira.
Operacije na otvorenom tržištu (OER), koje središnja banka provodi na vlastitu inicijativu i o svom trošku, glavne su sa stajališta operativno upravljanje tržišta novca (stabilizacija kratkoročnih kamatnih stopa i likvidnosti banaka), te sa stajališta dugoročne monetarne politike. Ističemo da njihova obilježje je inicijativa koja dolazi od središnje banke (ili njezina obvezna suglasnost za provođenje određene operacije).
Operacije na otvorenom tržištu vrlo su fleksibilan instrument monetarne politike, budući da se s bankama provode na dobrovoljnoj, a ne obveznoj osnovi; podrazumijevaju bilo kakvu pravilnost i bilo koju vrstu imovine. Ove transakcije najprije mijenjaju pričuve banke, a zatim kroz multiplikativni učinak utječu na ponudu kredita i ekonomska aktivnost općenito. Iz tog razloga, u praksi monetarna regulacija operacije na otvorenom tržištu smatraju se učinkovitim sredstvom upravljanja novčanom opskrbom i likvidnošću u bankarskom sektoru. Osim toga, oni su učinkovito sredstvo za poticanje konkurencije u financijskom sustavu.
OER operacije se dijele prema namjeni na sljedeći način:
Korektivne (obrambene) operacije namijenjene kompenziranju kratkoročnih nepoželjnih promjena u strukturi bankovnih pričuva;
Strukturne transakcije koje imaju za cilj dugoročni kvalitativni utjecaj na monetarnu sferu (promjena kvalitetnih monetarnih uvjeta, kao npr. devizni tečaj nacionalnim monetarna jedinica itd.)
OER se može provesti na unaprijed najavljenoj trgovačke sesije(uključujući aukcije) ili u bilo koje vrijeme iu bilo kojem iznosu prema nahođenju središnje banke. Razlikovati sljedeće vrste OER:
Redovito planirane operacije u kojima središnja banka unaprijed najavljuje njihovo održavanje (aukciji za prodaju kredita, depozita i sl.) za banke ili za široki krug sudionika;
Nepravilne transakcije koje središnja banka koristi kada se ukaže potreba, na primjer, kao odgovor na neočekivane kratkoročne poremećaje ekonomska ravnoteža(dakle, ne može se planirati unaprijed). Dijele se na neredovne planske i bilateralne poslove (koji nisu planirani i informacije o kojima se ne upoznaje bankarska zajednica).
Sa stajališta taktike upravljanja bankovnim rezervama, operacije na otvorenom tržištu mogu se provoditi na jedan od dva načina: - aktivno (fiksiranje obujma rezervi i slobodno određivanje cijene resursa (tj. kamatne stope) ) i pasivni: (fiksiranje kamatne stope uz mijenjanje obujma rezervi) ... Zemlje s dobro razvijenim tržištima novca obično imaju pasivan pristup, iako je u prošlosti bilo iznimaka. Pasivni pristup sada postaje norma za zemlje u tranziciji, gdje su tržišta dosegla određenu razinu razvoja.
OER se može provesti različite metode:
1. poslovanje s vrijednosnim papirima;
2. pozajmljivanje središnje banke poslovnim bankama;
3. poslovanje sa stranom valutom.
1. Transakcije s vrijednosnim papirima središnje banke- široko korišteni, učinkoviti, fleksibilni i osjetljivi tržišni instrument monetarna regulacija. Za razliku od ostalih regulatornih metoda i instrumenata, transakcije s vrijednosnim papirima najpredvidljivije su za središnju banku, budući da vrijeme i obujam izloženosti izazivaju očekivanu reakciju tržišta. U tom smislu, oni pružaju učinkovit utjecaj na tržište novca i kredit u banci, a samim tim i na gospodarstvo u cjelini.
Transakcije vrijednosnih papira na otvorenom tržištu su transakcije koje uključuju kupnju ili prodaju vrijednosnih papira s tvrdom kamatom od strane središnje banke s ciljem povećanja ili smanjenja rezervi koje banke drže. Ove poslove središnja banka provodi na vlastitu inicijativu i o svom trošku.
Kako bi oživjela gospodarstvo, središnja banka povećava potražnju za vrijednosnim papirima, uslijed čega novac pritječe u gospodarstvo. Drugim riječima, ako središnja banka kupuje vrijednosne papire, povećava se volumen vlastitih rezervi banaka i bankovnog sustava u cjelini. Ako je cilj središnje banke smanjiti pričuve banaka, onda na tržištu djeluje na strani ponude vrijednosnih papira (obvezujući višak likvidnosti). U ovom slučaju, naprotiv, smanjuju se rezerve poslovnih banaka, što povećava cijenu kredita i, posljedično, smanjuje mogućnosti rasta. novčana masa.
Potrebno je istaknuti dva važne točke koji omogućuju središnjoj banci da postigne svoje ciljeve:
Prvo, poslovanje središnje banke (za razliku od poslovnih banaka) nije povezano s prioritetom profitabilnosti, pa se odvija po najatraktivnijim stopama koje poslovne banke ne mogu ponuditi.
Drugo, te se transakcije provode s diskontnim obveznicama, u kojima su prihod i cijena obrnuto povezani (što je cijena (stopa) veća, to je prihod za dati vrijednosni papir manji). Time središnja banka, utječući na ekonomske interese subjekata regulacije, ostvaruje svoje ciljeve.
Poslovi se mogu obavljati i na primarnom i na sekundarnom tržištu vrijednosnih papira. U tranzicijskim zemljama, u uvjetima nerazvijenih financijskih tržišta, u pravilu b O poslovanje na primarnom tržištu je od najveće važnosti. Postupno s uspostavljanjem i liberalizacijom financijski sustav glavni fokus je pomaknut na aftermarket, gdje je u usporedbi s primarno tržište središnjoj banci je omogućena veća fleksibilnost i agilnost u regulatornim operacijama.
Predmet transakcije su pouzdani vrijednosni papiri kao npr zadužnice državna riznica (ministarstvo financija), javna poduzeća, najveće nacionalne korporacije i banke.
Transakcije s vrijednosnim papirima razlikuju se ovisno o:
Uvjeti transakcije: kupoprodaja "do dospijeća" ili poslovi na razdoblje s obveznim obrnutim radom (kupnja i prodaja vrijednosnih papira - "izravni" poslovi, prodaja i kupnja vrijednosnih papira - "obrnuti" poslovi);
Predmeti transakcije: poslovi s državnim ili komercijalnim obveznicama; tržišni ili netržišni vrijednosni papiri (potonji se ne mogu slobodno trgovati na sekundarnom tržištu);
Dospijeće transakcije: kratkoročno (do 3 mjeseca), srednjoročno i dugoročno (preko 1 godine);
Područja djelovanja: bankarstvo ili otvoreno tržište, primarno ili sekundarno tržište;
Način određivanja kamatnih stopa: utvrđuje ih Centralna banka ili tržište;
Druga strana u transakciji (banke, nebankovne institucije, financijski sektor općenito);
Ciljevi operacije (korektivni ili strukturni).
Transakcije s vrijednosnim papirima mogu biti dvije glavne vrste: nepovratne transakcije – “do dospijeća”, u kojima vrijednosni papiri zauvijek mijenjaju vlasnika, a rezerve banaka se zauvijek povećavaju (smanjuju); reverzibilne - "transakcije na određeno vrijeme", u kojima vrijednosni papiri mijenjaju vlasništvo na neko vrijeme, a zatim se vraćaju prethodnom vlasniku, rezerve se privremeno povećavaju (smanjuju).
Najpopularnije su reverzibilne transakcije (REPO). Prema izravnom repo ugovoru, središnja banka kupuje vrijednosne papire od banke podložne otkupu tih vrijednosnih papira na određeno razdoblje i po određenoj cijeni. U obrnutom REPO-u, glavna operacija je prodaja vrijednosnih papira (obrnuta). U tom slučaju središnja banka prodaje vrijednosne papire banci pod uvjetom da ih otkupi natrag po unaprijed određenoj cijeni i u određeno vrijeme.
REPO privremeno ublažava pritisak na povećanje kamatnih stopa na tržištu novca, jer se u tom slučaju smanjuje potreba poslovnih banaka za “kratkim” novcem. A preokreti privremeno ublažavaju pritisak na oklade kao dati pogled poslovanja smanjuje višak rezervi bankovnog sustava. Kao rezultat toga, neželjeni poremećaji tržišta novca mogu se brzo eliminirati putem REPO-a.
2. Krediti središnje banke poslovnim bankama... Operacije na otvorenom tržištu također se provode na kreditnom tržištu. Središnja banka može namjerno smanjiti volumen novčanih sredstava banaka prihvaćanjem viška likvidnosti kamatonosnih depozita... Povećanje likvidnosti, s druge strane, podrazumijeva izdavanje kredita poslovnim bankama od strane središnje banke osiguranih vrijednosnim papirima.
Mehanizam utjecaja kreditne politike središnje banke na bankarski sustav je da, prvo, otežano ili olakšavanje mogućnosti poslovnih banaka da dobiju zajam od središnje banke utječe na likvidnost kreditnih institucija. Drugo, promjena službene stope znači povećanje ili smanjenje cijene zajma od poslovnih banaka za klijente banaka, budući da se mijenja cjelokupna ljestvica kamatnih stopa na kreditno poslovanje bankovnog sustava. Osim toga, promjena službenog tečaja središnje banke znači prijelaz na novu monetarnu politiku, koja prisiljava poslovne banke na potrebne prilagodbe u svom radu.
Lombardni krediti, kao glavni oblik kreditiranja banaka, koriste se kako u okviru operacija na otvorenom tržištu, tako iu sustavu stalnih mehanizama za reguliranje likvidnosti bankovnog sustava.
3. Poslovanje sa stranom valutom- provodi kako s ciljem sterilizacije viška novčane mase, tako i s ciljem povećanja ponude likvidnosti. Specifičnost ovih operacija je u tome što djelatnost njihove primjene u praksi monetarne regulacije (posebno kao sredstva vezanja viška novčane mase) ovisi o dostupnosti dovoljnog iznosa deviznih pričuva središnje banke. .
Postoje sljedeće vrste:
- kupnja i prodaja valute bez obvezne obrnute operacije (najčešće se koristi kao strukturne operacije, čija je svrha dugoročni utjecaj na tečaj nacionalne valute);
- poslovi kupnje i prodaje deviza od strane središnje banke uz uvjet obvezne obrnute transakcije (SWAP). Ove operacije središnja banka koristi kao korektivne operacije, budući da se izvode na kratko, omogućuju reguliranje tekuće likvidnosti banaka, praktički bez utjecaja na tečaj nacionalne valute. Swapovi, poput REPO-a, mogu biti izravni - "kupi-prodaj", i obrnuti - "prodaj-kupi".
Bez obzira na mogućnost obavljanja operacija na otvorenom tržištu i vrstu imovine koja se koristi, središnja banka određuje njihove uvjete, uvjete i instrumente. Istodobno, poslovne banke, uz prihvaćanje uvjeta OER-a, stupaju u odnos sa središnjom bankom na dobrovoljnoj osnovi. Izbor OER mehanizma ovisi o ciljevima njihove provedbe i pogodnosti (pouzdanosti) korištenih sredstava. Većina središnjih banaka radije koristi repo i lombardne zajmove. Većina banaka koristi državne vrijednosne papire ili druge sigurne obveze za koje država jamči kao imovinu.
Postoje sljedeće opcije za taktiku središnje banke pri korištenju operacija na otvorenom tržištu:
1. Povećanje dugoročne potražnje za likvidnošću središnja banka može nadoknaditi izravnim transakcijama - periodičnim izravnim kupovinama dugoročnih vrijednosnih papira po principu “do dospijeća”, kupnjom deviza ili povećanjem obujma kratkoročni krediti. Kratkoročnu potražnju za likvidnošću središnja banka može nadoknaditi povećanjem kratkoročnih zajmova. Osim toga, središnja banka može izravno kupovati kratkoročne vrijednosne papire, izravne kratkoročne REPO i SWAP-ove.
2. Ako se banke suočavaju s viškom likvidnosti, središnja banka može:
- ponuditi bankama da povoljni uvjeti kratkoročni depozit u središnjoj banci;
- izvršiti izravnu prodaju zadužnica s vrlo kratkim rokom dospijeća;
- prodati mjenice podložne otkupu u bliskoj budućnosti (kratkoročni obrnuti REPO);
- provesti kratkoročne obrnute SWAP-ove.
U slučaju da središnja banka nije sigurna u trajanje kolebanja potražnje za likvidnošću, tada su poželjnije neredovite operacije (inače operacije finog ugađanja), jer utječu na tržište brzo i, u pravilu, kratkotrajno. vrijeme. Nasuprot tome, redovite operacije (alati za grubo podešavanje) manje su osjetljive i traju dulje. Stoga, u slučaju “šokova” potražnje za likvidnošću, mogu zahtijevati dodatne regulatorne mjere središnje banke.
Osim toga, kao što je gore navedeno, pri obavljanju bilo kakvih operacija središnja banka mora utjecati ili na volumen likvidnosti (stopu određuje tržište), ili na kamatnu stopu (banke samostalno određuju volumen likvidnosti). Stoga središnja banka osigurava da dobije povratne informacije od bankarskog sustava i može procijeniti pouzdanost, valjanost i, u konačnici, učinkovitost svojih regulatornih mjera.
Središnja banka Ruske Federacije obavlja svoje funkcije kroz aktivno i pasivno poslovanje. ima pravo na implementirati sljedeće Poslovanje banke i ponude:
- davati zajmove na razdoblje ne dulje od jedne godine osigurane vrijednosnim papirima i drugom imovinom, osim ako saveznim zakonodavstvom nije drugačije određeno;
- kupovati i prodavati državne vrijednosne papire, vlastite obveznice, potvrde o depozitima poslovnih banaka, stranu valutu, kao i isprave za plaćanje i obveze denominirane u strana valuta izlagale ruske i strane banke;
- kupovati, prodavati, skladištiti plemenite metale i druge vrste valutnih vrijednosti;
- izvršiti gotovinski obračun i depozitne operacije, primati na čuvanje i upravljanje vrijednosne papire i drugu imovinu;
- izdavati jamstva i bankovna jamstva;
- obavljati operacije s financijski instrumenti koristi se za upravljanje bankarskim rizicima;
- otvorite račune na ruskom i stranim bankama na teritoriju Ruske Federacije i na teritoriji stranih država;
- izdavati čekove i račune u bilo kojoj valuti;
- obavljaju druge bankarske poslove i transakcije u svoje ime u skladu s novčani promet prihvaćeno u međunarodnoj bankarskoj praksi.
Banka Rusije nema pravo:
- obavljati operacije s pravna lica nema dozvolu za obavljanje bankarskih poslova;
- stjecati dionice (udjele) kreditnih i drugih organizacija;
- obavljati promet nekretninama;
- baviti se trgovinskom i proizvodnom djelatnošću;
- produžiti dane kredite.
Pasivne i aktivne operacije
Dvije su grupe operacija Banke Rusije - pasivne i aktivne (tablica 3.2).
Pasivne operacije- to su operacije oblikovanja bankarski resursi... Obveze Banke Rusije uključuju:
- emisija novčanica i kovanog novca (gotovina u optjecaju);
- depoziti (sredstva na računima);
- obveze za primljene kredite;
- izdavanje vlastitih obveznica;
- kapital i rezerve.
Važan izvor sredstava Banke Rusije je emisija gotovine. Novčanice i kovanice su bezuvjetne obveze Banke Rusije, koje su osigurane svom svojom imovinom. Sukladno tome, njihova se emisija odvija kroz tri kanala: kreditiranje banaka, kreditiranje države i kupnja deviza.
Depoziti se privlače na rok od jednog dana do tri mjeseca i na zahtjev.
Banka Rusije može primati zajmove od međunarodnih financijskih institucija.
Aktivne operacije- to su operacije plasmana sredstava banke. Imovina Banke Rusije uključuje: plemenite metale, stranu valutu, zajmove, ulaganja u vrijednosne papire, dugotrajnu imovinu.
Najveći udio u imovini imaju transakcije s plemenitim metalima i devizama.
Devizne transakcije koje provodi Centralna banka osiguravaju uravnoteženu provedbu dva cilja: provođenje izravne monetarne politike (provedba politika kamatnih stopa odnosno regulacija novčane mase u cilju suzbijanja inflacije) i tečajna politika (regulacija tečaja).
Povećanje kamatnih stopa u zemlji, s drugim jednaki uvjeti potiče priljev kapitala u nacionalna ekonomija, povećavajući potražnju za svojom nacionalnom valutom i, sukladno tome, promičući rast ove valute. Niže kamatne stope mogu imati suprotan učinak.
Banka Rusije može ulagati u vrijednosne papire u različite svrhe.
Prvo, kupnja obveza Vlade Rusije na njihovom početnom plasmanu služi kao izvor pokrića unutar godišnjeg jaza između tekućih prihoda i rashoda ili deficita saveznog proračuna (ako je to predviđeno zakonom o saveznom proračunu).
Drugo, kupnja vrijednosnih papira od strane Banke Rusije na sekundarnom tržištu, uključujući i obvezu preprodaje (repo), može se provesti kako bi se obnovila likvidnost banke tijekom monetarne politike.
Operacije na otvorenom tržištu jedan su od najučinkovitijih i najfleksibilnijih instrumenata monetarne politike Centralne banke, koji učinkovito utječe na razinu likvidnosti poslovnih banaka i dinamiku ponude novca. Učestalost i opseg operacija određuje Centralna banka na temelju željenog predviđenog učinka, što ovaj instrument čini fleksibilnim i brzim u primjeni, što omogućuje postizanje željenog predviđenog učinka u kratkom vremenu.
Mehanizam otvorenog tržišta dovoljno jednostavan, što ga čini lakim za korištenje. Transakcije na otvorenom tržištu koje provode središnje banke razlikuju se ovisno o objektima transakcije (transakcije s javnim ili privatnim vrijednosnim papirima); hitnost transakcija, uvjeti transakcija (izravne transakcije i repo transakcije), obim izvršenja (samo bankarski sektor ili u svezi s nebankovnim sektorom tržišta vrijednosnih papira); subjekti inicijative u obavljanju transakcija (Središnja banka ili sudionici na tržištu novca).
Ovisno o uvjetima transakcije, transakcije na otvorenom tržištu dijele se na izravne i REPO transakcije. Povijesno gledano, prvi oblik operacija bio je izravni poslovi, tj. poslovi Centralne banke za kupnju ili prodaju vrijednosnih papira (iz njezina portfelja), koji se obično obavljaju na gotovinskoj „gotovinskoj“ osnovi, što podrazumijeva potpunu namiru tijekom dana transakcije ili sljedećeg dana.
Dugotrajna imovina (zgrade, oprema, uključujući računala) činila je od 1. srpnja 2007. oko 0,5% ukupne imovine Banke Rusije.
Devizna intervencija
U svrhu provođenja monetarne i tečajne politike središnje banke obavljaju transakcije sa stranim valutama, od kojih su najtradicionalniji poslovi Središnje banke za kupnju i prodaju deviza u domaćem tržište stranih valuta kako bi se utjecalo na tečaj nacionalne valute i ukupnu potražnju i ponudu novca - operacije konverzije, ili devizna intervencija. Ove operacije usmjerene su na sprječavanje naglih fluktuacija tečaja nacionalne valute na domaćem deviznom tržištu, suzbijanje špekulativnih osjećaja sudionika na tržištu, stvaranje zlatnih i deviznih rezervi, sprječavanje prekomjernog i nerazumnog povećanja novčane mase, te stvaranje racionalnih očekivanja glede inflacije i tečaja.
U Rusiji je važnost ovih operacija određena činjenicom da devizni tečaj je trenutno jedan od glavnih čimbenika generiranja inflacije, održavanje stabilnosti na deviznom tržištu pozitivno utječe na postizanje ciljane inflacije.
Posljednjih godina Banka Rusije devizna intervencija objektivno doveo uglavnom do rasta zlatnih i deviznih rezervi. Zlatne i devizne rezerve se nadopunjuju u razdobljima kada su cijene nafte i, sukladno tome, prihodi izvoznika i dalje visoki. Istodobno, banke prodaju stranu valutu u vezi s potrebom nadopunjavanja likvidnosti u rubljama (na primjer, kako bi platile poreze, kako svoje tako i klijentove). S druge strane, Banka Rusije nastoji obuzdati jačanje stvarnog efektivnog tečaja rublje u navedenim okvirima (tj. spriječiti pretjerano jačanje rublje u odnosu na dvovalutnu košaricu) i, u tu svrhu, obavlja transakcije za kupnju američkih dolara i eura na domaćem deviznom tržištu čime nadopunjuje zlatne i devizne rezerve. Istodobno, kupnja strane valute od strane Banke Rusije na domaćem tržištu postaje glavni izvor rasta novčane mase i povećanja monetarne baze, što u nepovoljnoj situaciji može intenzivirati inflatorne procese.
Zbog značajnog utjecaja vanjskih čimbenika na rusko gospodarstvo povremeno se javljaju situacije oštrog pada tečaja rublje u odnosu na glavne valute. U ovom slučaju, radi stabilizacije situacije na domaćem deviznom tržištu i održavanja tečaja rublje, Banka Rusije prodaje stranu valutu iz zlatno-deviznih rezervi.
Za potrebe monetarne politike, središnje banke mogu provoditi druge vrste valutne transakcije osim izravnih transakcija za kupnju i prodaju strane valute na domaćem deviznom tržištu, na primjer, transakcije s vrijednosnim papirima denominiranim u stranoj valuti, uključujući izravne transakcije za kupnju i prodaju vrijednosnih papira ili REPO transakcije. Rezultati takvih operacija na tržište novca može biti slično pretvorbi.
Operacije na otvorenom tržištu- to su transakcije s državnim i korporativnim vrijednosnim papirima na sekundarnom tržištu, koje se obavljaju s ciljem utjecaja na ponudu novca. Takve operacije su najraširenije u državama s dovoljno razvijenim financijska tržišta... V zemlje u razvoju Centralna banka je prisiljena obavljati poslove plasmana obveznica na primarnom tržištu.
Operacije na otvorenom tržištu: procesni mehanizam
Ako se u okviru monetarne politike donese odluka o smanjenju obima novčane mase, Centralna banka počinje s prodajom izdanih vrijednosnih papira; za povećanje novčanog iznosa izvode se kupoprodajne operacije. Masovna prodaja dovodi do pada vrijednosti vrijednosnih papira (ponuda je veća od potražnje). Kupnja vrijednosnih papira od strane države povećava količinu novca na korespondentnim računima banaka prodavača - kao rezultat toga raste i slobodni saldo novca, a time i.
Najučinkovitije korištenje takvih operacija smatra se u visoko razvijenim zemljama kreditni sustav kada postoji minimalni iznos novca izvan banaka. Središnja banka u Rusiji može obavljati operacije na otvorenom tržištu, ali samo u ograničenom obimu, što je posljedica niza razloga: prvo, ruske državne banke smatraju se niskolikvidnim, a drugo, vlastite banke Središnje banke portfelj obveznica je mali. Također, Centralna banka može poslovati s korporativnim dionicama, ali samo u okviru REPO transakcija.
Operacije na otvorenom tržištu: prednosti
Aktivnosti na otvorenom tržištu imaju nekoliko prednosti u odnosu na druge metode provedbe monetarne politike:
- Potpuna kontrola... Inicijator operacija je Sustav federalnih rezervi (FRS) - ovo tijelo u potpunosti kontrolira volumen transakcija, što znači da će najvjerojatnije moći postići željeni rezultat.
- Fleksibilnost... Čak i ako je potrebna minimalna promjena iznosa rezervi, zbog aktivnosti na otvorenom tržištu, ona se može provesti prilično precizno.
- Tolerancija grešaka... Bilo koje rješenje može se vrlo brzo ispraviti. Na primjer, ako Fed odluči da ponuda novca raste prebrzo, može usporiti tempo prodajom nekih vrijednosnih papira. Stoga pogreška u izračunima ne prijeti da postane fatalna.
- Ubrzati... Aktivnosti na otvorenom tržištu nisu birokratske – nakon što Fed donese odluku, izdaje nalog svom dileru, koji će odmah izvršiti direktivu.
Što su transakcije na otvorenom tržištu?
Općeprihvaćena klasifikacija temelji se na 5 kriterija:
Najzanimljivija je klasifikacija po uvjetima. Najfleksibilniji instrument monetarne politike je REPO - sporazum o kupnji vrijednosnog papira po unaprijed određenom trošku. Glavne karakteristike repo transakcije su početna cijena stjecanja, cijena preprodaje i vremenski odmak (interval između dvije transakcije). Korist poslovnih banaka je u sljedećem: cijenama po kojima država kupuje sigurnost, nešto viša od prodajne cijene. REPO transakcija je kratkoročna - može trajati od tjedan do šest mjeseci.
Prema hitnosti, operacije na otvorenom tržištu dijele se na sljedeći način: poslovi u trajanju do 3 mjeseca smatraju se kratkoročnim, poslovi s rokom od godinu dana nazivaju se dugoročnim.
Budite u tijeku sa svim važnim događajima United Tradersa - pretplatite se na naš
