Međunarodna financijska tržišta. Svjetsko tržište valuta. Svjetski monetarni sustav 1 devizno tržište

Postojanje nacionalnih valuta dovodi do potrebe za razmjenom novca iz različitih zemalja. Na globalnoj razini ovaj proces provodi međunarodna zajednica valutno tržište... Običan stanovnik Rusije ne kupuje strani novac svaki dan, ali se problemi međunarodnog valutnog tržišta ogledaju u njegovom financijskom stanju. Trgovci na elektroničkom Forex tržištu čine značajan dio sudionika trgovanje valutama utječući na tečajeve glavnih valutni parovi... Za mene, kao i većina ljudi koji puno putuju po svijetu, valutu za putovanja treba stalno mijenjati. Stoga je zanimljivo znati kako funkcionira valutno tržište, koje određuje fluktuacije tečaja, koje financijeri nazivaju kotacijama.

Važnost međunarodnog deviznog tržišta

O razmjeru i važnosti međunarodnog valutnog tržišta može se suditi prema volumenu dnevnih transakcija. Točna statistika broja transakcija se ne vodi, Forex tržište kupuje i prodaje od 3 do 4 bilijuna dolara svaki dan. Za usporedbu, maksimalni ukupni opseg transakcija na svjetskim burzama i robnim razmjenama manji je za red, ne prelazeći 400-500 milijardi dolara.

Mjenjačnica postoji od nastanka novca. Trgovci valutama, "mjenjači novca", radili su na tržištima Fenikije, Grčke, Starog Rima. Razmjena kovanica različitih država bila je profitabilan posao, tečaj bakrenog, srebrnog, zlatnog novca svaki je mjenjač samostalno postavljao.

V. moderni svijet koncept međunarodnog deviznog tržišta i njegova evolucija nastali su nakon odbacivanja sustava fiksnih kamatnih stopa 1971. godine. Bretton Woods Forum (1944.) uspostavio je niz financijske institucije(uključujući - MMF), uspostavio je fiksni tečaj američkog dolara, na temelju zlatnog standarda.

Od 1973., nakon prezasićenja Europskom tržištu gotovina američkih dolara, smanjenje američkih zlatnih rezervi, odbijanje fiksiranja tečaja dolara, počinje trgovanje stvarnom valutom na međunarodnom deviznom tržištu , dostupna ne samo nacionalnim bankama.

Svaka narodna banka pokušava održati tečaj nacionalne valute na povoljnoj razini. Devizno tržište i međunarodni devizni odnosi neraskidivo su povezani. Državni zajam, emisija obveznica Narodne banke, smanjenje diskontne stope Narodne banke izazvali su reakciju sudionika na tržištu. Trgovci, poslovne banke početi aktivno prodavati ili kupovati valutu, uzrokujući povećanje ili smanjenje cijene nacionalnog novca.

Stručnjaci na dinamičan i pozitivan način procjenjuju međunarodno devizno tržište i izglede za njegov razvoj. Prema nekim procjenama (na primjer, Bank of America), opseg transakcija u idućim godinama mogao bi doseći 8-10 trilijuna dolara dnevno.

Posebnosti valutnog tržišta

Globalno financijsko tržište valuta, za razliku od robnih i burzi, nema zajedničko središte za obavljanje transakcija. Većina prodaje, kupovine valute obavlja se telefonom, putem računalnih terminala banaka, trgovačkih centara. Radni dan u Japanu ili Australiji počinje ranije, transakcije se obavljaju danonoćno, zaustavljajući se samo vikendom, blagdanom (neradnim danima).

Kolebanja citata, naleti aktivnosti ovise o radnom vremenu velikih svjetskih razmjena valuta - Londonu, Frankfurtu, New Yorku, Tokiju. Moskovska mjenjačnica aktivno sudjeluje u trgovanju na međunarodnom tržištu.

Visoki ili niski tečaj nacionalne valute ne može se nedvosmisleno procijeniti. Visoka stopa jena dugo je bila prestižna za japanski novac, ali nepovoljna za izvoznike robe iz Japana. Prodavajući elektroniku u SAD -u, Francuskoj, primali su uplate u dolarima, francima. Nakon razmjene valuta, iznos dobiti se smanjio. Plaćanje kuće ( plaće, krediti, plaćanje zaliha) morali su biti plaćeni u nacionalnom novcu. Istodobno, visoka stopa jena bila je korisna uvoznicima. Kupujući jeftino uvezenu hranu, industrijske sirovine, komponente u inozemstvu, uvoznici su je isplativo prodavali stanovništvu, proizvodnim tvrtkama u Japanu.

Praktična suština Forex tržišta za trgovce je ostvarivanje profita od špekulativnih operacija. Glavne operacije na međunarodnom deviznom tržištu odnose se na prodaju i kupnju četiri desetine valutnih parova, po ukupnom volumenu prva mjesta zauzimaju parovi EUR / USD, GBP / USD, USD / JPY, USD / CHF, AUD / USD, USD / CAD, NZD / USD ... Ti se parovi zovu osnovni. Atraktivne mogućnosti valutnog tržišta za trgovce i ulagače su:

Likvidnost. Novac kao roba se prodaje, neprestano kupuje. Na Forex tržištu, profitabilna pozicija može se dugo zadržati ili odmah zatvoriti. Postotak dobiti od kupoprodajne transakcije može doseći 100 - 300%, što je nemoguće s drugim legalnim metodama trgovanja. Količine transakcija nisu ograničene, što omogućuje početnicima i velikim ulagačima rad.
Privremena dostupnost. Tržište radi non -stop, pet radnih dana u tjednu. Trgovac može proizvoljno izgraditi posao, započeti ga i zaustaviti u bilo kojem trenutku.
Razne mogućnosti trgovanja. Ponude se mogu otvoriti ručno, postaviti automatsko otvaranje, zatvaranje pozicije kada odabrani par dosegne određenu vrijednost tečaja.
Slobodan izbor polaganja sredstava, povlačenje dobiti. Jamstvo plaćanja za izgubljene transakcije je depozit uplaćen banci, trgovačkom centru. Nema značajnih prepreka za uzimanje dobiti.
Niske naknade. Prilikom otvaranja pozicije, trgovac uklanja iz depozita samo mali raspon, što je razlika između prosječne ponude i cijene ponude.
Ujedinjen svjetska cijena... Forex terminali odražavaju svjetsku vrijednost valute u odnosu na partnera u paru. Manja odstupanja mogu biti uzrokovana samo greškama u komunikaciji.
Slobodan izbor marže. Marža se utvrđuje ugovorom između ulagača i banke, brokera, trgovačkog centra. Odabirom veličine marže (poluga, koja varira kao 1/1, 50/1, 100/1, 200/1), trgovac povećava veličinu dobiti. Istodobno se povećava stupanj rizika.

Važan pokazatelj za odabir glavnog radnog para za trgovca je nestabilnost valutnog para, koji se može vizualno zabilježiti na grafikonima terminala trgovca.

Struktura deviznog tržišta

V. moderan oblik devizno tržište moćni je financijski i gospodarski instrument dostupan svakom stanovniku svijeta. Postojeća struktura međunarodnog deviznog tržišta uključuje nacionalne banke svih država (u Sjedinjenim Državama njegovu ulogu ima sustav Federalnih rezervi), međunarodne mjenjačnice, spot tržište, terminsko tržište, van tržište dionica Forex. Spot tržište (mjenjačnice banaka) radi samo s gotovinom.

Glavni čimbenici koji utječu na kotacije valutnih parova su:

stanje nacionalne, svjetske ekonomije;
veliki politički događaji (promjena vlasti, sukob među državama, lokalni ratovi);
bilanca državnih plaćanja;
intervencije nacionalnih banaka;
psihološki čimbenici koji uzrokuju masovnu prodaju, kupnju američkog dolara ili eura.
Na tečaj nacionalne valute utječu umjetna ograničenja i međunarodne sankcije s kojima se Rusija suočila.

Teoretski, funkcije međunarodnog deviznog tržišta podijeljene su na opće i posebne. Uobičajene funkcije uključuju:

vrijednost (umjetno ili proizvoljno, tržište održava ravnotežu svjetskih valuta);
informacijski (uključuje političke, ekonomski kalendari, radovi financijskih teoretičara, predviđanja razvoja, specifični citati);
komercijalni (pruža robu, sirovine, industrijske kupovine za valute drugih zemalja);
regulatorna (mnogi stručnjaci ovu funkciju nazivaju isključivo teorijskom, s obzirom na to da se devizno tržište samoregulira).

Među posebnim funkcijama valutnog tržišta su međunarodna poravnanja, kreditiranje, osiguranje valutni rizici nisu zanimljive široj javnosti. Hrabrim, poduzetnim ljudima najzanimljivija je špekulativna funkcija tržišta koja omogućuje brzu zaradu.

Ponuditelji za kupnju i prodaju valute

Glavni sudionici u valutnim transakcijama su sve nacionalne banke razvijene zemlje... Intervencije Narodne banke, izražene u masovnoj kupnji i prodaji strane valute drugim ugovornim stranama u vlastitoj zemlji, mogu povećati ili smanjiti kvote nacionalne valute. Državna vlada uvijek stoji iza leđa nacionalnih banaka, regulirajući gospodarstvo zemlje putem tečaja.

Primjer učinkovitosti takvog ekonomska politika opslužuju akcije Narodne banke Japana. Državna vlada nije bila zadovoljna visokom stopom jena, o čemu sam već pisao. Kako bi smanjila vrijednost nacionalne valute, Narodna banka Japana poduzela je snažnu, dugoročnu (trajala više od godinu dana) intervenciju kako bi prodala dolar za jen. Kao rezultat toga, tečaj USD / JPY toliko se promijenio da su japanski automobilski koncerni praktički smanjili proizvodnju automobila u Americi, prodajući automobile s dobiti za skupi dolari po niskoj cijeni za sebe. Američka vlada bila je prisiljena povećati uvozne carine i smanjiti diskontnu stopu.

Ostali sudionici na međunarodnom deviznom tržištu - poslovne banke, proizvodna poduzeća, uvoznici, izvoznici robe - inferiorni su u odnosu na nacionalne banke po opsegu financijskih transakcija. Privatni ulagači kao što su Warren Buffett, John Templeton, George Soros, Eddie Lampert mogu biti značajna snaga.

S investicijske aktivnosti George Soros, njegove intervencije na razmjeni valuta povezane su s kolapsom britanske funte 1992. godine. Banka Engleske, u borbi za visoki tečaj nacionalne valute, potrošila je više od 15 milijardi rezervi za kupnju funti, podigla kamate na 12%. Soros (kojeg predstavlja hedge fond Quantum) prodao je britanske funte, kupio imovinu u njemačkim markama, uloživši više od 10 milijardi dolara. Odlučujuću ulogu odigrali su potpora drugih velikih ulagača, trgovaca na Forex tržištu, koji ulažu u trend. Zbog toga je u jednom danu britanska funta pala 15% u odnosu na njemačku marku, a 25% u odnosu na američki dolar.

Turisti koji kupuju stranu valutu za putovanje u inozemstvo doprinose promjenama tečaja glavnih valuta. O promjenama u tijeku ruskog i Bjeloruska rublja, Ukrajinska grivna također je pod utjecajem masovne kupnje dolara ili eura od strane stanovništva ZND -a, koje tradicionalno radije štedi na ovaj način.

U suvremenim uvjetima na fluktuacije kotacija utječe i elektronička prodaja glavnih valutnih parova koju zauzima međunarodno tržište valuta Forex. Građani svih zemalja mogu sudjelovati na Forex tržištu. Za rad na tržištu dovoljno je imati računalo s pristupom internetu, sklopiti ugovor s bankom ili se registrirati na web stranici dilerskog centra, uplatiti početni depozit.

Povremeno i vi i ja postajemo sudionici na deviznom tržištu. Na brojnim putovanjima po svijetu morao sam se više puta suočiti s problemom odabira valute za putovanja. Rusku rublju često se može zamijeniti za lokalni novac samo u velikim bankama. U mnogim egzotičnim zemljama "razmjenjivači" nisu svjesni postojanja rubalja, švicarskih franaka ili Australski dolari prihvaćanje samo američkih dolara ili eura. Prije dugog putovanja neće naštetiti raspitati se o stopama lokalnog novca u odnosu na vodeće valute, ponekad to donosi značajne uštede.

S praktičnog gledišta, nema smisla usredotočiti se na kratkoročne fluktuacije kotacija prilikom razmjene valuta. Moguće je čekati deprecijaciju eura ili dolara za isplativu zamjenu rubalja samo pri ulaganju velike količine štednje u stranoj valuti.

Svijet

Ona međusobno ujedinjuje sva postojeća nacionalna tržišta koja aktivno međusobno djeluju zahvaljujući razvoju suvremenih komunikacijskih sredstava. Glavni elementi međunarodnog tržišta su regionalna međudržavna tržišta, kao i tržišta međudržavnih koncerna i transnacionalnih korporacija.

Nacionalni

Djeluje unutar države. Stupanj njegove integracije u međunarodnom tržištu izravno ovisi o uključenosti državno gospodarstvo na globalno. Uključuje:

tržišta pojedinih regija ili teritorijalnih okruga;
tržišta povijesno uspostavljenih gospodarskih teritorija.

Pogledi

Tržište terminskih valuta

Ročnice su ugovori koji obvezuju kupca da kupi, a prodavatelja da proda određenu količinu valute na dogovoreni datum po ugovorenom tečaju.

Opcije devizno tržište

Opcijski ugovori su ugovori koji pružaju pravo na kupnju ili prodaju valute u unaprijed utvrđenom iznosu i po određenoj cijeni.

Razlike između budućnosti i opcija:

futures su potrebni, opcije nisu;
terminski ugovori uvijek su standardizirani, ali opcije o kojima se pregovara izvan trgovačkog prostora možda neće zadovoljiti opće prihvaćene standarde;
opcijama se može trgovati na burzi i izvan nje. Ročničke transakcije registriraju se na burzama ili.

Klasifikacija

Ovisno o rokovima za obavljanje ugovornih poslova, postoje:

Mjesto

To je tržište na kojem se uglavnom obavljaju operacije pretvorbe. Njihov glavni uvjet je isporuka valute klijentu u roku od 2 radna dana nakon potpisivanja vrijednosnih papira (takva su ograničenja tipična za "međubankarske" i burze). Plaćanje kupljene mase valute na tržištima klijenata vrši se odmah.

Hitno

Na njoj se za određeno razdoblje zaključuju transakcije povezane s kupnjom ili prodajom novčane mase. Ovaj pogled tržište je pak podijeljeno u 2 podvrste:

terminsko tržište valuta;
terminsko tržište valuta.

Terminski ugovori ugovori su prema kojima je prodavatelj dužan u određenom razdoblju dostaviti pošiljku valute po unaprijed utvrđenoj cijeni. Ročnički ugovori podrazumijevaju isporuku serije valute nakon određenog vremenskog razdoblja, po cijeni koja je bila fiksirana na tržištu u vrijeme transakcije.

Razlike između terminskog ugovora i budućnosti:

Fjučers se može zaključiti samo u pisanom obliku. Proslijedi se mogu izdati i jednostavnom zamjenom "ulaznica".
Ročnički ugovori se mogu preprodati, ali terminski ugovori ne mogu.
Ročnički ugovori sklopljeni na valutnom tržištu uvijek su standardizirani. Terminski ugovori mogu biti u bilo kojem obliku.
Terminski ugovori obično se sklapaju izvan mjenjačnica. Ročni ugovori u obvezno moraju biti registrirani na burzama - u protivnom neće imati pravnu snagu.

Kao nacionalni tržišta novca i njihovi međusobni odnosi do sada su formirali jedinstveno međunarodno tržište valuta koje je najvažnija sastavnica svjetskog financijskog tržišta.

Međunarodno valutno tržište shvaćeno je kao sustav međunarodnog ekonomske odnose, koja se očituje u provedbi operacija trgovine deviznim vrijednostima, kao i poslova vezanih uz ulaganje deviznog kapitala

Veličina trgovine na međunarodnom deviznom tržištu je ogromna: za red veličine ili više premašuje promet na tržištima roba i usluga, međunarodno kretanje kapitala, radne snage i tehnologije. Dnevni opseg transakcija na međunarodnom deviznom tržištu trenutačno je veći od 4 bilijuna. dolara, a obujam operacija koje se na njemu povećavaju godišnje se povećava za 5-7%.

Poslovanje međunarodnog deviznog tržišta, za razliku od robnog i burza nemojte se koncentrirati na jedno mjesto, jednu zgradu ili sobu. Njih održava značajan broj banaka koje su primile od Centralna banka njihova zemlja pravo na obavljanje deviznih transakcija. U pravilu je značajan broj takvih banaka grupiran u prijestolnice i financijska središta zemalja.

Suvremena učinkovita sredstva komunikacije i informiranja omogućuju bankama obavljanje međunarodnih razmjena valuta širom svijeta u gotovo kontinuiranom načinu rada. Međusobno povezani najnovijim telekomunikacijskim sustavima, najveće banke, okupljeni u svojevrsne financijske centre, čine međunarodno tržište valuta-globalnu mrežu danonoćnog trgovanja, pružajući svakom klijentu mogućnost kupovine ili prodaje bilo koje količine bilo koje valute u bilo kojem obliku i bilo gdje u svijetu Ekonomija.

To uvelike olakšava raspored financijskih tržišta u kojem radno vrijeme čini zatvoreni lanac koji pokriva sve zemlje i regije svijeta. Najveća financijska središta na svijetu: London, Pariz, Zurich, Frankfurt, New York, Tokio, Singapur, Hong Kong, s tri grada (London, New York, Tokyo) koji čine 55% svjetske trgovine valutama. Glavni grad Velike Britanije ostaje najveće valutno središte na svijetu s 30% udjela na svjetskom tržištu. Strane banke igraju glavna uloga u Londonu trgovačka platforma: Oni čine 79% trgovanja valutama. Međutim, nakon stvaranja u Njemačkoj Europske središnje banke u vezi s uvođenjem jedinstvene Europsku valutu eura, uloga Londona kao najvećeg svjetskog financijskog centra trebala bi pasti.

Međunarodno valutno tržište obavlja mnoge funkcije, od kojih su glavne:

1) prijenos kupovna moć iz jedne zemlje u drugu;

2) pravovremenu i neprekidnu provedbu međunarodnih nagodbi;

3) osiguranje (hedžing) valutnih rizika;

4) osiguravanje međusobne povezanosti s kreditnim i financijskim tržištima;

5) diverzifikacija deviznih rezervi banaka i država;

6) regulacija tečaja (tržišni i državni);

7) primanje špekulativne dobiti od strane njezinih sudionika u obliku razlike

Tečajevi;

8) dirigiranje monetarna politika usmjeren na javnost

regulaciju gospodarstva i koordiniranu politiku u okvirima svjetskog gospodarstva.

Glavni faktor koji trenutno određuje trenutno stanje na međunarodnom deviznom tržištu je kretanje kapitala između država. Treba imati na umu da države uvijek stoje iza leđa nacionalnim valutama, ostvarujući svoj utjecaj na tečaj, prvenstveno kroz kontrolu tečaja i devizne intervencije. Devizna kontrola sprječava građane od nepromišljenih radnji koje mogu negativno utjecati na tečajeve (na primjer, prijenos valute u inozemstvo). Intervencija je kupnja i prodaja velikih količina valute kako bi se povećala

ili, naprotiv, smanjiti njegovu vrijednost u odnosu na međunarodnu valutu

Sudionici na međunarodnom tržištu valuta

Među sudionicima u transakcijama na deviznom tržištu mogu se izdvojiti četiri glavne razine.

Prva (najniža) razinačine tradicionalne kategorije stanovništva: turisti, izvoznici i uvoznici, ulagači, živica, špekulanti itd.

To su oni koji izravno kupuju ili nude (prodaju) stranu valutu.

Druga razina - to su moto banke koje djeluju kao klirinška mjesta između onih koji koriste i nude devize.

Poslovne banke obavljaju devizne transakcije u ime tvrtki koje na inozemna tržišta ulaze kao izvoznici (uvoznici) ili ulagači, kao i diverzifikaciju svojih portfelja na štetu strane imovine, oni su glavni sudionici na globalnom deviznom tržištu. Prema nekim procjenama, ovdje aktivno posluje otprilike 1.600 banaka. U bilo kojem trenutku trgovac (koji trguje valutama) može vidjeti na monitoru koja je banka najaktivnije uključena u trgovanje određenom valutom. Osim stvarnog posla, ove banke podržavaju devizno tržište, dajući kotacije čak i u odsutnosti klijenata.

Treća (posebna) razina predstavljaju devizne posrednike, preko kojih poslovne banke, prvo, slijede upute klijenata o tome što, koliko i kada kupuju ili prodaju, i drugo, međusobno izjednačavaju primitke i rashode u stranoj valuti (tzv. međubankovna ili veleprodajna tržište) ...

Četvrti a najvišu razinu svjetskog deviznog tržišta predstavljaju središnje banke suverenih država. Svaka zemlja čijom se valutom trguje otvoreno tržište, zainteresiran je za činjenicu da fluktuacije citata ne nadilaze određeni utvrđeni koridor. Čim dođe do takvog odstupanja, središnja banka intervenira ili kako bi podržala njegovo slabljenje monetarna jedinica(kupnja), ili za određeno slabljenje iste (prodaja vlastite valute). Ovi posebni poslovi središnje banke nazivaju se devizne intervencije.

Ključni koncepti

Međunarodno tržište valuta; operacije pretvorbe; spot tržište; stopa uočavanja; među; terminsko tržište; terminska stopa; hedging valutnih termina; opcije valute; spekulativno valutne operacije; valutna arbitraža; arbitraža kamata; euro banke; euro valute; Tržište euro valute.

Bit međunarodnog deviznog tržišta

Međunarodno devizno tržište najveće je financijsko tržište na svijetu i zauzima ga važno mjesto u osiguravanju interakcije između sastavnica svjetskog tržišta.

Devizno tržište sustav je deviznih i organizacijskih odnosa povezanih s konverzijskim poslovima, međunarodnim nagodbama i davanjem deviznog kredita pod određenim uvjetima.

Posebnost ovog tržišta je u tome što:

§ neopipljivo;

§ nema određeno mjesto, centar;

§ mehanizam njezina funkcioniranja - zamjena valute jedne zemlje za valutu druge zemlje;

§ postoji potpuna sloboda trenutnog otvaranja ili zatvaranja bilo koje pozicije, mogućnost trgovanja 24 sata dnevno u onlain načinu rada;

§ je međubankarsko tržište;

§ ima fleksibilan sustav organiziranja trgovine i fleksibilnu strategiju plaćanja za zaključivanje transakcije;

§ jedno je od najlikvidnijih tržišta zbog mogućnosti rada s različitim valutama;

§ zahvaljujući procesu telekomunikacija i informatike, on je globalni, odnosno raspoređen u svjetskim razmjerima.

Izravne veze između glavnih centara trgovanja valutama (London, New York, Tokio, Frankfurt, Singapur) pomoću telefona, faksova i računala pretvaraju svaki od ovih centara u dio jedinstvenog svjetskog tržišta, koje radi non -stop. Ekonomske vijesti koji se pojavljuju u bilo koje doba dana, prenose se diljem svijeta i izazivaju trenutnu reakciju na deviznom tržištu. Naravno, ugovori se ulažu usmenim dogovorom. Ako je potrebno, dokumenti koji potvrđuju transakciju šalju se kasnije. Odlučujući je faktor brzina dobivanja potrebnih informacija budući da se tečajevi mijenjaju u nekoliko sekundi.

Glavni sudionici na međunarodnom deviznom tržištu su poslovne banke, korporacije koje se bave međunarodnom trgovinom, nebankarske financijske institucije(tvrtke za upravljanje imovinom, Osiguravajuća društva*), središnje banke.

Središnja karika međunarodnog deviznog tržišta su poslovne banke, budući da većina transakcija s valutama uključuje razmjenu bankovni depoziti izražene u različitim valutama.

Glavni proizvod ovog tržišta je strana valuta u različitim oblicima: devizni depoziti, bilo koji financijski zahtjevi denominirano u stranoj valuti. Na deviznom tržištu prevladavaju operacije s deviznim depozitima po viđenju.

Depoziti po viđenju su sredstva koja se koriste u trgovanju valutama između banaka koje posluju na deviznom tržištu. Trgovci banaka drže trajne depozite u stranoj valuti kod korespondentnih banaka u zemljama u kojima je ta strana valuta nacionalna. Banka u bilo kojoj zemlji može prodati stranu valutu upućujući strane zaposlenike da kupcu prebace depozit po viđenju. Kupnja valute se vrši na isti način. U tom slučaju prodavatelj ga prenosi banci u inozemstvu, na račun kupca. Valutna operacija je sljedeća. Na primjer, američka tvrtka mora platiti 200.000 eura za isporuku robe njemačkoj firmi. Tvrtka upućuje svoju banku da zaduži njezin dolarski račun i uplati taj iznos doznakom na račun dobavljača u njemačkoj banci. Američka banka prijenose s računa američke tvrtke na teret njemačke banke u dolarima po tečaju gotovine u zamjenu za depozit u eurima koji će se koristiti za plaćanje njemačkom dobavljaču.

Međunarodno devizno tržište sastoji se od mnogih nacionalnih deviznih tržišta. Operacije na njemu provode se na tri razine.

1. razina: maloprodaja. Poslovanje na jednom nacionalnom tržištu, kada banka trgovca izravno stupa u interakciju s klijentima.

2. razina: međubankarska trgovina na veliko. Poslovanje na jednom nacionalnom tržištu, kada dvije banke trgovca stupaju u interakciju putem deviznog posrednika.

3. razina: međunarodna trgovina. Transakcije između dva ili više nacionalnih tržišta kod banaka prodavača različite zemlje međusobno komunicirati. Takve transakcije često uključuju arbitražu na dva ili tri tržišta.

Arbitražni postupak u kojem sudionici na tržištu kupuju valutu čija vrijednost pada i prodaju valutu čija vrijednost prelazi tečaj u drugim tržišnim centrima, rađa tendenciju zakona jedne cijene.

Ovisno o razini organiziranosti deviznog tržišta, razlikuju se mjenjačko i Zabi-Rzhov devizno tržište. Mjenjačko tržište predstavljaju mjenjačnice, a tržište bez recepta, koje se naziva i međubankarsko, predstavljaju banke, financijske institucije, poduzeća i organizacije.

Funkcije mjenjačkog tržišta su utvrđivanje potražnje i ponude valute, utvrđivanje tečaja, predviđanje njihove dinamike, određivanje referentnih tečajeva, kao i oblikovanje određene strategije i taktike središnje banke zemlje u pogledu financijske i kreditne politike i sustav. valutna regulacija... Na mjenjačnicama se zaključuju i tekuće transakcije i terminske transakcije. Što se tiče volumena, devizno tržište je malo jer funkcionira uglavnom kao nacionalno devizno tržište (približno 10% svih transakcija s devizama je zaključeno).

Djelovanje međubankarskog tržišta izravno je povezano s provođenjem deviznih transakcija. On čini oko 90% deviznog prometa.

Većina deviznih transakcija odvija se u međubankarskoj trgovini. Tečajevi objavljeni u novinama su međubankarski tečajevi, tj. stope koje banke pitaju jedna drugu. Međubankarske "veleprodajne" stope niže su od "maloprodajnih" stopa za klijente. Razlika u prihodu banke od pružene usluge.

Transnacionalne korporacije za obavljanje poslova u različite zemlje kupuju valutu koja im je potrebna na međunarodnom deviznom tržištu. Sudjelovanje središnjih banaka u operacijama na međunarodnim deviznim tržištima provodi se u obliku deviznih intervencija.

Bilo koje dvije valute mogu biti uključene u devizne transakcije, međutim, većina međubankarskih transakcija su devizne transakcije za američki dolar, koji se smatra ključnom valutom. Euro, japanski jen, Švicarski franak, Britanska funta sterling. Potražnja za tim valutama postoji svake sekunde, za razliku od drugih valuta.

Međunarodno devizno tržište djeluje izuzetno veliko novčana masa... Njegov volumen prelazi 700 bilijuna dolara godišnje, a dnevni promet veći od 4 milijarde dolara, od čega 20% otpada na azijsko tržište, 40% na europsko i 40% na američko tržište.

U Ukrajini, gotovinsko devizno tržište (kupovanje i prodaja stranih valuta za grivna u dolarima) ima tendenciju rasta: 1999. g.- 8063780000 USD, 2000.- 11044180000, 2001.- 13052620000, 2005. p. . - 25.159.700.000 USD, što je posljedica rasta izvoza roba i usluga.

Po prirodi poslovanja, devizno tržište podijeljeno je na tržišta: spot, forward, swap, valutni fjučersi i opcije.

Monetarni sustav može se promatrati s dvije strane: s jedne je strane objektivna stvarnost koja nastaje produbljivanjem ekonomske veze između zemalja; s druge strane, ova objektivna stvarnost je prepoznata i fiksirana zakonski propisi, institucije, međunarodni ugovori.

Nacionalni monetarni sustav oblik je organizacije valutni odnosi zemlje utvrđene njezinim valutnim zakonodavstvom. Osobitosti nacionalnog monetarnog sustava određene su uvjetima i stupnjem razvoja gospodarstva zemlje, njezinim vanjskoekonomskim odnosima i zadaćama socijalne politike.

Međunarodni monetarni sustav (IMS) oblik je organiziranja valutnih odnosa u okvirima svjetskog gospodarstva, zakonski utvrđen međudržavnim sporazumima. Glavni zadatak IAM -a je regulirati sferu međunarodnih poravnanja i deviznih tržišta kako bi se osigurala održivost ekonomski rast, suzbijanje inflacije, održavanje ravnoteže inozemne gospodarske razmjene i platnog prometa.

Unutar AIM -a može se stvoriti regionalni monetarni sustav. Primjer je Europski monetarni sustav koji je ispunio ulogu prijelazne faze u formiranju monetarne unije zemalja Europske unije.

MVS je sustav koji se dinamički razvija. Smjer razvoja IAM -a određen je vodećim trendovima u transformaciji gospodarstava zapadnih zemalja, promjenama uvjeta i potreba svjetskog gospodarstva u cjelini.

U svom razvoju, IAM je prošao četiri faze, od kojih svaka odgovara svom tipu organizacije međunarodnih monetarnih odnosa:

Pariški monetarni sustav od 1867. - standard zlatnika.
Genovski monetarni sustav od 1922. - standard zamjene zlata.
Monetarni sustav Bretton Woodsa od 1976. do 1978. - standard zamjene zlata.
Jamajčanski monetarni sustav od 1976. do 1978. - standard SDR.

Od 1979. postoji europski monetarni sustav (regionalni) - standard je prvo ECU, a zatim od 1999. - euro.

Međunarodno tržište valuta

Međunarodna razmjena roba, usluga i kapitala uključuje u svoju orbitu devizno tržište. Uvoznici razmjenjuju nacionalnu valutu u valuti zemlje u kojoj kupuju robu i usluge. Izvoznici, pak, nakon što su zaradu od izvoza primili u stranoj valuti, prodaju je u zamjenu za nacionalnu valutu. Ulagači, koji ulažu u gospodarstvo zemlje, osjećaju potrebu za njezinom valutom.

Tržište na kojem se odvijaju međunarodne transakcije s valutama naziva se međunarodno (svjetsko) devizno tržište. Devizno tržište je posebno tržište na kojem se obavljaju devizne transakcije, odnosno zamjena valute jedne zemlje za valutu druge zemlje po određenom tečaju.

Najcjelovitije podatke o globalnom deviznom tržištu prikuplja i sažima Banka za međunarodna poravnanja (BIS) u okviru pregleda stanja na svjetskom tržištu valute i financijskih derivata, koje se provode svake tri godine uz pomoć središnjih banaka. . Takvi su pregledi provedeni tri puta - 1989., 1992. i 1995. godine.

Preduvjeti za formiranje svjetskih tržišta valuta, kredita, vrijedni papiri su:

koncentracija kapitala u proizvodnji i bankarstvu;
internacionalizacija ekonomskih veza;
razvoj međubankarskih telekomunikacija.

Devizna tržišta su skup organizacijskih i ekonomskih odnosa koji se odnose na prodaju i kupnju platnih dokumenata izraženih u stranoj valuti, samu valutu i ulaganje deviznog kapitala. U smislu obujma, prirode deviznih transakcija, broja valuta uključenih u transakcije, devizna tržišta podijeljena su na nacionalna, regionalna i globalna.

Kretanje nacionalnih deviznih tržišta Gotovina teče unutar zemlje i komunikacija sa svjetskim monetarnim centrima. Regionalna devizna tržišta pojavljuju se na valu integracije (na primjer, europsko devizno tržište). Svjetska devizna tržišta koncentrirana su u svjetskim financijskim središtima. Ovdje se transakcije obavljaju s valutama koje su u širokoj upotrebi u svjetskom prometu plaćanja, a gotovo nikada ne obavljaju transakcije s valutama od regionalnog i lokalnog značaja, bez obzira na njihov status i pouzdanost. Krajem 1990 -ih. više od polovice međunarodnih deviznih transakcija bilo je koncentrirano na tri svjetska devizna tržišta: London - 30%obujma transakcija, New York - 16%, Tokio - 10%. Svjetsko devizno tržište služi kretanju novčanih tokova, posreduje u međudržavnom kretanju roba, usluga, preraspodjeli kapitala.

Trenutno je, kao rezultat razvoja komunikacijske tehnologije i uklanjanja valutnih ograničenja, odvajanje nacionalnog, regionalnog i svjetskog tržišta u velikoj mjeri uvjetovano. Pojavljuje se globalno devizno tržište koje radi 24 sata naizmjenično u svim dijelovima svijeta. Dobila je naziv "Međunarodna mjenjačnica" - FOREX. Njegov dnevni promet iznosi 1,2-1,4 bilijuna dolara.

Devizna tržišta obavljaju sljedeće zadatke:

stvoriti uvjete za razmjenu nacionalnog novca, omogućiti vezu između ogromnog broja zasebnih nacionalnih sustava;
uspostaviti učinkovit tečaj;
služe kao izvor kratkoročnih zajmova u stranoj valuti i upravljanja deviznom likvidnošću;
stvoriti uvjete za upravljanje valutnim i kreditnim rizicima, za špekulativne i arbitražne operacije.

Glavni sudionici na deviznom tržištu su transnacionalne banke koje posluju na dvije razine. Na maloprodajnom tržištu imaju posla s klijentima: izvoznicima i uvoznicima, stranim zajmodavcima i ulagačima, stranim primateljima i turistima itd. Tržište na veliko predstavljeno je odnosima banaka između njih i sa središnjim banke izdavateljice, koji su još jedan važan sudionik na deviznom tržištu. Među ostalim sudionicima valja izdvojiti TNC -e koji uglavnom obavljaju poslove putem poslovnih banaka i mjenjačnica. Posrednik na deviznom tržištu je devizni posrednik, koji povezuje prodavatelja i kupca valute. U osnovi, aktivnosti posredničkih društava povezane su s klijentima poslovnih banaka. U odnosima s inozemnim korespondentnim bankama banke često međusobno izravno komuniciraju.

Svjetske valute. Tečajna lista

Međunarodna razmjena roba, usluga i kapitala uključuje u svoju orbitu devizno tržište. Uvoznici zamjenjuju nacionalnu valutu za valutu zemlje u kojoj kupuju robu i usluge. Izvoznici, pak, nakon što su zaradu od izvoza primili u stranoj valuti, prodaju je u zamjenu za nacionalnu valutu.

Tečaj ima veliki utjecaj na mnoge makroekonomske procese u društvu. Od razine tečaj, uz pomoć kojih se uspoređuju cijene roba i usluga proizvedenih u različitim zemljama, ovisi o konkurentnosti nacionalne robe na svjetskim tržištima, obujmu izvoza i uvoza, a posljedično i o stanju salda tekućeg računa.

Tečaj utječe na smjer međunarodnih tokova kapitala. Odluka o ulaganju nacionalnog kapitala u imovinu zemlje donosi se na temelju očekivanog stvarnog povrata na uloženi kapital, koji ovisi o kamatnoj stopi i očekivanim promjenama tečaja.

Tečaj, uz kamatna stopa, sama djeluje kao cijena imovine. U prisutnosti razvijenih financijskih tržišta, sadašnja vrijednost imovine za koju se očekuje da će je primiti u budućnosti određuje se diskontiranjem njezine buduće vrijednosti u skladu s kamatnom stopom i očekivanom razinom tečaja. Dinamika tečaja, stupanj i učestalost njegovih fluktuacija ekonomska su i politička stabilnost društva.

Tečaj je objekt makroekonomske politike. Uz njegovu pomoć često dolazi do podmirenja platne bilance. Tečaj igra važna uloga pri razvoju i provođenju monetarna politika budući da bi održavanje određene razine tečaja moglo zahtijevati korištenje službenih deviznih rezervi, što će neizbježno utjecati na ponudu novca u gospodarstvu. U zemljama s tranzicijskim gospodarstvima, pri provedbi programa stabilizacije, tečaj se može koristiti kao „nominalno sidro“ u borbi protiv visoke inflacije ili hiperinflacije.

Nominalni tečaj (tečaj) je relativna cijena valuta dviju zemalja ili valute jedne zemlje izražena u novčanim jedinicama druge zemlje. Kada se koristi izraz "tečaj", on se odnosi na nominalni tečaj. Uspostavljanje tečaja nacionalne valute u stranoj valuti u ovom trenutku naziva se kotacija valute. Postoje dvije vrste citata - izravni i neizravni.

Postojeći tečaj dviju valuta približno odgovara omjeru njihove kupovne moći u određenom trenutku, odnosno možete kupiti približno istu količinu robe i usluga. Otuda slijedi da tečaj izražava paritet kupovne moći nacionalnih valuta.

Oblici trgovanja valutama na međunarodnom deviznom tržištu

Tradicionalno se devizno tržište dijeli na spot transakcije, kao i devizne derivate - izravne terminske transakcije, svopove, terminske pogodbe i opcije. Spot razmjene dviju valuta temeljene na jednostavnim standardiziranim ugovorima s namirama za njih u razdoblju do dva radna dana. Izravni terminski poslovi strukturno su slični spot transakcijama za razmjenu dviju valuta na temelju ugovora koji predviđaju namiru nakon više od dva radna dana.

Jedina razlika između terminskih i spot transakcija je u tome što se stranke dogovaraju o tečaju po kojem su danas voljne mijenjati valute, dok se prilikom sklapanja terminske transakcije stranke dogovaraju o tečaju prema kojem će mijenjati valute po određenom tečaju točka u budućnosti. U skladu s tim, razlika između stvarnog tečaja utvrđenog prema terminskom ugovoru je dobit ili gubitak jedne strane.

Postupak namire isti je kao i na spot tržištu. Terminski ugovori obično imaju rok od tjedan dana, mjesec, tri mjeseca, šest mjeseci i godinu dana. Trenutno većina napadača je kratkoročna, napadači na godinu dana su vrlo rijetki. Ako je terminski tečaj ispod spot tečaja, tada se strana valuta prodaje s terminskim diskontom, ako je terminski tečaj veći od spot tečaja, onda se strana valuta prodaje prema terminskoj marži. Forward popusti se obično izražavaju kao postotak godišnje u odnosu na spot cijenu koristeći formulu:

Premium / Popust = Eforward-Espot / Espot n * 100,

gdje je E tečaj, odnosno terminski i spot tečaj. Koeficijent n prikazuje broj razdoblja do dospijeća plaćanja i na taj način pretvara kamate u godišnjem smislu.

Svopovi su strukturno slični spot transakcijama, uključujući razmjenu određenog broja dviju valuta i obrnutu zamjenu istog broja valuta na dogovoreni datum u budućnosti. Terminske transakcije čine približno 85% deviznih svopova, koji se prvenstveno koriste za zaštitu od deviznih rizika.

Futures - Standardizirano terminski ugovori za valute kojima se trguje na burzama. Ročnice, koje su iste forvarde, ali se njima trguje u obliku standardiziranih ugovora za određene iznose valute na organiziranim burzama, pojavile su se 1972. godine. Veličina ugovora ograničena je pravilima određene burze, trgovanje se odvija s isporukom u strogo definiranim danima u godini, burza nameće ograničenja na skali promjena tečaja. Tržište valutnih terminskih ugovora razvija se u samo nekoliko gradova poput Chicaga, New Yorka, Londona i Singapura. Veličina terminskog ugovora obično je manja od terminskog ugovora, a provizija je veća.

Opcije - ugovor koji daje kupcu, uz određenu naknadu, pravo, što nije njegova obveza, da kupi ili proda valutu na temelju standardnog ugovora na određeni dan po fiksnoj cijeni. Opcije su standardni ugovori, upola manji od standardnih terminskih ugovora, koji kupcu daju pravo da kupi ili proda određenu količinu valute na određeni dan (europska opcija) ili bilo kada prije određenog dana (američka opcija) na fiksni cijena. Dakle, kupac opcije ima izbor: kupiti je ili ne kupiti, dok je prodavatelj dužan prodati opciju na prvi zahtjev kupca. U tu svrhu kupac plaća prodavatelju premiju od 1-5% vrijednosti ugovora. Opcije se također koriste u svrhu valutne špekulacije: ako kupac kupi valutu po cijeni koja je mnogo niža od prevladavajuće tržišne cijene, on, čak i minus cijena opcije, ima koristi od prodavatelja.

Glavna točka komercijalnog trgovanja na svjetskom tržištu, koje se uglavnom provodi u obliku spot transakcija, je želja sudionika da profitiraju od razlika u tečajevima u zemljopisno različitim valutnim centrima, takozvanoj arbitraži.

Arbitraža je operacija koja uključuje kupnju valute ili druge imovine (robe, vrijednosnih papira) na jednom tržištu, njezinu neposrednu prodaju na drugom tržištu i ostvarivanje dobiti zbog razlike između kupovne i prodajne cijene. Arbitraža izjednačava ponudu i potražnju za valutom i stoga pomaže na neko vrijeme ukloniti razlike u tečajevima između zemljopisno različitih tržišta, ujedinjujući tržišta nacionalnih valuta u jedinstveno globalno.

Velika nestabilnost tečaja, složenost i ogromna veličina deviznog tržišta doveli su do pojave posebne skupine rizika koje se moraju uzeti u obzir u međunarodnim transakcijama.

Valutni rizici - skupina rizika koji proizlaze iz uporabe nekoliko valuta u međunarodnim transakcijama. Devizni rizici podijeljeni su u dvije skupine: rizici povezani s budućim promjenama tečaja i rizici povezani s podmirenjima. Budući da arbitraža uključuje kupnju jedne valute i njezinu neposrednu prodaju na drugom tržištu, ne postoji drugi rizik osim rizika neprohodne nagodbe. Druga je stvar sa svim ostalim oblicima trgovanja valutama na svjetskom tržištu, gdje postoji rizik promjene tečaja tijekom provedbe određene operacije. Takvi se rizici nadoknađuju zaštitom.

Zaštita je protuteža koju poduzima kupac ili prodavač na deviznom tržištu kako bi ubuduće zaštitio svoj prihod od promjena tečaja.

Struktura svjetskog deviznog tržišta

Veličina tržišta trgovanja valutama neusporediva je i za red veličine premašuje sve ostale oblike međunarodnih ekonomskih odnosa, poput trgovine robom, trgovine uslugama, međunarodnog kretanja kapitala, radne snage ili tehnologije. Oko 41% svih valutnih transakcija su spot transakcije, 53 su izravni termini i swapovi, a oko 6% fjučersi i opcije, pri čemu se udio svop transakcija postupno smanjuje, izravni termini i swap -ovi rastu, dok fjučersi i opcije ostaju mali segment tržišta.

Transakcije na deviznom tržištu mogu obavljati i partneri u zemlji i partneri iz različitih zemalja. Domaće transakcije čine otprilike 47% svih deviznih transakcija, a udio na domaćem tržištu postupno se povećava, dok transakcije s devizama između zemalja čine približno 53% i njihov se udio u svjetskom deviznom prometu neznatno smanjuje. Međutim, iza prosjeka postoji velika raznolikost. Na primjer, u Bahreinu međunarodne devizne transakcije apsolutno dominiraju domaćim, čineći 91%, dok u Japanu devizne transakcije čine samo 9% prometa na deviznom tržištu, a ostatak deviznih transakcija obavlja se između banaka unutar zemlje.

Geografski gledano, devizno tržište je visoko koncentrirano. Na tri grada (London, New York i Tokio) otpada 55% svjetske trgovine valutama, pri čemu London apsolutno dominira s udjelom od 30%, a tempo razvoja ovog tržišta znatno je veći od svih ostalih valutnih centara. Promet trgovanja valutama u ova tri grada kreće se od 161 do 464 milijarde dolara. u danu. V. sljedeća grupa uključuje Singapur, Hong Kong, Zurich i Frankfurt, gdje dnevni promet iznosi 76-105 milijardi dolara. Unutar svake zemlje, trgovanje valutama također je visoko koncentrirano - u prosjeku 11% financijskih institucija obavlja 75% trgovanja valutama. U Londonu je udio 10 najvećih banaka u ovom poslu 44%, u New Yorku - 47, u Tokiju - 51%. Strane banke imaju aktivnu ulogu na deviznom tržištu: u Londonu one čine 79%trgovanja valutom, u Tokiju - 49%, u New Yorku - 46%.