Početkom svibnja Ministarstvo gospodarskog razvoja i trgovine u svojoj je prognozi priznalo da bi do kraja 2019. godine mogao biti iscrpljen cijeli državni fond - Pričuvni fond i Fond nacionalne skrbi. U Ministarstvu financija kažu da će Fond pričuve prestati 2017. godine. Kako Rusija može preživjeti bez rezervi koje se gomilaju više od desetljeća, otkrio je "Lenta.ru".

U posljednjih nekoliko godina, oba fonda brzo su opadala, čak i unatoč kolosalnom porastu tečaja zbog devalvacije rublje (sredstva su dio međunarodnih pričuva i pohranjena su u stranoj valuti). Prema podacima Ministarstva financija od 1. srpnja obujam Rezervni fond iznosi 2,46 bilijuna rubalja. NWF ima 4,68 bilijuna rubalja.

Na sadašnjoj razini proračunskog deficita (2,36 bilijuna rubalja), sredstva će zaista trajati samo tri godine. Međutim, prema Ministarstvu financija, zbog mjera štednje, NWF će se nastaviti za tri godine, smanjivši se samo na tri bilijuna rubalja.

Pa ipak, postoji rizik od potpunog iscrpljivanja rezervi, osobito u neuspješnom gospodarskom okruženju. No, prema riječima Ruslana Grinberga, ravnatelja Ekonomskog instituta Ruske akademije znanosti, iscrpljivanje pričuvnog fonda nije kraj svijeta, budući da država ima nekoliko opcija kojima neutralizira nedostatak rezervi. Najmanje šest područja vrijedi istaknuti.

Podizanje poreza

Ova opcija odmah pada na pamet. Argument "za" je očit - porezno opterećenje u Rusiji ne prelazi 35 posto BDP-a, što je znatno niže nego u većini razvijene zemlje svijetu, pa čak i nešto niže nego u zemljama u razvoju istočne Europe... Na primjer, u Poljskoj je ta brojka 40 posto, u Estoniji i Litvi - po 37 posto. Odnosno, postoji određeni potencijal za povećanje fiskalnog opterećenja.

Zemlja sada ima predsjednički moratorij na povećanje poreznog opterećenja, no on će završiti 2018. godine. A neki prijedlozi za povećanje poreza već se raspravljaju u Državnoj Dumi i Vladi. Konkretno, zastupnici su dopustili uvod progresivna ljestvica porez na dohodak. Ova mjera prvenstveno će utjecati imućnih građana... Potpredsjednica Vlade Olga Golodets predložila je povećanje poreza na dohodak za Ruse koji zarađuju više od sedam do osam milijuna rubalja godišnje. Osim toga, razmatraju se mogućnosti povećanja poreza na dodanu vrijednost ( neizravni porez potrošnje), kako zahtijeva MMF u Ukrajini.

Svi ovi prijedlozi do sada su pobijani na razini Ministarstva financija i Ministarstva gospodarskog razvoja. Čini se da vlada razumije to podizanje porezne stope, osim financijske dobiti, nosi i vrlo visoke rizike. Prvo, naplativost može pasti. Zaposlenicima će se češće isplaćivati ​​u kuvertama, a tvrtke će biti još aktivnije u povlačenju sredstava u privilegirane jurisdikcije, offshore. U rizičnu skupinu spada i mali poduzetnici od kojih neće moći pobjeći porezni inspektor offshore.

Rezanje troškova

Zapravo, ovaj proces je već započeo - temeljna odluka o zamrzavanju proračunske potrošnje. Zapravo, to znači njihov ozbiljan pad. Čak i ako se provedu planovi Centralne banke za inflaciju, svake će se godine realni troškovi smanjiti za četiri posto.

Ovo jednostavno rješenje također ima dovoljno nedostataka. Prvo, smanjenje potrošnje će smanjiti ulaganja u gospodarstvo (iako nikako uvijek učinkovito). Drugo, životni standard dijela stanovništva, ovisno na ovaj ili onaj način o državnoj potrošnji, opadat će. Kao rezultat toga, potražnja potrošača će patiti, što će oštetiti cijelo gospodarstvo.

Opet, ako se proračunsko financiranje previše stisne, treba očekivati ​​val nezadovoljstva. S druge strane, pod svim ostalim jednakim uvjetima, pad državne potrošnje osigurat će određeno usporavanje inflacije. To će pozitivno utjecati na stanje financijska tržišta u zemlji.

Općenito, nije iznenađujuće što vlada za sada preferira ovu opciju. No, teško je predvidjeti što će se dogoditi za tri godine, ako sadašnje oprezne mjere zamrzavanja ne daju rezultat - država možda neće poduzeti drastičnije korake.

Vanjski dug

Financiranje od vanjski dug jedan je od tradicionalnih načina izlaska iz proračunske krize. U svijetu ima više nego dovoljno primjera, počevši od najveća ekonomija svijet - Sjedinjene Američke Države, gdje se granica duga podiže svakih nekoliko godina.

Čini se da Rusija ima dobre mogućnosti za zaduživanje izvana. Posljednji plasman obveznica to je potvrdio - potražnja za domaćim euroobveznicama bila je dvostruko veća od ponude. Volumen vanjski javni dug dugi niz godina održava se na razini ispod pet posto BDP-a. Najviše čak zemlje u razvoju ova brojka je tri ili četiri puta veća.

Ali to nije tako jednostavno. Prvo, nitko nije ukinuo sankcije Rusiji. Iako se formalno ne odnose na obveze države na stranim tržištima, za investitore koji žele kupiti Ruski dugovi vrše politički pritisak. Teško vanjskopolitičko okruženje samo po sebi povećava rizike. Konačno, investitori imaju pristranost o solventnosti Rusije. Ovaj faktor također prisiljava da se ruske obveznice prodaju uz određeni popust. Tako da se o velikom zaduživanju u inozemstvu može ozbiljno govoriti tek ako se sankcije ukinu.

Osim toga, postoje ozbiljne sumnje u volju vlade da se više zadužuje u inozemstvu. Država to iznimno nerado čini jer se boji povećane ovisnosti o stranim investitorima. Osim toga, povećanje tereta vanjskog duga ugrožava rublju, čineći je ranjivijom na špekulativne napade.

Domaći dug

Ova opcija izgleda privlačnije u našoj situaciji. Ruski investitori kupuju obveznice savezni zajam više nego voljno. Prije nekog vremena vlada je čak razmišljala o određenom "miksu" unutarnjeg i vanjskog duga - prodaji obveza u rubljama strani investitori... Zbog devalvacije ovi planovi morali su se privremeno smanjiti.

U posljednje tri godine ruski se unutarnji dug udvostručio apsolutne brojke i značajno je porastao u odnosu na BDP. Nema sumnje da će vlada nastaviti koristiti ovaj alat. Pitanje je samo u kojoj mjeri. Uz svu pogodnost sheme s proširenjem unutarnjeg zaduživanja, ima jedan, ali vrlo ozbiljan nedostatak.

U uvjetima ekonomska kriza novac potrošen na kupnju javnog duga ispire se iz aktivnog optjecaja. Ne idu ni u investicije ni u privatnu potrošnju, što znači da se nema razloga previše oslanjati na širenje tržišta OFZ-a.

Devalvacija

Namjerna deprecijacija rublje moćan je alat ekonomska politika... Može vam pomoći da uravnotežite svoj proračun. Na primjer, analitičari Bank of America smatraju da bi uz cijenu nafte od 25 dolara po barelu dolar mogao skočiti na 210 rubalja.

Foto: Viktor Korotaev / Kommersant

S višim cijenama nafte, tj. ruska valuta trebat će manje drastično oslabiti. Makroekonomski savjetnik generalnog direktora brokerske kuće Otkritie Sergej Khestanov smatra da je to najizgledniji način djelovanja države u slučaju prazne banke.

Međutim, devalvacija je dubok šok za gospodarstvo. Naravno, neki proizvođači imaju koristi od toga, ali oštro smanjenje uvoza pogodit će životni standard stanovništva i neizbježno će ubrzati inflaciju. Dugoročno, stabilnost rublje također može donijeti više koristi nego kratkoročne dobiti od uravnoteženja proračuna i rastuće dobiti za izvoznike.

Gospodarski rast

Konačno, oporezivu osnovicu i zbog toga prihodovnu stranu proračun se može povećati povećanjem BDP-a. Prednost ovog pristupa je što ne morate ništa žrtvovati. Minus: to je najteže.

To zahtijeva stvarne strukturne reforme. A za razliku od drugih metoda, ovdje se ništa ne može riješiti potezom olovke na jednom dokumentu - potreban vam je mukotrpan rad na više razina. Je li država spremna za to, još uvijek nije jasno. Zasad su prognoze za iduće godine prilično pesimistične: Rusija je ušla u razdoblje stagnacije, a čak i nakon što dosegne zloglasno dno, rast će biti anemičan, unutar jedan ili dva posto.

Stručnjaci su vrlo skeptični. Prema riječima šefa odjela za burze i financijski inženjering RANEPA, bivšeg zamjenika predsjednika Središnje banke Konstantina Korishchenka, rast zbog internih izvora, a ne izvoza, ostaje malo vjerojatan scenarij. Prije svega, zbog kontinuirane rigidnosti monetarne i proračunske politike.

Postoji, međutim, mogućnost značajnog povećanja cijena nafte i drugih sirovina. Tada će se rast nastaviti sam od sebe, što će omogućiti da se ne pribjegava ispisu strateških novčanih rezervi. No, gledajući trenutnu konjunkturu svjetskih tržišta, probleme u Kini i Europskoj uniji, usporavanje rasta u Sjedinjenim Državama, na to ne treba računati.

Sumirajući, možemo reći da će država vjerojatno odabrati kombinaciju nekoliko mjera.

Konstantin Korishchenko sklon je vjerovati da će državni dug rasti i da će se troškovi smanjiti. “Već je predloženo zamrzavanje troškova, vrlo je opasno dizati poreze i politički i ekonomski razlozi... Stoga ćemo povećati državni dug, jer je on u našoj zemlji po bilo kojoj mjeri vrlo mali”, rekao je ekonomist. Osim toga, prema Korishchenku, prihodi od nafte i plina već rastu, a ako cijene sirovina vrate barem dio izgubljenih pozicija, tada će se prihodi od sirovina značajno povećati. Općenito, novca će biti dovoljno za sljedećih pet godina.

Autorsko pravo na sliku Thinkstock Naslov slike Ministarstvo financija očekuje iscrpljivanje Pričuvnog fonda i probleme s isplatom plaća zaposlenicima u javnom sektoru

Prva zamjenica ruskog ministra financija Tatyana Nesterenko prošlog je vikenda upozorila na neposredno pogoršanje ekonomske krize u Rusiji. Prema Nesterenku, iscrpljivanje ruskih rezervi će dovesti do toga, a vlada možda neće imati dovoljno novca ni za isplatu plaća državnim službenicima.

Prema riječima prvog zamjenika ministra financija, ruske će pričuve biti potpuno iscrpljene do kraja 2017., ako se ne provedu strukturne reforme. Upravo tada Vlada više neće imati sredstava za isplatu plaća državnim službenicima.

Prema Nesterenku, dosad je vlada uspjela održati izgled stabilnosti samo zahvaljujući rezervama.

• Zašto nova devalvacija neće pomoći ruskom gospodarstvu?
• Stručnjaci za HSE: Ruske regije uronile u depresiju

"Središte oluje je stanje kada se sve smiri. Kada sve izgleda mirno i sigurno, a zapravo smo već u ovom centru. I političari moraju procijeniti i izabrati rješenja koja će otežati izlazak iz ovog centra oluja, ali izaći u režimu koji se može upravljati", - citirao je visoki dužnosnik RIA Novosti.

Prema podacima Ministarstva financija od 1. srpnja 2016. obujam Pričuvnog fonda bio je gotovo 2,5 bilijuna rubalja. Početkom ove godine volumen fonda premašio je 3,6 bilijuna rubalja, a u siječnju 2015. - gotovo 5 bilijuna.

Reuters je također izvijestio o skorom iscrpljivanju ruskih rezervi. Agenciji su bili na raspolaganju materijali za nacrt proračuna za 2017.-2019. Prema tim materijalima, Rusija će potrošiti ostatak rezervnog fonda 2017. godine.

Tada će vlasti početi trošiti Fond za nacionalnu dobrobit, koji će se do 2019. smanjiti na 2,79 bilijuna rubalja.

NWF je izvorno formiran kao stabilizacijski fond za buduće umirovljenike. Uzimamo li u obzir sredstva koja će biti stavljena na depozite u bankama, kao i ona uložena u infrastrukturne projekte, fond će iznositi 500 milijardi rubalja.

Ukupno će Ministarstvo financija za tri godine od NWF-a uzeti oko 1,8 milijardi rubalja.

Ove prognoze Ministarstva financija tada su potvrdili i izvori Vedomosti. Kako navodi list, Ministarstvo financija namjerava ozbiljno povećati vanjsko zaduživanje kako bi se izborilo s nedostatkom sredstava.

Prema Razvojnom centru Srednja škola ekonomija, deficit savezni proračun za prvu polovicu ove godine iznosio je 1,5 bilijuna rubalja.

Za financiranje iz Pričuvnog fonda iskorišteno je 780 milijardi rubalja. Osim toga, gubici fonda povezani su s revalorizacijom valute.

Posljedice iscrpljivanja Pričuvnog fonda

Stručnjaci koje je intervjuirao BBC složili su se da će rezervni fond vjerojatno biti iscrpljen u bliskoj budućnosti. Ali posljedice toga mogu biti različite.

Neki stručnjaci smatraju da bi vlasti mogle ići tako daleko do smanjenja plaća. Drugi predlažu druge mjere - povećanje državnog duga, tiskarski stroj odnosno rezerve Centralne banke.

Ako pretpostavimo da će proračunski prihodi i cijene nafte u drugoj polovici godine biti isti kao u prvoj, onda proračun ove godine neće dobiti gotovo 2 milijarde rubalja, rekao je Valery Mironov iz Razvojnog centra Visoke ekonomske škole izračunati. Ova rupa će se začepiti uz pomoć Pričuvnog fonda.

Mironov očekuje smanjenje proračuna. No, sugerira da Vlada neće krenuti s plaćama u javnom sektoru, već s potrošnjom na zdravstvo, obrazovanje, izgradnju cesta i ostalo. ekonomski troškovi... "Zapravo, opet ćemo se naći na razini 1990-ih", smatra Mironov.

Moguće je i smanjenje plaća državnim službenicima, ne isključuje Mironov. U tom će slučaju neki od njih, prvenstveno službenici sigurnosti, biti prisiljeni krenuti u posao.

Voditelj ekonomskog programa Carnegie moskovskog centra Andrej Movčan smatra da u proračunu više nema novca za isplatu plaća, one se crpe iz rezervnog fonda. Stoga, u riječima Nesterenka ima neke, kako je rekao, lukavosti.

Prema Movchanu, proračunski manjak može se nadoknaditi, na primjer, zaduživanjem. Proračunski deficit u Rusiji je 3-4%, a razina javnog duga je mala.

U roku od 10 godina moguće je povećati vanjski i unutarnji dug za 3-4%, a kao rezultat toga, državni dug će rasti za oko 40% BDP-a - do 110% BDP-a. Mnoge zemlje imaju mnogo veći državni dug, prisjeća se Movčan.

Mironov se ne slaže s planovima povećanja državnog duga, koji podsjeća da su mogućnosti zaduživanja Rusije ograničene sankcijama.

Movčan podsjeća i na rezerve Centralne banke, pod kojima se mogu tiskati rublje, kao i na mogućnost uvođenja "poreza na inflaciju". Središnja banka će jednostavno tiskati rublje na 1-2% BDP-a godišnje, a inflacija će u takvoj situaciji porasti na 12-15%.

Postoji još jedan pametan način nadopunjavanja proračuna, o kojem su nedavno raspravljali ruski dužnosnici. pomaže u povećanju proračunskih prihoda.

Neostvarene reforme

Nikolaj Kascheyev iz Promsvyazbank uvjeren je da Ministarstvo financija pokušava slijediti propise bivšeg ministra financija Alekseja Kudrina i polaziti od načela "bolje je biti oprezniji nego opušteniji", pa službenici odjela govore o najgorem scenarija. Smatra da resor jednostavno pokušava spriječiti negativan razvoj situacije.

Mironov je, pak, siguran da Ministarstvo financija izvještava o ozbiljnim problemima s proračunom: ako Ministarstvo financija unaprijed upozori, neće biti krivo za buduću krizu.

Postoji još jedna teorija: Ministarstvo financija, pod utjecajem Kudrina, gura naprijed paket reformi. Dužnosnici pomalo pretjeruju kako bi imali vremena predložiti svoje reforme zajedno s proračunom.

Doista, Kudrin, koji sada vodi Centar za strateška istraživanja, zauzet je pisanjem strategije razvoja Rusije nakon 2018. godine.

Prema riječima samog Kudrina, njegovi zaključci bit će povezani s još jednim dugoročni program razvoj ruskog gospodarstva - "Strategija -2030".

Istodobno, u isto vrijeme, na prijedlog predsjedničkog pomoćnika Andreja Belousova, razvija se ekonomski program "Stolypin kluba". Mediji su objavili da će ona biti protuteža Kudrinovom programu.

Svi ovi reformski programi bit će nasljednici Strategije 2011. 2020. Taj reformski program pripremili su najveći ruski stručnjaci, a većina njegove točke nikada nisu provedene.

Među ključne točke"Strategije" - reforma sudova i policije, borba protiv korupcije, povećanje izdataka za obrazovanje i zdravstvo, povećanje dob za umirovljenje te razne mjere za smanjenje ovisnosti o nafti.

Prema riječima stručnjaka, u bilo kojem novi program reforme će uključivati ​​otprilike iste točke, jer su upravo ono što treba ruskom gospodarstvu.

Movčan je, na primjer, reformu nazvao takvom provedba zakona, smanjenje broja zaposlenih u državnim agencijama i općenito reforma javne uprave.

Kaščejev je podsjetio na potrebu akumuliranja prihoda od nafte i plina u zasebnom proračunu ili fondu, kao što je slučaj u mnogim zemljama svijeta.

Međutim, stručnjaci su uvjereni da gotovo nitko u Rusiji nije istinski zainteresiran za reforme.

Movčan smatra da je Rusija upala u zamku slabog blagostanja: sve je stabilno, ali ljudi ostaju siromašni. Po njegovom mišljenju, Rusi se prilično boje reformi.

“Svaka se osoba nekako navikla, svatko sjeda na svoje mjesto, ne razumije budućnost, ali cijeni sadašnjost”, objašnjava Movčan.

Ni Vlada, prema njegovom mišljenju, ne želi riskirati.

“A našoj eliti, korisnicima sadašnje vlasti, ljudima koji sebi grade kuće, kao što znate, za stotine milijuna dolara i voze svoje pse avionom u Pariz, njima reforme definitivno ne trebaju, jer reforme znače konkurenciju. , neovisni kapital", smatra stručnjak.

Mironov podsjeća da nakon pada cijena nafte Vlada već godinu i pol ne može izraditi dugoročne scenarije.

Ministarstvo financija Rusije govorilo je o rezultatima plasiranja sredstava Rezervnog fonda i Fonda nacionalnog bogatstva za razdoblje od 1. siječnja do 31. prosinca 2017. Prema podacima odjela, u prosincu 2017. bilansa rezervnog fonda u stranoj valuti na računima od (7,62 milijarde dolara, 6, 71 milijardu eura i 1,10 milijardi funti) Ministarstvo financija prodalo je za 1 bilijun rubalja i u cijelosti iskoristilo za pokriće deficita saveznog proračuna.

Prema rezultatima siječnja-studenog prošle godine, deficit je iznosio 532,4 milijarde rubalja. No, po tradiciji, u prosincu otpada najveći volumen rashoda, pa će konačni pokazatelj deficita značajno rasti. Prema prognozi ministra financija, proračunski manjak u 2017. iznosio je oko 1,5 bilijuna rubalja, odnosno 1,6% BDP-a.

Nakon prosinačkog poslovanja "na računima Fonda pričuva formirana su nula stanja", a od 1. veljače 2018. prestaje postojati, stoji u priopćenju ministarstva. Prema odluci donesenoj u lipnju prošle godine, Pričuvni fond se pridružuje Fondu nacionalne skrbi (NWF).

Prema podacima Ministarstva financija, od 1. siječnja 2018. obujam NWF-a iznosio je 3,753 bilijuna rubalja, što je ekvivalentno 65,15 milijardi dolara. Međutim, od tog iznosa, samo 15,65 milijardi dolara, 15,14 milijardi eura plasirano je na odvojeni računi za evidentiranje sredstava NWF-a u Banci Rusije i 3,36 milijardi funti. Odnosno, pravi novac u NWF-u iznosi oko 2 bilijuna rubalja.

Ranije je ministar financija Anton Siluanov predvidio iscrpljivanje rezervnog fonda. “Ove godine u potpunosti koristimo sredstva Fonda pričuve, kako je predviđeno zakonom o proračunu”, rekao je.

Volumen NWF-a od 1. siječnja 2018., prema prognozi ministra financija Antona Siluanova, trebao je iznositi 3,7 bilijuna rubalja, a njegov likvidni dio - 2,3 bilijuna rubalja.

“Iscrpljivanje rezervnog fonda je formalnost zbog činjenice da će umjesto dva fonda sada postojati jedan - NWF. Iako će, da budemo iskreni, sada od NWF-a ostati samo jedno ime.

Prije je to doista bio fond u kojem je novac bio rezerviran za strukturne reforme, za određene projekte budućnosti koji su trebali promijeniti društvene i ekonomsko stanje zemlje transformacijama, a sada je to samo fond koji dobiva novac od viška procijenjene cijene nafte i usmjerava ga u financiranje proračunskog deficita. Odnosno, može se nazvati vrećom novca "za kišni dan", kao i za neke ciljanih programa to nema nikakve veze s reformama", kaže analitičar Alor Brokera

Bivši prvi zamjenik predsjednika Središnje banke rekao je za Gazeta.Ru da u iscrpljivanju rezervnog fonda postoje i plusi i minusi. Plus je što to "disciplinira" Ministarstvo financija, budući da neće imati priliku "iskapati" novac iz kutije, a proračun će se donositi prilično pouzdano. Minus - što u slučaju ofenzive negativne posljedice"jastuka" praktički neće biti.

Sa strujom tečaj iscrpljivanje rezervnog fonda ne prijeti nafti, smatra vodeći analitičar Amarketsa.

Ali čim nafta počne padati na kritičnu razinu od 40 dolara po barelu, rezerve bi mogle biti iscrpljene i bit će potrebna devalvacija rublje.

Ali ove godine, zahvaljujući visokim cijenama nafte, rezerve bi se trebale napuniti. 1. siječnja 2018. u Rusiji stupa na snagu novo proračunsko pravilo. Prema njemu, bazna cijena nafta je 40 dolara po barelu ruska nafta Ural u cijenama iz 2017. (svake godine ova vrijednost će se indeksirati za 2%). Višak će nadoknaditi rezerve. Ministarstvo financija će kupovati devize na tržištu u iznosu dodatnog prihoda u rubljama.

Anton Siluanov rekao je da će obujam kupnje deviza od strane Ministarstva financija na domaćem tržištu u 2018. iznositi 2 bilijuna rubalja. s prosječnom godišnjom cijenom nafte od 54 do 55 dolara.

“Po cijeni od 54 do 55 dolara po barelu, to će biti oko 2 bilijuna rubalja. dodatni prihodi od nafte i plina. Čak će pokriti i trošenje rezervi koje smo predvidjeli iduće godine”, rekao je ministar.

Također je naglasio da ako prosječna godišnja cijena nafte iznosi 60 dolara, odjel će steći valutu za 2,8 bilijuna rubalja.

Voditelj operativnog odjela na ruskom jeziku tržište dionica IC "Freedom Finance" napominje da bi Ministarstvo financija uskoro trebalo objaviti plan i izračune za popunu rezervi, preliminarna procjena je u rasponu od 38-50 milijardi dolara u 2018., pod uvjetom da će nafta koštati 55-60 dolara po barelu Ruska nafta Urals.

Prošle je godine Ministarstvo financija kupilo valute za 830 milijardi rubalja. Ova sredstva još nisu dodijeljena NWF-u.

analitičari tržište stranih valuta vjeruju da će poslovanje Ministarstva financija izvršiti pritisak na rublju, te predviđaju njen pad u odnosu na američki dolar i euro.

“Regulator planira u potpunosti otkupiti slobodnu valutu i time eliminirati suficit platne bilance, što će zapravo stati na kraj daljnjem jačanju rublje”, kaže analitičar društvene mreže eToro za investitore u Rusiji i ZND-u. .

U prosincu 2017. Ministarstvo financija potrošilo je posljednji trilijun pričuvnog fonda (RF) za pokrivanje proračunskog manjka, a od 1. veljače "kasica prasica" prestaje postojati. O tome što je novac Ruske Federacije tekao i što to znači za rusko gospodarstvo, zajedno s financijerima "Oluja" shvatili su.

Pričuvni fond je postojao točno 10 godina - pojavio se 2008. nakon podjele Stabilizacijski fond za Nacionalnu dobrobit (NWF) i, zapravo, za Pričuvni fond. A sada će Ruska Federacija doći pod jurisdikciju NWF-a. Sredstva koja su bila na bilanci Fonda pričuva bila su superprofit od izvoza nafte i plina.

Do veljače 2015., kada je kasica bila potrebna za zatvaranje proračunske rupe, obujam Pričuvnog fonda iznosio je 5,8 bilijuna rubalja, a do kraja godine pao je na 3,6 bilijuna rubalja (podaci Ministarstva financija) . Milijarde su potrošene ne samo na krpanje rupa u saveznom proračunu, već, na primjer, na pokrivanje proračuna Mirovinski fond... Oko 160 milijardi rubalja mjesečno.

Volumen posljednje preostale "kasice-prasice" u Rusiji - Fonda nacionalne skrbi - prema prognozi ministra financija Antona Siluanova, početkom ove godine iznosit će 3,7 bilijuna rubalja. Proračun za ovu godinu pretpostavlja povlačenje 1,1 trilijuna rubalja iz NWF-a. U ovoj situaciji, sredstva Fonda nacionalne skrbi možda neće biti dovoljna još dugo (tri godine, 1,1 bilijun rubalja - a od toga će ostati 300 milijardi). Istina, Ministarstvo financija obećava da će fond napuniti proračunskim novcem po cijeni barela iznad 40 dolara.

“Moramo priznati činjenicu da zemlja od 2008. živi u stanju terapije poslijepotresa i ustaje s koljena. Jedva oporavljajući se od šoka globalne ekonomske krize 2008. i 2009., počeli smo provoditi svoju geopolitičku liniju za jačanje i obranu suverenih ruskih interesa, bili smo pod pritiskom sankcija i optužbi za kršenje Međunarodni zakon i ostale gluposti. A obrana vlastite suverene pozicije i politike u okvirima svjetske geopolitičke karte je skupa i iziskuje mnogo novca. Logično je da u cilju održavanja stabilnosti i osiguranja ekonomski razvoj Morao sam potrošiti novac iz kutije - kaže Roman Blinov, analitičar Međunarodnog financijskog centra.

Kako je rezervni fond presušio, novac za financiranje proračunskog deficita dolazit će iz NWF-a. U 2017. proračunski manjak iznosio je 1,6% (1,5 bilijuna rubalja). Prema riječima glavnog analitičara TeleTrade Group Petra Puškareva, u načinu nenapunjavanja NWF će mirno pokriti dvogodišnji deficit.

"I sam federalni proračun koristit će se na isti način kao u posljednje tri godine: uključujući i za podizanje plaća u javnom sektoru, beneficija, plaćanja za kompenzaciju posljedica ukupnog rasta cijena od 2014., na infrastrukturne projekte", kaže.

Stručnjaci su sigurni da sve dok država ima pristojnu "kasicu-prasicu", vlasti neće otvoreno štedjeti na umirovljenicima i općenito na socijalno nezaštićenom stanovništvu.

Bit će teže ako - hipotetski - dođe do događaja više sile u gospodarstvu. Na primjer, robne kotacije će brzo pasti (ispod 40 dolara po barelu), a Ministarstvo financija neće moći napuniti NWF.

“Dok cijene naše glavne izvozne robe rastu, onda rusko gospodarstvo osjećat će se ugodno, a naša će Vlada imati priliku nadoknaditi i izvršiti federalni proračun u okviru skromnog, ali suficita, ili, u najgorem slučaju, sa skromnim deficitom - ističe Blinov.

Druga je stvar ako “kasica-prasica” ipak ponestane. Prema riječima stručnjaka, u ovom slučaju “vlada će morati raditi. Nemojte samo sjediti i gledati u cijev za naftu i plin, iz koje su investicije i valuta tekli poput rijeke u zemlju”.

“Dovoljno je vremena utrošeno na gledanje ovog prekrasnog prizora. a tijekom tog razdoblja povijesti vjerojatno je do većine zainteresiranih trebalo doprijeti da sama voda ne teče ispod kamena koji leži. I čini mi se da bez provođenja globalnih strukturnih reformi koje utječu na gotovo sve aspekte ne samo ekonomskog razvoja zemlje, već i političke sadašnjosti zemlje, mi, ne počevši ni od 1. veljače 2018., nego mnogo ranije, neće se spasiti ni s Pričuvnim fondom.ne bez njega.

Pa, ako gospodarstvo u zemlji oživi i dobije poticaje za razvoj i normalno funkcioniranje, onda će stanovništvo dobiti što god želi: nisko kamatne stope, transparentne i pouzdane banke, profitabilna poduzeća i nova radna mjesta i, konačno, rastući prihodi”, sažima Blinov.

Alena Katkova

Vlada je u prosincu potrošila sva sredstva iz Pričuvnog fonda. Više od 1 bilijun rubalja. bila usmjerena na pokrivanje proračunskog deficita. U 2018. deficit će financirati NWF

Foto: Maxim Bogodvid / RIA Novosti

Ministarstvo financija je u prosincu u cijelosti potrošilo sredstva pričuvnog fonda za pokrivanje deficita federalnog proračuna, stoji u priopćenju na web stranici agencije. Ostatak rezervnog fonda - 7,62 milijarde dolara, 6,71 milijardu eura i 1,10 milijardi funti - prodan je u Središnjoj banci za 1 bilijun rubalja. i pripisuje se jedinstvenom računu saveznog proračuna. Zbog toga su na računima Fonda pričuva formirana nula stanja i 1. veljače 2018., kako je planirano prošle godine, on prestaje postojati, priopćeno je iz Ministarstva financija.

Pričuvni fond resetiran je 22. prosinca, kada su posljednje 54 milijarde rubalja potrošene na financiranje proračunskog manjka, pokazuje statistika Trezora. U razdoblju siječanj-studeni 2017. godine rezervni fond je ostao netaknut. Proračunski manjak u 2017., prema podacima Ministarstva financija, iznosio je oko 1,6% BDP-a (1,5 bilijuna rubalja).

Ministarstvo financija je više puta upozoravalo na iscrpljivanje Pričuvnog fonda do kraja 2017. godine. Početkom 2016., uz zadržavanje stope korištenja sredstava fonda, ona će biti iscrpljena do 2017. godine. Nakon toga, proračunski manjak morat će pokriti Nacionalni fond za socijalnu skrb (NWF).

Vlada je 2017. uspjela značajno smanjiti potrošnju državnih rezervi - njihova je neto potrošnja iznosila oko 790 milijardi rubalja. umjesto planiranih 1,7 bilijuna, rekao je Siluanov novinarima 10. siječnja. “To je učinjeno zahvaljujući radu proračunsko pravilo, koji predviđa usmjeravanje prihoda od nafte i plina iznad cijene od 40 dolara po barelu u vladine rezerve”, rekao je.

Rezervni fond dosegao je svoj maksimum u rubljama početkom 2015. - 5,86 bilijuna rubalja, a maksimum u odnosu na veličinu gospodarstva - početkom 2009.: 12,5% BDP-a. U 2016. obujam pričuvnog fonda smanjen je za 3,7 puta - s 3,64 bilijuna rubalja. na manje od 1 bilijun.

Rusija sada ima jedan državni fond, ali će se ponovno početi puniti ove godine. U 2017. godini Ministarstvo financija već je primilo dodatne prihode od nafte i plina u iznosu od približno 829 milijardi rubalja. - kupljeno na njima strana valuta, koji će do 1. listopada 2018. biti prebačen u NWF. Prema trajnom fiskalnom pravilu, svi prihodi od viška nafte i plina bit će usmjereni NWF-u.

Pričuvni fond i NWF nastali su 2008. godine kao rezultat podjele Stabilizacijskog fonda. Prvi je bio izvor financiranja proračunskog manjka u slučaju naglog pada prihoda riznice. Drugi je stvoren kao dio mehanizma mirovine građana na duži rok, iako ta funkcija u biti nije funkcionirala. Na primjer, 2008.-2009. dio NWF-a potrošen je na antikriznu pomoć bankama (kao rezultat toga, fond sada posjeduje povlaštene dionice VTB, Gazprombank i Rosselkhozbank za 279 milijardi rubalja). Drugi dio sredstava odlučeno je uložiti u dugoročne samoodržive infrastrukturne projekte, poput modernizacije Transsibirske i BAM-a ili izgradnje nuklearne elektrane u Finskoj.

Stanje tekućine

Od 1. siječnja 2018. volumen NWF-a u rubljama iznosi 3,75 bilijuna rubalja. Ali, kako slijedi iz izračuna RBC-a na temelju podataka Trezora, samo 59% ovog volumena (2,2 trilijuna rubalja) - besplatnih resursa, koji se u svakom trenutku može preuzeti s računa kod Središnje banke i koristiti za financiranje proračunskog manjka ili deficita mirovinskog fonda.

Ostalo se ulaže financijska imovina- depoziti kod Vnesheconombank (222,5 milijardi rubalja plus 6,25 milijardi dolara), povlaštene dionice VTB, Rosselkhozbank i Gazprombank (279 milijardi rubalja), vrijednosne papire koji se odnose na provedbu infrastrukturnih projekata (113 milijardi rubalja i 4,1 milijardu dolara, koji su smješteni u povlaštene dionice Ruskih željeznica i Korporacije za izgradnju atomske energije, obveznice Yamal LNG, Zapsibneftekhim itd.), depozite u VTB i Gazprombank za financiranje infrastrukturnih projekata (164 milijarde rubalja). Još 3 milijarde dolara iz NWF-a uloženo je krajem 2013. u kupnju ukrajinskih euroobveznica, koje je odbio platiti nakon promjene vlasti u zemlji.

NWF likvidna sredstva koja se drže na deviznim računima kod Središnje banke mogu se, na primjer, staviti u visokopouzdane obveznice stranih zemalja.

Tijekom 2018. Ministarstvo financija ima oko 2 trilijuna RUB valute za NWF. Siluanov je procijenio dodatne prihode od nafte i plina po cijenama nafte od 54-55 dolara po barelu (ovi će iznosi biti prebačeni u NWF 2019.). Na 60 dolara, obujam kupnje strane valute iznosit će 2,8 bilijuna rubalja.

U novoj godini sredstva NWF-a postat će glavni izvor, uz zaduživanje, za pokrivanje deficita saveznog proračuna - iz NWF-a planira se koristiti 586 milijardi rubalja. No, u sljedeće dvije godine, kada se NWF gotovo neće trošiti, već samo nadopunjavati, zaduživanje će postati glavni izvor pokrivanja deficita. Pritom će se proračunski deficit postaviti u okviru 1% BDP-a.