В соответствии с определением Организации экономического сотрудничества и развития прямые иностранные инвестиции (ПИИ) означают движение капитала и ресурсов с целью установления прочных экономических отношений, организации производства товаров и услуг на территории принимающей страны и получения права контроля над предприятием. Международное движение капитала в форме прямых инвестиций носит долгосрочный характер и осуществляется, как правило, в рамках транснациональных корпораций. Более того, прямые инвестиции составляют основу политики международных корпораций на мировом рынке. Они обеспечивают им либо полное владение зарубежными предприятиями, либо обладание такой частью акционерного капитала, которая обеспечивает фактический контроль со стороны инвестора. Как правило, это такие инвестиции, при которых у иностранного инвестора находится не менее 25% акционерного капитала инвестируемой компании.
В США, ФРГ, Японии прямыми инвестициями считают те, которые охватывают 10% и более акционерного капитала и дают возможность контролировать предприятие.
Согласно классификации ЮНКТАД, к прямым иностранным инвестициям относятся:
приобретение иностранным инвестором пакета акций предприятия в размере не менее чем 10–20% от суммарной стоимости объявленного акционерного капитала;
реинвестирование прибыли от деятельности указанного предприятия;
создание совместных предприятий – участие национального и иностранного партнеров в инвестициях;
заключение лицензионных соглашений – передача иностранным инвестором патентованной информации, ноу-хау, промышленных образцов и полезных моделей, товарных знаков и знаков обслуживания т.д.;
соглашения о сдаче предприятия под управление иностранным компаниям в сфере услуг (гостиницы, общественное питание, транспорт и др.), при этом необходимые опыт и знания передаются менеджерам, т.е. осуществляются «инвестиции в людей».
Прямые иностранные инвестиции стали все чаще выходить на зарубежные рынки в форме слияний и поглощений местных компаний.
Слияние происходит тогда, когда операции и активы двух компаний сливаются и ставятся под контроль новой компании, находящейся в совместном владении акционеров исходных компаний.
Приобретение или поглощение имеет место, когда одна компания получает контроль над другой путем приобретения контрольного пакета акций с правом решающего голоса.
Самые распространенные формы реализации прямых иностранных инвестиций в странах с переходной экономикой – это создание дочерних и совместных предприятий.
К портфельным инвестициям (ПИ), по версии ЮНКТАД, относятся вложения в покупку акций, дающих право вкладчикам лишь получать дивиденд, но не влиять на функционирование предприятия. Обычно они составляют менее 10% в общем акционерном капитале. В ряде стран (например, в Германии, Великобритании) этот порог составляет 20%.
Международные портфельные инвестиции делятся на:
вложения в ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале, – акции, паи, АДР (американские депозитарные расписки на иностранные акции, депонированные (хранящиеся) в банках США и подтверждающие участие депозитария (владельца этих акции) в капитале предприятий);
долговые обязательства – облигации, простые векселя, долговые расписки, дающие их держателю право на гарантированный, фиксированный денежный доход; казначейские (государственные) векселя, депозитные сертификаты (облигации специального государственного займа), банковские акцепты (согласие банка оплатить переводной вексель в указанный срок), дающие право их владельцу на получение фиксированного денежного дохода в определенную дату; финансовые дериваты (финансовые контракты на определенный срок), которые удостоверяют право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг.
Главными причинами размещения и увеличения инвестиций за рубежом являются возможность расширения рынков сбыта, получения доступа к дешевым ресурсам, приобретения собственности, а также стремление разместить капитал в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыть при допустимом уровне риска.
Для принимающей страны ПИИ имеют ряд преимуществ :
Во-первых, они служат источником капитала для вложений в производство товаров и услуг, обеспечивают рост экспорта, трансферт (передачу) технической помощи, ноу-хау, передовых методов управления и маркетинга.
Во-вторых, иностранные инвестиции в отличие от иностранных займов и кредитов не ложатся дополнительным бременем на внешний долг страны, а напротив, способствуют получению средств для его погашения.
В-третьих, ПИИ содействуют наиболее эффективной интеграции национальной экономики в мировую благодаря возрастающим внешним контактам, разнообразному производственному и научно-техническому сотрудничеству.
В-четвертых , рост процессов глобализации способствует развитию человеческого капитала, увеличению ПИИ в социальную сферу, медицину и образование.
В-пятых, развитие одного производства обусловливает развитие смежных предприятий, укрепляется социально-экономическая стабильность и смягчается криминальная ситуация, растут занятость и доходы за счет персонала предприятий прямого инвестирования, расширяется налоговая база принимающей страны.
Среди негативных эффектов от прямого иностранного инвестирования можно выделить:
антиконкурентную практику, используемую филиалами ТНК;
злоупотребление практикой использования трансфертных (внутренних) цен ТНК, что негативно влияет на платежный баланс принимающей страны;
вытеснение национальных производителей и подавление национального предпринимательства;
различного рода уступки ТНК, особенно в производстве экспортной продукции, позволяют им избегать требования по регулированию трудовых отношений и окружающей среды.
Положительные и отрицательные эффекты имеют и портфельные инвестиции.
К положительным эффектам портфельных инвестиций можно отнести:
приток иностранной валюты;
увеличение емкости фондового рынка и, как результат, снижение уровня банковского процента.
Отрицательные эффекты для экономического роста состоят в следующем. Портфельные инвесторы, влившись в спекулятивный рынок ценных бумаг, усиливают колебание хозяйственной конъюнктуры. Экономика становится нестабильной, теряя часть ВВП. Резко меняется курс национальной валюты, что усугубляет финансовое положение страны.
Республика Беларусь, как и остальные постсоветские республики, столкнулась с нехваткой собственного капитала для трансформации экономики и с необходимостью привлечения капитальных средств из-за рубежа. Так, в 2005 г. в Беларуси иностранные инвестиции составили только 2% средств, необходимых для инвестирования. Потенциальная же потребность белорусской экономики в иностранных инвестициях на период с 2006 по 2010 г. оценивается в 15,5 млрд. долл. США.
В нашей экономике лидирует накопленный капитал из России (18,9% в общем объеме инвестиций), на долю Германии приходится 13,7%, США – 8,5%, Великобритании – 7,9% .
Прямые и портфельные инвестиции – виды вложений в развитие предприятия или компании.
Под прямыми инвестициями принято понимать вложения в капитал корпорации для извлечения прибыли и получения права участвовать в управлении ее деятельностью. Предусматривают долговременное отношение между партнерами, контроль за хозяйствующей организацией.
Портфельные инвестиции – вложение капитала в акции зарубежных компаний без приобретения контрольного пакета акций, др. ц.б. Цель – получение повышенного дохода на капитал за счет налоговых льгот, изменения валютных курсов, биржевых котировок и так далее. Портфельное инвестирование редко бывает долгосрочным, зачастую оно имеет стихийный, непредсказуемый характер.
Главное отличие прямого инвестирования от портфельного состоит в том, что при прямом инвестировании компания может рассчитывать на всевозможную поддержку со стороны вкладчика: финансирование в развитие предприятия, помощь в стратегическом администрировании и т. п. Что касается портфельного инвестирования, то здесь вкладчики не имеют возможности управлять предприятием и принимать решения, связанные с его работой.
Как пример прямого инвестирования можно рассмотреть инвестора, который приобретает оборудование для производства макарон, чтобы в дальнейшем выпускать и продавать этот товар. Если же речь идет о вкладчике, который покупает акции Газпрома, но не намерен принимать участие в управлении предприятием, и рассчитывает получать доход в соответствии с числом приобретенных акций, то этот вкладчик является портфельным. Стоит отметить, что прямое инвестирование является куда прибыльнее портфельного.
54 Вопрос Этапы портфельного инвестирования
Инвестиционный портфель - набор реальных или финансовых инвестиций. В узком смысле это совокупность ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной степени ликвидности, принадлежащая одному инвестору и управляемая как единое целое.:
Первый этап включает определение целей инвестирования, способных обеспечить их. Цели портфельного инвестирования могут быть самыми различными: -получение доходов; -поддержка ликвидности; -балансировка активов и обязательств; -выполнение будущих обязательств; -перераспределение собственности; -участие в управлении деятельностью того или иного субъекта; -сбережение накопленных средств и др.
Сущность второго этапа (анализ или оценка активов) заключается в определении и исследовании характеристик тех из них, которые в наибольшей степени способствуют достижению преследуемых целей.
Третий этап (формирование портфеля) включает отбор конкретных активов для вложения средств, а также оптимального распределения инвестируемого капитала между ними в соответствующих пропорциях. Формирование инвестиционного портфеля базируется на ряде основополагающих принципов, наиболее существенными из которых являются: -соответствие типа портфеля поставленным целям инвестирования; -соответствие допустимому уровню риска; -обеспечение управляемости и др.
Четвертый этап (выбор и реализация адекватной стратегии управления портфелем) тесно связан с целями инвестирования. Портфельные стратегии, применяемые при инвестировании в финансовые активы, можно разделить на активные, пассивные и смешанные.Активные стратегии предполагают поиск недооцененных инструментов и частую реструктуризацию портфеля в соответствии с изменениями рыночной конъюнктуры. Реализация активных стратегий требует затрат, связанных с осуществлением постоянного анализа и мониторинга рынка, а также с проведением операций купли/продажи при реструктуризации портфеля. Пассивные стратегии требуют минимума информации и, соответственно, невысоких затрат. Смешанные стратегии , как следует из названия, сочетают в себе элементы активного и пассивного управления. При этом пассивные стратегии используются для управления «ядром», или основной частью, портфеля, а активные - оставшейся частью (как правило, рисковой).
Заключительный этап предполагает периодическую оценку эффективности портфеля как в отношении полученных доходов, так и по отношению к сопутствующему риску.
Евгений Смирнов
Bsadsensedinamick
#
Инвестиции
Что такое прямые и портфельные инвестиции?
Прямой инвестор развивает выбранное предприятие, портфельный – скупает акции уже успешных компаний.
Навигация по статье
- Определение прямых и портфельных инвестиций
- Чем похожи прямые и портфельные иностранные инвестиции
- Чем прямые инвестиции отличаются от портфельных инвестиций
- Цель участия в инвестировании: прямые, портфельные и прочие инвестиции
- Прямые и косвенные инвестиции: сущность, формы и принципы
- Отличаются ли прямые инвестиции от венчурных?
Общеизвестно, что классификация инвестиций имеет сложную и разветвленную структуру. Прибыльные финансовые вложения различаются по многим признакам. В этой статье будет рассказано о сходстве и различии прямых и портфельных инвестиций.
Определение прямых и портфельных инвестиций
Прямые инвестиции – это финансирование креатуры (создания или воспроизводства) основных средств конкретного предприятия. Типичная ситуация, характерная для этого типа вложений: фирме требуются деньги для покупки оборудования, способного стратегически решить задачу увеличения доходности. Руководство предприятия обращается к лицу (физическому или юридическому) с предложением о финансовом участии. Демонстрируется бизнес-план, в котором описываются выгоды инвестора от вложения с подробным графиком освоения запрашиваемых средств. Оговариваются условия контроля и сотрудничества.
Портфельные инвестиции представляют собой денежное вливание в оборот предприятия с целью наращивания его финансовых активов. О достижении контроля хозяйственной деятельности в данном случае речь не идет. Инвестора интересует ставка доходности, то есть норма прибыли, приходящаяся на вложенную денежную единицу или одну акцию.
Сходство проявляется в первую очередь в цели каждой инвестиции – максимально эффективном использовании свободных средств. Этому правилу подчиняются все доходные вложения, и внутренние, и иностранные.
Зарубежные портфельные инвестиции свидетельствуют об общем доверии к стране-реципиенту. Так как относительно небольшие доли пакета акций не дают возможности вмешиваться в управление предприятием, финансист, приобретая их, надеется на стабильность и надежность своего вложения. В целом приток капитала полезен для национальной экономики и подтверждает хороший инвестиционный климат .
Эти же соображения справедливы и для прямых инвестиций. Иностранцу, покупающему акции предприятия, необходимо испытывать минимально приемлемую степень уверенности в том, что его средства защищаются государством, а законодательство стабильно. В противном случае приобретение может обернуться потерями, даже если инвестор активно участвует в управлении объектом и имеет для этого нужные навыки.
Критерием сходства в некоторых случаях может выступать способ покупки активов (производственных или финансовых). Это можно сделать напрямую у эмитента ценных бумаг или опосредованно на фондовой бирже или вторичном рынке у третьего лица. При этом значение имеет не место, в котором осуществлена продажа акций, а цель этой операции. Если финансист хочет получить право управленческого контроля, он скупает предприятие «по частям» у разных держателей.
Портфельному инвестору вообще безразлично, у кого покупать акции – его интересует только их экономическая результативность.
Общность наблюдается и в характере специфического товара, которым являются ценные бумаги. Независимо от того, входят ли они в портфель, или являются частью прямой инвестиции, ими можно спекулировать или реализовать в случае определенных обстоятельств.
Чем прямые инвестиции отличаются от портфельных инвестиций
В первую очередь прямые инвестиции отличаются от портфельных характером активов, на развитие которых они расходуются. Акции, входящие в состав портфелей, куплены за средства, которыми реципиент распоряжается по своему усмотрению как финансовым инструментом. Прямая инвестиция предполагает строго целевое использование (приобретение основных средств, их обновление, модернизация, строительство и т. п.).
Другое отличие – сумма. Содержимое портфеля формируется несколькими типами и видами ценных бумаг. Такая структура целесообразна для обеспечения диверсификации, но совершенно непригодна для стратегии захвата (поглощения). Иными словами, не то что контрольного пакета, но и десятой доли общего капитала отдельного предприятия в одном портфеле сконцентрировать тяжело.
Третья существенная разница в сроках инвестирования. Акции в портфеле могут находиться довольно долго, но могут быть и проданы в любой момент, если они перестанут обеспечивать финансовую отдачу. Бывают и другие соображения для продажи, в частности, спекулятивные.
Прямая инвестиция рассчитывается как вложение долговременное (не менее пяти лет). Причина столь длительного цикла кроется в самой природе операции. Такая инвестиция по определению направлена на развитие производственных мощностей и последующую окупаемость. Избавляться от ценных бумаг до момента достижения точки «ноль» (начала получения прибыли) нет особого смысла.
В России различия между портфельным и прямым инвестированием наглядно демонстрируются превалированием последнего. В условиях отечественной экономики отношение к обезличенным ценным бумагам настороженное, особенно на фоне низкого развития фондового рынка.
В США значительная часть населения вовлечена в биржевые операции. Обычные граждане покупают акции, формируют собственные портфели (самостоятельно или пользуясь услугами финансовых консультантов), то есть выступают в роли инвесторов. Россияне не доверяют ценным бумагам. Да и сами предприятия (особенно успешные) предпочитают находить другие источники стороннего капитала опасаясь последствий неконтролируемой эмиссии акций.
В РФ пока практикуются инвестиции прямые, когда финансист знает, кому пойдет денежный поток и на что он будет расходоваться. Вполне вероятно, что со временем эта пропорция изменится и россияне тоже, как американцы, будут вкладывать свои сбережения в развитие отечественного хозяйства.
Цель участия в инвестировании: прямые, портфельные и прочие инвестиции
Очевидно, что мотивации прямых и портфельных инвесторов различны. Разобраться в побудительных причинах проще, если учитывать классификацию финансовых вложений.
Реальными инвестиции называются, если они направлены на развитие конкретных активов, то есть основных средств. Они выражаются капитальными вложениями. Естественно, что в своем большинстве они прямые.
Финансовые инвестиции состоят во вложениях в инструменты извлечения дохода. Осуществляя их, инвестор не вдается в тонкости хозяйственного механизма предприятия-эмитента. Он будет доволен, если на вложенный в некую фирму рубль получит приемлемую для него сумму дивидендов. Именно такая ситуация описывалась американским писателем Теодором Драйзером: мелкие биржевые дельцы следили за тем, с какой ноги вступит на асфальт, выходя из автомобиля финансовый воротила. Если с левой, то сегодня он «играет на понижение», то есть распродает. Такая у них была примета. О том, как работают инвестируемые предприятия, инвесторы-финансисты не задумываются.
Можно прийти к выводу, что прямой инвестор стремится к доходу, развивая конкретное предприятие и увеличивая его стоимость. В идеале он поглощает растущую фирму и получает львиную долю ее прибыли. Его портфельный коллега идет к той же цели другим путем – он скупает самые прибыльные или перспективные ценные бумаги.
Продолжительность инвестиционного цикла также служит критерием классификации. Краткосрочными считаются вложения на два года и менее. Средний срок – от двух до трех. Все прочие инвестиции – долговременные. Время цикла демонстрирует намерения инвестора – быстро заработать или долго развивать объект.
По форме собственности вложения делятся на:
- частные;
- государственные;
- внутренние;
- иностранные;
- совместные.
Каждый из субъектов преследует собственные цели.
Государство, выделяя финансирование какого-либо проекта, учитывает его социальное или иное важное значение (например, общехозяйственное или даже оборонное).
Задача частного инвестора – прибыль, но и здесь не все просто. Иногда отдельный субъект хозяйствования стремится к установлению монопольного положения или контролю целых отраслей национальной экономики. В ряде случаев для инвестиций действуют законодательные ограничения, касающиеся борьбы с монополиями и государственной экономической безопасности.
Иностранные инвесторы, вывозящие капитал из своей страны, преследуют разнообразные цели. Одни ищут наиболее благоприятные условия для бизнеса (дешевые трудовые ресурсы, энергию, сырье, близкие рынки сбыта и т. д.). Другие хотят диверсифицировать выручку по валютам. Третьи «обозначают присутствие» на региональных рынках, демонстрируя торговую марку с прицелом на перспективу. Формы такой экспансии – совместные взаимовыгодные предприятия, филиалы, иностранные представительства и дочерние компании.
С отраслевым признаком все понятно: инвестиции могут направляться на отдельные целевые сектора экономики (сельское хозяйство, легкая, тяжелая или иная промышленность, IT-технологии, торговля и т. д.).
Заинтересованность инвестора в определенной секторальной специализации свидетельствует о потенциале отрасли, иными словами, о ее недостаточной развитости.
Еще один критерий классификации финансовых вложений – степень рискованности. Агрессивный портфель свидетельствует о стремлении инвестора к высокой норме доходности в ущерб безопасности. Консервативность проявляется в превалировании надежных ценных бумаг, но возможная недополученная прибыль приносится в жертву. Требования к ликвидности акций продиктованы надобностью в быстрой мобилизации средств.
Обобщая приведенные направления инвестиций можно прийти к выводу о том, что главной целью портфельных вложений является извлечение спекулятивного дохода. Прямые инвестиции направлены на развитие реального сектора экономики.
Прямые и косвенные инвестиции: сущность, формы и принципы
Косвенными финансовыми вложениями называются прямые или портфельные инвестиции в виде ценных бумаг, приобретенных у посредников.
В роли «передаточного звена» выступают специализированные фонды, ПИФы , брокерские и страховые структуры, банки и финансово-консультационные организации.
Эти посреднические предприятия приобретают пакеты акций разных фирм, а затем продают их заинтересованным лицам. Ценные бумаги включаются в готовые оптимизированные портфели, учитывающие индивидуальные требования.
Косвенные инвестиции также называются непрямыми или опосредованными. Их доля не должна превышать десятой части капитала фирмы. В противном случае такой пакет акций может использоваться для овладения контролем над предприятием, что характерно для инвестиции прямой.
Инвестиции – это «вливания» ресурсов в развитие предприятий с целью получения определенного процента прибыли от их основной деятельности. Выделяют инвестиции прямого и портфельного типов.
Основная информация
Что такое «прямые инвестиции»? Любой инвестор сталкивался с данным понятием, но не каждый понимает его суть.
«Прямыми» называются капиталовложения, при которых инвестор становится владельцем не менее 10% уставного капитала компании или покупает контрольный пакте акций (51%). Таким образом, инвестируя денежные средства, можно вступить в управление уже готовым (полностью сформированным) бизнесом.
Прямые инвестиции делятся на две большие группы:
- в акционерный капитал зарубежных компаний (так называемые «иностранные инвестиции»);
- в экономику страны.
Прямые инвестиции применяют крупные корпорации для создания своих филиалов за пределами страны, в которой находится центральный офис. Очень часто создания филиалов происходит путем поглощения подобного, уже действующего бизнеса. Инвестору достаточно приобрести контрольный пакет и получить право на управление компанией.
Крупные монополии заинтересованы в покупке акций мелких фирм, которые занимаются аналогичными видами деятельности.
Существуют страны, где конкуренция в некоторых сферах производства слишком велика, к примеру, в Китае очень много мелких компаний по сборке планшетов.
Если найдется какой-нибудь инвестор, желающий заниматься сборкой планшетов в Китае, то целесообразно будет приобрести контрольные пакеты акций уже функционирующих компаний.
Прямое инвестирование нацелено на работу в долгосрочной перспективе, поэтому часто его называют «стратегическим вложением средств».
Структура поступления иностранных инвестиций по типам
Иногда для осуществления прямых инвестиций создают специальные фонды, которые аккумулируют большие суммы капитала с целью дальнейшего «захвата» монополии на рынке. Такие фонды функционируют не менее 10 лет. После закрытия фонда, все инвесторы получают выплату в размере своих вложений плюс процента от дохода с продаж активов, которые были перепроданы фондом.
Начинающие инвесторы в силу незнания или нежелания тратить много усилий и времени, используют портфельное инвестирование.
Портфельное инвестирование – это пассивное вложение денежных средств с целью получения краткосрочной и мгновенной выгоды. Портфельные инвесторы занимаются вложениями в ценные бумаги, облигации или акции разных компаний, которые и формируют портфель инвестиций или ценных бумаг, отсюда и название «портфельное инвестирование».
По сути, такие инвесторы приобретают часть компании без какого-либо вмешательства в ее деятельность.
Портфельные вложения не предусматривают управление компанией со стороны вкладчиков.
Однако, иногда могут встречаться исключения, к примеру, когда компания слишком огромная и ее акции разделены между множеством мелких инвесторов. Управление такой компанией осуществляется объединением инвесторов или самыми крупными из них.
Портфельные инвестиции имеют некоторые преимущества перед прямыми капиталовложениями.
С одной стороны, оно выгодно для самой компании, поскольку ее акциями владеет большое число вкладчиков, а контрольный пакет находится в руках одного инвестора.
С другой стороны, портфельный инвестор получает также определенную выгоду, ведь ему не приходится брать на себя обязанности по управлению компанией.
Вторым положительным моментом портфельного инвестирования является минимальный риск потери денег. Средства вкладчика диверсифицированы (распределены) на множество частей и вложены в статутные капиталы нескольких компаний.
Портфельные инвестиции состоят из обязательств и активов компании. Операции с покупкой активов включают в себя торговлю ценными бумагами (акциями, сертификатами, облигациями) крупных зарубежных фирм.
Финансовыми обязательствами могут выступать государственные займы в форме наличных средств, которые имеются у инвестора.
Прямые и портфельные иностранные инвестиции имеют определенную структуру. Прямые инвестиции состоят из четырех основных категорий:
- вложений в основные фонды (новых);
- создания основных фондов (ОФ) путем совместного инвестирования;
- капиталовложения в модернизацию ОФ;
- инвестиций с целью приобретения 51% акций.
Портфельные инвестиции состоят из вкладов в ценные бумаги и выдачи кредитов предприятиям или государству.
По оценкам экспертов в области инвестирования, на сегодня прямые инвестиции – один из самых развивающихся видов заработка. Прямые инвестиции хоть и более рискованные, чем портфельные, однако, они приносят намного больше прибыли.
Отличие прямых и портфельных инвестиций
Принципиальным отличием прямых от портфельных инвестиций является их возможность влиять на деятельность компании.
Разделение инвестиций на две группы (прямые и портфельные) – это, конечно, условность.
Прямые инвестиции позволяют управлять деятельностью, портфельные – нет.
Иногда даже 10% уставного капитала достаточно для руководства крупным предприятием (вспомним пример выше, когда корпорация разделена между множеством мелких инвесторов).
Портфельное инвестирование в статусный капитал компании позволяет иметь стабильный пассивный доход, по сути не вмешиваясь в деятельность фирмы. и стратегии планирования, а также расчет доходности вложений.
О денежных инвестициях в золото читайте . Потеряло ли золото актуальность в наше время?
Гарантировать быстрые доходы от инвестиций не может никто, поэтому когда вы инвестируете под высокий процент, риск потери капитала велик и не приветствуется многими опытными инвесторами. Здесь все о данном виде вложений и советы инвестору.
Кто может инвестировать?
Вкладывать средства в прямые или портфельные инвестиции могут физические и юридические лица, которые пользуются собственными или заемными денежными ресурсами.
В принятии решения о выборе типа инвестиций, важную роль играет наличие собственных средств и цель, которую преследует вкладчик.
Например, если средства инвестируются для сохранения капитала и его преумножения, то используются портфельные инвестиции.
Кроме того, мелкие инвесторы также отдают предпочтение портфельным вкладам.
Если задачей инвестора выступает получение права на управление бизнесом, то следует выбрать прямой тип инвестиций.
Перед принятием решения относительно выбора типа инвестирования, необходимо провести анализ эффективности вложений.
Покупка недвижимости – вид долгосрочных инвестиций, который имеет как плюсы, так и минусы. привлекают многих людей по причине стабильности экономического климата в стране. Читайте о некоторых особенностях немецкого рынка недвижимого имущества.
Об инвестициях в американский фондовый рынок читайте .
Видео на тему
Один инвестор решил выйти на пенсию через 15 лет. Каждый месяц он инвестирует 20 тысяч рублей.
Цель эксперимента - жизнь на дивиденды в размере 50 тысяч рублей в месяц. Публичный портфель позволит следить за движениями и при желании присоединяться к нему. @dividendslife
Прямые иностранные инвестиции стали материальной основой глобализации предпринимательской деятельности, распространение многонациональных фирм и соответствующих изменений в структуре современного мирового хозяйства.
Прямые иностранные инвестиции (ПП) - это долгосрочные капиталовложения за границей в материальные или финансовые активы с целью получения предпринимательского дохода (прибыли), которые обеспечивают иностранному инвестору контроль объектами, в которые инвестирован капитал.
Контроль над объектами инвестирования является главным характерным признаком
ПП, которая отличает их от другого вида международных капиталовложений - портфельных инвестиций. Доля иностранного участия в капитале фирмы, которая определяет его статус как предприятия с прямыми иностранными инвестициями и обеспечивает право контроля над ним, в разных странах различна: в США иностранный инвестор должен иметь не менее 10% собственности фирмы, в Великобритании и Франции - не менее 20%, в Германии - 25%, в Австралии и Канаде - не менее 50%, по стандартам МВФ эта доля должна составлять не менее 25% капитала.
В международной практике прямыми иностранными инвесторами выступают три группы субъектов:
- частные инвесторы-предприниматели - ориентированы на быстрое получение прибыли, осуществляют капиталовложения прежде всего в малые и средние предприятия с более высокой степенью риска, но легче контролируемые по сравнению с крупными компаниями, отдают предпочтение инвестициям в неденежной форме (оборудование, технологии), созданию новых предприятий, а не приобретению действующих;
- транснациональные корпорации - международные компании, которые включают материнскую компанию, ее дочерние предприятия и ассоциированные предприятия за границей, являются крупными долгосрочными инвесторами, которые для максимизации прибыли стремятся получить новые рынки для своей продукции, получить доступ к ресурсам, инвестируют (как и инвесторы-предприниматели), преимущественно в неденежной форме;
- институциональные инвесторы - финансовые посредники (банки, инвестиционные и страховые компании, международные финансовые организации - Европейский банк реконструкции и развития, Международная финансовая корпорация), которые привлекают средства преимущественно через продажу акций, осуществляют среднесрочные капиталовложения (5-7 лет), покупая крупные пакеты акций компаний; в отличие от частных инвесторов и ТНК, кроме максимизации прибыли институциональные инвесторы могут иметь и другие цели - реструктуризации предприятий, ускорения трансформационных процессов в экономиках стран-реципиентов.
Прямые зарубежные инвестиции обычно осуществляются в производственные фонды иностранных предприятий: экспортер капитала организует или расширяет производство на территории страны, принимающей капитал. В отличие от потоковых показателей периодических приливов и отливов иностранного капитала, зарубежные инвестиции отражают накопление и использование активов экономическими субъектами разных стран в национальной экономике некоторой страны за определенный период, поэтому относятся к показателям запасов. их сумма может расти независимо от того, ввозится новый капитал или нет.
В Системе национальных счетов к прямым иностранным инвестициям относят:
- первоначальные вложения за рубежом собственного капитала - поглощение или слияние компаний, создание совместных предприятий, филиалов, дочерних и асоційомых компаній1, приобретение более 10% пакета акций компании;
- реинвестиции - часть дохода объекта инвестирования, не распределена и не переведенная прямому инвестору, а вновь вложена в его развитие;
- внутрикорпоративные переводы капитала в форме кредитов, субсидий и займов между прямым инвестором и филиалами, дочерними и ассоциированными компаниями.
Характер, интенсивность и результативность инвестиционных процессов зависят от инвестиционного климата, сформировавшийся в государстве-реципиенте.
климат - это совокупность политических, экономических, социальных и правовых факторов, определяющих условия осуществления, эффективность и степень риска предпринимательской деятельности, а следовательно, степень привлекательности национальной экономики для иностранных инвесторов.
климат определяют несколько групп факторов:
- социально-политическая ситуация и ее перспективы (политическая стабильность, преемственность политической власти, степень государственного вмешательства в экономику, прагматичность государственной политики, эффективность работы государственного аппарата, склонность к национализации иностранного имущества, традиции соблюдения международных соглашений, коррумпированность государственных чиновников и тому подобное);
- экономическая ситуация и ее перспективы (общее состояние экономики, темпы экономического роста, рыночная инфраструктура, таможенный режим и режим использования рабочей силы, стабильность курса национальной валюты, фискальная нагрузка, ставка процента, уровень и динамика инфляции и тому подобное);
- внешнеэкономическая деятельность и ее перспективы (состояние платежного баланса, степень включения страны в мировую экономику и интеграционные процессы, защиту и регулирование деятельности предприятий с участием иностранного капитала - предоставление государственных гарантий, страхование зарубежных инвестиций, урегулирование инвестиционных споров и тому подобное).
Мировая практика показывает, что ПП имеют немало преимуществ по сравнению с другими формами экономического сотрудничества. В частности импорт прямых предпринимательских капиталов позволяет принимающей стране увеличить производственные мощности, создать дополнительные рабочие места, увеличить занятость и доходы в национальной экономике, привлечь новые технологии, передовые методы менеджмента и маркетинга. Увеличение производства и занятости, создание новых, в т.ч. совместных предприятий, расширяет базу налогоплательщиков и увеличивает поступления в бюджет страны-реципиента. ЧП стимулируют конкуренцию, в частности за счет подрыва позиций местных монополий, снижение цен и повышение качества продукции, заменяющей импорт, так и устаревшую продукцию местного производства. В отличие от иностранных кредитов, ЧП не становятся бременем внешнего долга, а наоборот, способствуют его погашению. Примерами положительных последствий НН в мировой экономике могут служить послевоенное возрождение экономики Германии на основе „Плана Маршалла", технологический прорыв Тайваня и Южной Кореи, оживление экономического роста постсоциалистических стран Центральной и Восточной Европы.
Вместе с тем, ИИ несут в себе и ряд потенциальных угроз для определенной территории или государства в целом. К ним относятся экономическая и политическая зависимость страны-реципиента от страны-донора, вытеснение с рынка национальных производителей и поставщиков ресурсов, вытеснение национальных производителей с наиболее прибыльных отраслей, размещения на территории принимающей страны экологически вредных производств, закрепление нерациональной (преимущественно сырьевой) структуры экономики и тому подобное. Однако мировой опыт показывает, что в целом преимущества ИИ намного превышают связанные с ними негативные последствия.
Этот вывод подтверждается масштабами ГШ в мировой экономике. В 2010 г. мировой объем накопленных ввезенных ИИ достиг 19 трлн. долл., вывезенных ИИ - 24 трлн. долл. . Правда, ежегодные объемы ИИ под влиянием мирового финансово-экономического кризиса сократились. В частности приток ИИ в 2010 г. был на 15% ниже докризисного среднего уровня и почти на 37% ниже пика 2007 г. Несмотря на прогнозируемое оживление, в 2012 г. произошло снижение объемов ИИ на 18% до 1,3 трлн. долл. В дальнейшем эксперты прогнозируют постепенное восстановление положительной динамики ИИ: в 2013 г. до 1,45 трлн. долл., 2014 г. - до 1, 6 трлн. долл., в 2015 г. - 1, 8 трлн. долл. Однако эксперты ЮНКТАД отмечают, что и для такого сценария роста все еще остаются значительные риски . По крайней мере потоки ИИ пока что отстают от глобального промышленного производства и мировой торговли, которые восстановились на докризисном и растут.
Более половины суммарного объема ИИ в настоящее время приходится на развивающиеся страны. Это связано с более высокими темпами экономического роста, прежде всего в крупных развивающихся странах (Китай, Индия, Бразилия), и имеющимися в них рынками с постоянно растущим платежеспособным спросом. При выборе направления инвестиций международные инвесторы считают важнейшими факторами: развитие транспорта и инфраструктуры (63%), состояние телекоммуникационной инфраструктуры (62%) и прозрачность политического, правового и нормативного среды (62%). В первую тройку по инвестиционной привлекательности в 2012 г. вошли США (168 млрд. долл.), Китай (121 млрд. долл.), Гонконг (75 млрд. долл.) Россия заняла 9 место с объемом 51 млрд. долл. Основными странами-инвесторами в 2012 г. были США - около 329 млрд. долл., Япония - 123 млрд. долл., Китай и Гонконг - по 84 млрд. долл. .
Особое значение ИИ имеют для стран с транзитивними экономиками, которые испытывают недостаток финансовых ресурсов для модернизации и ускорения экономического развития, в т.ч. и для Украины.
в Соответствии с нормативно-правовыми актами Украины прямые иностранные инвестиции могут осуществляться в формах:
Создание совместных предприятий с различной долей иностранного участия или приобретения доли действующих предприятий;
Создания предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу, или приобретение в собственность иностранного инвестора действующих предприятий;
Приобретение недвижимого или движимого имущества путем прямого получения либо в виде ценных бумаг (акций, облигаций и тому подобное);
Приобретения прав пользования землей и использование природных ресурсов на территории страны;
Сотрудничества с иностранными партнерами на основании договора с национальными субъектами хозяйственной деятельности без создания юридического лица (соглашений о производственной кооперации, совместное производство определенной продукции и т. д).
по Состоянию на 1.01.2013 г. накопленный объем ПП в экономику Украины составил 72,8 млрд. долл., в расчете на одного человека - 1,6 тыс. долл. В 2011 г. поступления ЧП в Украине составили 7,2 млрд. долл., в 2102 г. выросли до 7,83 млрд. долл. . Несмотря на постепенный рост объемов ЧП в Украине, ее инвестиционная привлекательность остается относительно низкой. Инвестиционный климат страны (низкие темпы роста ВВП, инфляция, коррупция, задержки на таможне, задержки в возврате НДС и др.) не привлекает инвесторов. По данным Европейской Бизнес Ассоциации (ЕБА), уровень доверия инвесторов к рынку Украины в 2011 г. снизился до рекордно низкого уровня .
За последние 5 лет основными инвесторами по количеству проектов в Украине были США, Германия, Россия и Франция, по объемам инвестиций - страны ЕС и Россия. Направления ЧП в Украине структурно существенно отличается от других стран Центральной и Восточной Европы. Если 50% ПП региона осуществляется в производство, 25% - приходится на профессиональные услуги и программное обеспечение, то в Украине преобладают ПП в финансовый сектор (28,5% в 2012 г.), 17,3% средств иностранных инвесторов сосредоточено в металлургии, 14,2% - в операциях с недвижимостью, аренде, инжиниринге и услугах предпринимателям, 7% в розничной торговле . Для привлечения больших объемов ЧП Украина должна улучшить фискальную стабильность, особенно в таких сферах, как инвестиции и защита имущественных прав, развитие финансовых рынков и дерегуляция бизнеса. Инвесторы ожидают большей прозрачности инвестиционной деятельности в Украине, в частности уменьшение коррупции, бюрократии, давления со стороны налоговых и других контролирующих органов.
Наряду с прямыми иностранными инвестициями значительная часть международных потоков капитала перемещается в форме портфельных инвестиций.
Международные портфельные инвестиции - это вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования.
Эти инвестиции часто называют „пассивными", в отличие от „активных" прямых капиталовложений иностранных инвесторов. Портфельный инвестор не стремится управлять деятельностью предприятия, в которое вкладываются средства, а лишь претендует на получение дохода в соответствии с приобретенной долей портфеля объекта инвестирования, которая в международной практике обычно не превышает 10%. В отличие от прямых иностранных инвестиций, которые охватывают как финансовые, так и нефинансовые активы, портфельные инвестиции включают только финансовые активы. Портфельные инвестиции отличаются более высокой ликвидностью, изменчивостью и чувствительностью к конъюнктуре финансовых рынков. Они не привязаны к конкретным секторов экономики, отраслей или фирм. По сравнению с ними прямые иностранные инвестиции являются более устойчивыми, поскольку ориентированы на долгосрочные цели и длительный контроль над объектом инвестирования в определенной сфере экономики.
Определяющим для движения международных потоков портфельных инвестиций является мотив диверсификации портфеля активов. Теория портфеля исходит из того, что экономические субъекты не склонны к риску, поэтому они стараются не только максимизировать доходность своих активов, но и одновременно уменьшить риск от их содержания. В частности риск владения акциями или облигациями связан с возможностью банкротства компании, которая их выпустила, значительными колебаниями их рыночного курса и вероятностью получения более низких, чем ожидаемые, доходов. Стремясь максимизировать доходы и минимизировать риски, инвесторы оценивают их соотношение для каждого из активов и формируют инвестиционный портфель.
Международный инвестиционный портфель может включать:
- акции ценные бумаги без установленного срока обращения, удостоверяющие членство и долевое участие владельца в уставном капитале акционерного общества, его право на участие в управлении, на получение части прибыли в виде дивиденда, на участие в распределении имущества в случае ликвидации акционерного общества;
- долговые ценные бумаги, к которым относятся облигации, простые векселя, долговые расписки, казначейские векселя, депозитные сертификаты банка, банковские акцепты, финансовые деривативи2.
К преимуществам портфельных инвестиций по сравнению с ПП относят их более высокую ликвидность и высокую мобильность, обусловленную как более высокой ликвидностью, так и простотой процедуры покупки-продажи, способность к защите денег от инфляции и получения спекулятивного дохода. Недостатками портфельный инвестиций считают высокий уровень риска (исключение - государственные облигации), что распространяется не только на доход, но и на весь инвестированный капитал; более низкий уровень доходности (дивиденд за самыми прибыльными простыми акциями из расчета на единицу вложенного капитала составляет лишь 40-50% рентабельности ЧП); отсутствие в большинстве случаев возможности влиять на уровень доходности ценных бумаг и их рыночную стоимость; потенциальную угрозу дестабилизации финансовых рынков и экономики в целом через спекулятивный характер их движения.
В общем потоке международного капитала объемы портфельных инвестиций большие объемы прямых иностранных инвестиций. Годовой объем портфельных инвестиций в 2010 г. составил 47-49 трлн. долл., что превышает сумму накопленных с конца XIX века. ввезенных и вывезенных ПП . Опережающий рост портфельных инвестиций объясняют тем, что, с одной стороны, организацию и размещение их за рубежом все чаще осуществляют институты, которые не обладают значительными денежными ресурсами и широкой информацией о состоянии мирового рынка ценных бумаг (трастовые и страховые компании, пенсионные фонды, банки и другие финансовые учреждения), а с другой - тем, что портфельные вложения часто используют не столько как дополнительный источник прибыли, сколько для проникновения в високомонополізовані отрасли, крупные и крупнейшие корпорации.
Свыше 90% международных портфельных инвестиций осуществляется между развитыми странами, что обусловлено наличием у них развитых финансовых рынков с инфраструктурой, которая позволяет оперативно обслуживать мощные потоки капитала, устоявшимися традициями и гарантиями выполнения участниками своих рынков финансовых обязательств, стабильностью и прозрачностью налогового законодательства, низкими политическими рисками. Портфельные инвестиции из стран, что развиваются, отличаются нестабильностью и преимущественно является формой легальной и нелегальной „бегство капиталов" - стихийного нерегулируемого их перемещение за границу с целью надежного и выгодного вложения, избежания экспроприации, налогообложения, потерь от инфляции капиталов, характерного для государств, находящихся в состоянии экономической и (или) политического кризиса.
