Взаимодействие реального и денежного секторов экономики. Совместное равновесие в модели IS-LM

При построении линий IS и LM были определены множества парных комбинаций дохода и ставки процента, соответствующие равновесию на рынке благ (линия IS) и на рынке денег (линия LM). Для определения условий совместного равновесия на рынках благ и денег следует соединить указанные выше множества в единой графической модели IS-LM (рис. 6.9).

Рис. 6.9.

Нахождение условий совместного равновесия сводится: 1) к решению системы двух уравнений (линий IS и LM) с двумя неизвестными (i, Y); 2) к определению точки равновесия E (пересечение линий IS и LM) с проекциями равновесных значений процентной ставки i 0 и дохода Y 0 (рис. 6.9).

Графическая иллюстрация модели IS-LM (рис. 6.9) показывает, что среди множества парных значений i и Y имеется единственная комбинация i 0 и Y 0 , соответствующая совместному равновесию, поскольку она принадлежит как линии IS (равновесным множеством i и Y со стороны рынка благ), так и линии LM (равновесным сочетанием i и Y со стороны рынка денег).

Пересечение линий IS и LM делит графическое пространство модели IS-LM на четыре сектора, каждому из которых соответствует определенное соотношение спроса и предложения на рынках товаров (AD, AS) и денег (M D , M S):

избыток товаров и денег (AS AD; M S M D) - в I секторе;

дефицит товаров и денег (AS AD; M S M D) - в III секторе;

избыток денег (M S M D) при дефиците товаров (AS AD) - во II секторе;

избыток товаров (AS AD) при дефиците денег (M S M D) - в IV секторе.

Совместное равновесие рынков отражает величину эффективного спроса, являющегося определяющим параметром в экономике (с позиции кейнсианской концепции). В рамках данной модели эффективным спросом можно назвать величину совокупного спроса на рынке благ, соответствующую совместному равновесию на рынках благ и денег.

Эффект вытеснения. Эффект ликвидной и инвестиционной ловушки

Проведение ДКП через регулирование ставки процента приводит к ряду проблем:

Циклический эффект использования ставки процента. Например, на фазе подъема рост национального производства приводит и к росту спроса на деньги, а, следовательно, повышается ставка процента. Если правительство считает целевым ориентиром ДКП поддержание стабильного процента, то оно будет вынуждено для снижения процентной ставки увеличить денежные "вливания", что негативно скажется на состоянии экономики, находящейся на подъеме, так как она уже и так находится на грани инфляционного бума;

Существование денежных временных лагов. Изменения денежного предложения оказывают влияние на национальный продукт по истечении довольно продолжительного промежутка -- по оценкам М. Фридмена, от 6 месяцев до двух лет;

Наличие эффекта обратной связи. Если центральный банк простимулировал увеличение национального производства, обеспечив снижение ставки процента вливанием дополнительной массы, то рост национального продукта, в свою очередь, вызовет рост спроса на деньги, а, следовательно, повышение ставки процента;

Возникновение так называемой "ликвидной" ловушки. В этом случае ставка процента приблизилась к своему минимально возможному значению, и поэтому прирост предложения денег не может ее понизить и стимулировать инвестиционный спрос и увеличение национального продукта.

Мы видим, что в данном случае рост предложения денег не имеет стимулирующего эффекта.

Противоречие между целями внутренней и внешней стабильности. Например, в период подъема центральный банк, борясь с инфляцией, сокращает денежное предложение. Он пытается достичь внутренней стабильности. В результате уменьшение денежного предложения ставка процента поднимается. Это привлекает иностранных инвесторов. Курс национальной валюты повышается, товары данной страны становятся относительно дороже, следовательно, экспорт уменьшается, импорт увеличивается. Возникает дефицит платежного баланса страны, что характеризует внешнюю нестабильность.

Возможен и ряд других проблем. Поэтому в силу ряда вышеуказанных недостатков кейнсианцы отводили ДКП второстепенное значение по сравнению с фискальной политикой.

При сдвигах IS и LM возможны две экономические ситуации, получившие название: "ликвидная ловушка" (рис. 6.17) и "инвестиционная ловушка" (рис. 6.18).

Пояснения к рис. 6.17:

1. При увеличении M S из-за стимулирующей кредитно-денежной политики линия LM сдвигается вправо: LM 0 LM 1 LM 2 ;

2. Однако точка A (пересечение LM с IS), находящаяся на кейнсианском отрезке, не сдвигается вертикально, ставка процента не изменяется:

i min = constI = constY = const.

Эта ситуация получила название "ликвидной ловушки". Возникает она при минимальных значениях банковской ставки, когда банки в целях окупаемости своих банковских издержек не опускают ставку процента ниже, а домохозяйства не покупают ценные бумаги. Обычной реакции денежного рынка на дополнительное вливание денежной массы (в виде снижения банковской ставки) не наступает.

Ликвидная ловушка - ситуация на рынке денег, при которой ставка процента близка к минимуму, поэтому рост денежной массы (M) не побуждает домашние хозяйства к купле ценных бумаг, в результате чего I=const и Y=const. Если совместное равновесие на рынках благ и денег в модели IS-LM достигнуто на кейнсианском отрезке LM, то экономика находится в ликвидной ловушке: изменение количества денег не меняет реальный доход.

Необычная ситуация, названная "инвестиционной ловушкой", возникает в случае совершенно неэластичного спроса на инвестиции по ставке процента (линия IS - перпендикуляр к оси абсцисс) (рис. 6.18). На рис. 6.18 видно, что в какой бы области линии LM не установилось первоначальное совместное равновесие, сдвиг LM не изменит объема реального дохода. Инвестиции не реагируют на понижение банковской ставки, как обычно происходит при невертикальном положении линии IS (рис. 6.14), а поэтому не увеличивается совокупный спрос и объем национального производства.

Примечание. Ликвидная и инвестиционная ловушки возникают только в том случае, когда линия IS строится на основе кейнсианской функции потребления. Если же исходить из того, что потребление C зависит не только от дохода Y, но и от величины имущества, то при росте денежной массы (M S) возрастут реальные кассовые остатки домашних хозяйств (эффект имущества), то есть увеличится и совокупный спрос на блага. Ситуация аналогична рис. 6.16: при сдвиге LM 0 вправо в положение LM 1 эффект имущества приведет к сдвигу IS 0 вправо до положения IS 1 , устраняя названные ловушки.

Кривая IS отражает все соотношения между Y и r, при которых товарный рынок находится в равновесии. Кривая LM - все комбинации Y и r, которые обеспечивают равновесие денежного рынка. Пересечение кривых IS и LM дает единственные значения величины ставки процента r* (равновесная ставка процента) и уровня дохода Y* (равновесный уровень дохода), обеспечивающие одновременное равновесие на товарном и денежном рынках. Равновесие в экономике достигается в точке Е (рис.6.10).

Рис.6.10. Равновесие в модели IS-LM

На рис.6.10, например, в точке А, которая лежит на кривой IS, но вне кривой LM, существует равновесие на товарном рынке (т.е. совокупный выпуск равен совокупному спросу). В этой точке процентная ставка оказывается выше равновесной, поэтому спрос на деньги меньше, чем их предложение. Так как у людей есть лишние деньги, они попытаются избавиться от них, купив облигации. В результате увеличатся цены на облигации, что приведет к падению процентных ставок, а это в свою очередь приведет к росту планируемых инвестиционных расходов. Таким образом, совокупный спрос вырастет. Точка, описывающая состояние экономики, движется вниз по кривой IS до тех пор, пока процентная ставка не упадет, а совокупный выпуск не вырастет до равновесного уровня.

В случае если экономическая ситуация описывается точкой, лежащей на кривой LM, но вне кривой IS (точки В и D), рыночные механизмы все равно приведут ее к равновесию. В точке В, даже несмотря на то, что спрос на деньги равен их предложению, совокупный выпуск оказывается выше равновесного уровне, больше совокупного спроса. Фирмы не могут продать свою продукцию и накапливают незапланированные запасы, что заставляет их сокращать производство и снижать выпуск. Снижение объема производства означает, что спрос на деньги упадет, это приведет к снижению процентных ставок. Точка, описывающая состояние экономики, будет двигаться вниз по кривой LM до тех пор, пока не достигнет точки общего равновесия.

Равновесное положение обоих рынков может быть определено совместным решением уравнений кривых IS и LM. Алгебраически равновесный объем производства может быть найден путем подстановки значения r уравнения LM: в уравнение IS и его решения относительно Y:

Полученное выражение представляет собой алгебраический вид функции совокупного спроса. Из этого равенства видно, что, воздействуя на величину расходов путем манипулирования объемами государственных расходов (G) и налогами (T) - государство использует инструменты фискальной политики, путем изменения денежного предложения () – монетарной (денежно-кредитной) политики. Из условий совместного равновесия выводится важнейшее понятие кейнсианской теории – эффективный спрос, который является определяющим параметром в экономике. Эффективный спрос – величина совокупного спроса, соответствующая совместному равновесию.

В модели AD – AS и модели креста Кейнса рыночная ставка процента является внешней (экзогенной) переменной. На денежном рынке она устанавливается относительно независимо от равновесия на товарном рынке. Основной целью анализа экономики с помощью модели IS – LM является объединение товарного и денежного рынков в единое целое. В результате рыночная ставка процента превращается во внутреннюю (эндогенную) переменную, и ее равновесная величина отражает динамику экономических процессов, происходящих не только на денежном, но и на товарных рынках.

Модель IS – LM (инвестиции – сбережения, предпочтение ликвидности – деньги) – это модель товарно-денежного равновесия. Она позволяет выявить экономические факторы, определяющие функцию совокупного спроса. Модель позволяет найти такие сочетания рыночной ставки процента R и дохода Y, при которых одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынках. Поэтому модель IS – LM является конкретизацией модели AD – AS.

Отметим, что основными уравнениями модели IS – LM являются:

1. Y = C + I + G + X n – основное макроэкономическое тождество.

2. С = a + b (Y – N) – функция потребления, где Т = Т а + tY.

3. I = e – dR – функция инвестиций.

4. X n = g - m′(Y – nR) – функция чистого экспорта.

5. M/P = k ∙ Y – h ∙ R – функция спроса на деньги.

Здесь внутренними переменными модели являются: Y – доход, C – потребительские расходы (потребление), I – инвестиции, X n – чистый экспорт, R – ставка процента, Т – сумма вносимого налога, (Y – Т) – располагаемый доход (доход после внесения налоговых отчислений).

К внешним переменным модели относятся: G – государственные расходы, MS – количество денег в обращении, P – уровень цен, t – предельная налоговая ставка.

Эмпирические коэффициенты: a, b, e, d, g, m, n, k, h – являются положительными и относительно стабильными, где а – автономное потребление, величина которого не зависит от текущего располагаемого дохода; b – предельная склонность к потреблению; e – автономные инвестиции; d – эмпирический коэффициент чувствительности инвестиций к динамике ставки процента; g – предельная склонность к государственным расходам; m′ - предельная склонность к импортированию; n – эмпирический коэффициент чувствительности чистого экспорта к динамике ставки процента; k – чувствительность спроса на деньги к доходу; h – чувствительность спроса на деньги к ставке процента.

Какие значения примут переменные уравнений в краткосрочном периоде? В данном временном периоде экономика находится вне состояния полной занятости ресурсов, уровень цен (Р) является фиксированным, а величина ставки процента (R) и совокупного дохода (Y) подвижными. Тогда номинальные и реальные значения всех переменных будут совпадать.

В долгосрочном периоде, когда экономика находится в состоянии полной занятости ресурсов, уровень цен Р подвижен. В этом случае переменная MS, характеризующая предложение денег, является номинальной величиной. Все остальные переменные модели будут реальными величинами.

Кривой равновесия на товарном рынке является кривая IS. Она представляет собой геометрическое место точек, характеризующих все комбинации Y и R , которые одновременно удовлетворяют тождеству дохода, потребления, инвестиций и сбережений (рис. 20.11). Термин IS отражает это равенство (Investment = Savings).

Рис. 20.11. Кривая IS

На рисунке 20.11 показана кривая IS, которая характеризуется тем, что чем выше ставка процента, тем ниже уровень производимых материальных благ и дохода. Коэффициент / (d + n) характеризует угол наклона кривой IS (параметр первой производной функции IS) относительно оси Y. Он является характеристикой (параметром) сравнительной эффективности фискальной и монетарной политики.

Касаясь характеристики первой производной функции IS (угла наклона ее касательной к оси Y), следует отметить, что кривая IS является более пологой при условии, если:

1) чувствительность инвестиций (d) и чистого экспорта (n) к динамике ставки процента велика;

2) предельная склонность к потреблению (b) является высокой;

3) предельная ставка налогообложения (t) невелика;

4) предельная склонность к импортированию (m′) является небольшой.

Изменения переменных, определяющих функцию IS, приводят к ее сдвигам и изменению угла наклона в системе координат. Под влиянием увеличения государственных расходов G или снижения налогов Т кривая IS смещается вправо, и наоборот. Изменение налоговых ставок t изменяет также и угол ее наклона к оси Y. В долгосрочной перспективе угол наклона кривой IS также может быть измерен с помощью политики доходов. Это связано с тем, что у высокообеспеченных семей предельная склонность к потреблению относительно ниже, чем у малообеспеченных. Остальные параметры (d, n, m′) практически не подвержены воздействию макроэкономической политики и преимущественно являются внешними факторами, также определяющими эффективность данной политики.

Кривой равновесия на денежном рынке является кривая LM. Она фиксирует все комбинации Y и R, которые удовлетворяют функции спроса на деньги при заданной Центральным банком величине денежного предложения MS. Во всех точках кривой LM спрос на деньги равен их предложению (рис. 20.12). Термин LM отражает это равенство (Liquidity Preference = Money Supply).

На рисунке20.12 приведена кривая LM, которая показывает, что чем выше уровень выпуска материальных благ и дохода, тем выше ставка процента. Коэффициент k / h характеризует угол наклона кривой LM (параметр первой производной функции LM) относительно оси Y. Он определяет сравнительную эффективность фискальной и монетарной политики.

Рис. 20.12. Кривая LM

Характеристика первой производной функции LM (угла наклона ее касательной к оси Y) позволяет сделать следующий вывод. Кривая LM является относительно пологой при условии, если:

1) чувствительность спроса на деньги к динамике рыночной ставки процента (h) оказывается высокой;

2) чувствительность спроса на деньги к производству экономических благ (ВВП) и доходу (Y) невелика.

Изменение переменных, определяющих функцию LM, приводит к ее сдвигам в системе координат. Так, увеличение предложения денег MS или снижение уровня цен Р сдвигает кривую LM вправо, и наоборот.

Макроэкономическое равновесие в модели достигается в точке пересечения кривых IS и LM (рис. 20.13).

Равновесная

Ставка процента

0 Равновесный Y

уровень дохода

Рис. 20.13. Равновесие в модели IS – LM

Равновесный объем производства экономических благ (ВВП) и дохода (Е) может быть найден путем подстановки значения R из уравнения IS в уравнение LM и решения последнего относительно Y. При фиксированном уровне цен Р равновесное значение Y будет единственным. Равновесное значение процентной ставки R может быть найдено путем подстановки равновесного значения Y в уравнение IS или LM и решения его относительно R.

Макроэкономическое равновесие, описываемое в экономике с помощью модели IS – LM, называется крестом Хикса (рис. 20.14).

Рис. 20.14. «Крест» Хикса (общее экономическое равновесие)

«Крест» Хикса – система пересекающихся кривых, показывающая одновременное равновесие на рынке денег и товаров (Хикс Дж.Р. Стоимость и капитал: Пер. с англ. – М.: Издательская группа «Прогресс», 1993. – С. 168; Экономическая энциклопедия / Гл. ред. Л.И. Абалкин. – М.: ОАО «Издательство «Экономика», 1999. – С. 924).

«Крест» Хикса характеризует ситуацию общего экономического равновесия в макроэкономике. Общего потому, что оно складывается на рынках товаров и денег одновременно.

Дж.Р. Хикс, лауреат Нобелевской премии, при разработке концепции потребительского выбора, спроса и обмена отверг основные положения теории предельной полезности. Он предложил ряд понятий и теорем, получивших в современной экономической науке широкое распространение: предельная норма замещения, принцип ее убывания, эффекты дохода и замещения, теорема рационального потребительского выбора. Экономический рост и экономическую динамику Дж.Р. Хикс рассматривает в виде ряда статистических состояний экономической системы. При этом его интересует, прежде всего, выявление и изучение условий, приводящих экономику к общему устойчивому равновесию.

Точка Е на рис. 20.14 есть точка общего макроэкономического равновесия при условии, что в обществе отсутствует дефицит товаров или избыток денег, а все свободные деньги связаны платежами за товары, услуги или инвестициями. Во всех других точках модели IS – LM, приведенной на рисунке 20.14, экономическое равновесие отсутствует.

При снижении ставки процента с r до r 1 в условиях нормального предложения денежной массы уровень валового внутреннего продукта увеличивается. Появляется новая кривая LM 1 и новая точка общего экономического равновесия Е 1 . Кривая LM сдвинулась вправо. При этом произошло движение равновесного уровня производства (дохода) из точки y в точку y 1 , а равновесного состояния экономической системы из точки Е в точку Е 1 .

«Крест» Хикса демонстрирует идеальное рыночное равновесие экономической системы, когда объем валового внутреннего продукта сбалансирован при изменении денежной массы и цен. Одни отклонения погашаются другими отклонениями, что обеспечивает эффективное функционирование макроэкономики.

Однако в реальной действительности, где на макроэкономические процессы воздействует множество факторов, для существующих экономических систем обычным состоянием является рыночное и общее не равновесие. В этих условиях на динамику экономических процессов оказывают влияние колебания уровней цен, занятости, объемов производства, ставки процента, налогов, нормы прибыли. Все это в краткосрочном периоде сообщает экономической системе свойство неравновесности, а в долгосрочном периоде – свойство кризисной ситуации и макроэкономических циклических колебаний.

Задача обеспечения долгосрочного экономического роста не может быть решена только с помощью политики регулирования совокупного спроса. И фискальная, и монетарная экспансия вызывает лишь краткосрочный эффект увеличения занятости и величины ВВП. Необходимы так же долгосрочные стимулы к экономическому росту, которые связаны с проведением эффективной политики в области совокупного предложения.

Среди мер экономической политики, направленных на стимулирование совокупного предложения, часто отмечают:

1) меры по стимулированию текущего объема производства экономических благ. Сюда относят меры по повышению эффективности использования экономических ресурсов и факторов производства; улучшению распределения ограниченных производственных ресурсов между конкурирующими субъектами товарного производства и рынка путем совершенствования и регулирования кредитно-финансовой системы, рынков труда, капитала и земли; реформирования государственного сектора экономики, укрепления правового поля предпринимательской деятельности и бизнеса;

2) меры по долгосрочному повышению темпов роста производства. Здесь следует выделить стимулирование сбережений и инвестиций, а также совершенствование механизма перевода первых во вторые; стимулирование нововведений в области образования и создания новых технологий; стимулирование притока отечественных и иностранных инвестиций, а также проведение структурных преобразований в макроэкономике.

Вот почему важный аспект общего макроэкономического равновесия связан с состоянием совокупного предложения. Если предположить, что совокупное предложение определяется величиной применяемых факторов производства и уровнем технологий, независимо от динамики уровня цен и других номинальных переменных, то в этом случае кривая AS будет вертикальной. Она будет находиться в долгосрочном периоде на уровне потенциально возможного объема производства ВВП. Если же предположить, что совокупное предложение зависит от величины спроса и может колебаться в зависимости от его изменений, то кривая AS в краткосрочном периоде будет горизонтальна. Тогда уровни цен, номинальной заработной платы оказываются менее подвижными по сравнению с объемом выпуска ВВП и другими реальными переменными.

Первая модель формирования совокупного предложения (классическая) объясняет преимущественно долгосрочное поведение экономики. Вторая модель (кейнсианская) характеризует динамику совокупного предложения на краткосрочных интервалах. Теорию совокупного предложения называют иногда теорией ошибок, поскольку отклонения фактического уровня цен от ожидаемого объясняются обычно ошибочными представлениями рабочих и владельцев фирм.

Модели макроэкономического равновесия, рассмотренные ранее, описывали рынки товаров и услуг, или "реальный" сектор экономики, без учета денежных факторов. Включение в анализ общего равновесия денежного рынка возможно с использованием модели IS-LM , которая хотя и несколько усложняет анализ, но одновременно дает большие возможности для исследования взаимодействия рынков товаров и денег.

Модель совместного равновесия IS-LM (инвестиции - сбережения, предпочтение ликвидности - деньги) включает в себя элементы "кейнсианского креста" и теории предпочтения ликвидности Кейнса. Впервые модель была представлена английским экономистом, лауреатом Нобелевской премии Дж. Хиксом в статье "Мистер Кейнс и классики" (1937), а более широкое распространение получила после выхода в свет книги А. Хансена "Денежная теория и фискальная политика" (1949). Поэтому она иногда звучит как модель Хикса - Хансена. Современные экономисты включают в модель финансовый рынок в целом, т.е. рынки денег и ценных бумаг.

Модель IS-LM описывает функционирование экономики в краткосрочном периоде. Она может рассматриваться как модель определения равновесного уровня дохода при фиксированных ценах, а также как модель совокупного спроса и в этом случае является частью более обшей модели AD-AS.

В модели IS-LM краткосрочное равновесие понимается как равновесие на рынках товаров и услуг и денежном рынке. Связующим звеном служит процентная ставка, равновесный размер которой отражает динамику экономических процессов, происходящих на этих рынках.

Условием равновесия на товарном рынке является равенство инвестиций и сбережений: I = S. Простейший график кривой IS связан с использованием функций сбережений и инвестиций (рис. 18.4). Поскольку инвестиции есть функция от процента, а сбережения есть функция от дохода, то, приравняв I к S, можно получить функцию IS [I (R) = S (Y )]. Кривая IS - это кривая равновесия на товарном рынке.

На рис. 18.4, а изображена функция сбережений, которая показывает, что с ростом дохода от Y 1 до Y 2 сбережения увеличиваются с S 1 до S 2 .

На рис. 18.4, б изображена функция инвестиций: рост сбережений сокращает процентную ставку с R 1 до R 2 и увеличивает инвестиции с I 1 до I 2 . При этом I 1 = S 1 , а I 2 = S 2 .

На рис. 18.4, в показана кривая IS: чем выше реальная ставка процента, тем ниже равновесный уровень дохода.

Рис. 18.4. График кривой IS с функциями сбережений и ставки процента

Аналогичные выводы могут быть получены с использованием модели "кейнсианского креста" (рис. 18.5), в которой описывается равновесие на рынке товаров и услуг. Кривая IS выводится из модели "кейнсианского креста" в предположении о возможности изменения ставки процента (R). Изменение процентной ставки приводит к изменению планируемых инвестиций на I , следовательно, изменяется равновесный уровень дохода на Y.

Рис. 18.5. График кривой IS с моделью "кейнсианского креста "

На рис. 18.5, а изображена функция инвестиций. Поскольку ставка процента - это издержки получения кредита для финансирования инвестиционных проектов, то рост ставки процента от R 1 до R 2 уменьшает планируемые инвестиции с I (R 1) до I (R 2) .

На рис. 18.5, б изображен "кейнсианский крест": уменьшение планируемых инвестиций с I (R 1) до I (R 2) сокращает доход с Y 1 до Y 2 .

На рис. 18.5, в показана кривая IS как результат взаимодействия между ставкой процента и доходом.

Движение вдоль кривой IS показывает, как должен измениться уровень дохода при изменении уровня процентной ставки, для того чтобы на рынке товаров и услуг сохранилось равновесие. Кривая IS

имеет отрицательный наклон, иллюстрируя то обстоятельство, что увеличение ставки процента от R 1 до R 2 ведет к уменьшению планируемых инвестиций и, как следствие, уменьшается доход от Y 1 до Y 2 . Во всех точках выше кривой IS объем запланированных расходов меньше дохода, т.е. имеет место перепроизводство товаров и услуг. Во всех точках ниже кривой IS наблюдается дефицит на рынках товаров и услуг. То есть равновесию на товарных рынках соответствуют лишь точки, расположенные непосредственно на кривой IS.

На денежном рынке равновесие наступает, когда спрос на деньги (L) совпадает с их предложением (M ). Последняя величина берется за данную. Что касается спроса на деньги, то согласно кейнсианской теории он определяется в основном двумя мотивами.

Первый - трансакционный - обусловлен потребностью в деньгах для реализации коммерческих сделок. Он является, главным образом, функцией дохода: L1 = L1(Y). Чем выше уровень дохода, тем больше сделок заключается в экономике, тем интенсивнее при настоящих ценах потребность в деньгах.

Второй мотив - спекулятивный. Действуя на финансовом рынке, экономические субъекты постоянно оказываются перед выбором, в какой форме держать средства - в деньгах или в ценных бумагах. Владение ценными бумагами, с одной стороны, связано с большим риском, а с другой - дает право на получение процента. Чем выше ставка процента, тем большее предпочтение отдается ценным бумагам, тем слабее спекулятивный мотив спроса на деньги. Поэтому спекулятивный спрос на деньги является убывающей функцией нормы процента: L 2 = L 2 (R).

Таким образом, совокупный спрос на деньги, обусловленный трансакционным и спекулятивным мотивами, ставится в прямую зависимость от уровня дохода и в обратную зависимость от рыночной ставки процента: L = L 1 (Y) + L 2 (R), или L = L(Y, R).

Приравняв L к М. можно получить функцию LM [L (Y, R) = M ]. График кривой LM изображен на рис. 18.6.

Кривая LM - кривая равновесия на денежном рынке. Она фиксирует все комбинации дохода (Y) и ставки процента (R ), которые удовлетворяют функции спроса на деньги при заданном центральным банком денежном предложении (MS ). Во всех точках кривой LM спрос на деньги равен их предложению: зависимость является положительной.

Рисунок 18.6, а показывает денежный рынок. Возрастание дохода от Y 1 до приводит к росту спроса на деньги и, следовательно, повышает ставку процента от R 1 до R 2 .

Рисунок 18.6, б показывает кривую LM (имеет положительный наклон и является восходящей): чем выше уровень дохода, тем выше ставка процента.

Рис. 18.6. График кривой LM

Точки ниже и выше кривой LM характеризуют неравновесное состояние денежного рынка. В точках слева от кривой LM ставка процента слишком высока, поэтому предложение денег превышает спрос на них (L < М). В точках, лежащих справа от кривой LM, ставка процента слишком низка, поэтому спрос на деньги превышает их предложение (L > М). Следовательно, равновесию на денежном рынке соответствуют лишь точки, расположенные непосредственно на кривой LM.

Совместное равновесие на рынках благ и денег достигается в точке пересечения кривых IS и LM.

На рис. 18.7 изображено совместное равновесие на рынке товаров и услуг и на рынке денег. Точка, в которой пересекаются кривые IS и LM, фиксирует такое соотношение ставки процента (R) и уровня дохода (Y ), при котором достигается равновесие как в товарном секторе экономики, так и в денежном. Другими словами, при таком соотношении ставки процента и дохода нет излишка и дефицита ни на товарном, ни на денежном рынке. Совокупный спрос, соответствующий этой ситуации, называется эффективным спросом.

Рис. 18.7. Равновесие на рынках товаров и денег

Сдвиги кривых IS и LM отражают проводимую экономическую политику. К сдвигу кривой IS приводят мероприятия бюджетно-налоговой политики, т.е. изменения государственных расходов и налогов. Кривая LM сдвигается вследствие изменений в денежно-кредитной политике.

Последствия бюджетно-налоговой политики государства представлены на рис. 18.8, 18.9. Здесь возможны две ситуации.

Рис. 18.8. Последствия бюджетно-налоговой политики: сокращение размера налогов

1. Предположим, что государство сокращает налоги на ΔТ (рис. 18.8). В этом случае кривая IS смещается вправо на расстояние, равное

где AT - величина, на которую сократятся налоги;

Налоговый мультипликатор.

Равновесие перемещается из точки А в точку В. Сокращение налогов увеличивает доход с К, до увеличивается и ставка процента с R 1 до R 2 .

2. Предположим, что государство увеличивает государственные расходы на ΔG (рис. 18.9). В этом случае кривая IS сдвигается вправо на расстояние, равное

где AG - увеличение государственных расходов;

Мультипликатор государственных расходов.

Рис. 18.9. Последствия бюджетно-налоговой политики: увеличение размера государственных расходов

Стимулирующая бюджетно-налоговая политика - увеличение государственных расходов или уменьшение налогов - сдвигает кривую IS вправо вверх. В результате ставка процента и уровень дохода увеличиваются. Рост государственных расходов и снижение налогов приводят к эффекту вытеснения частных инвестиций, который значительно снижает результативность стимулирующей фискальной политики.

Сдерживающая бюджетно-налоговая политика сдвигает кривую IS влево вниз, снижая ставку процента и уровень дохода.

Стимулирующая денежно-кредитная политика увеличивает предложение денег, а это позволяет обеспечить краткосрочный экономический рост без эффекта вытеснения. Увеличение предложения денег сопровождается снижением процентной ставки с R 1 до R 2 , что приводит к снижению цены кредита. Это способствует росту инвестиций (I). В итоге совокупные расходы и доход (Y) увеличиваются, вызывая рост потребления. Этот процесс носит название механизма денежной трансмиссии. Кривая LM сдвигается вправо вниз. Равновесие перемещается из точки А в точку В, т.е. уровень дохода увеличивается с Y 1 до Y 2 (рис. 18.10).

Рис. 18.10. Последствия денежно-кредитной политики

Сдерживающая денежно-кредитная политика сдвигает кривую LM влево вверх, увеличивая ставку процента и снижая уровень дохода.

Бюджетно-налоговая и денежно-кредитная политика не проводятся изолированно. Эффект фискальной политики зависит от того, как на нее реагирует центральный банк, какой политики он придерживается.

Допустим, происходит увеличение суммы собираемых налогов на величину ΔT . В этом случае, если центральный банк поддерживает на постоянном уровне предложение денег, это приведет к падению выпуска и ставки процента в краткосрочном периоде (рис. 18.11, а). Если центральный банк поддерживает ставку процента на постоянном уровне, то он должен уменьшить предложение денег. Результатом этого будет более сильное снижение выпуска продукции (рис. 18.11, б). Если центральный банк поддерживает доход на постоянном уровне, то он увеличит предложение денег, что вызовет более сильное падение ставки процента (рис. 18.11, в).

Рис. 18.11. Последствия снижения налогов в случае проведения политики контроля предложения денет (а), ставки процента (б) и уровня дохода (в)

Равновесный уровень выпуска (дохода) в краткосрочном периоде определяется в модели IS-LM при фиксированных ценах. Повышение уровня цен от Р 1 до Р 2 снижает реальное предложение денег, что графически соответствует сдвигу кривой LM влево (рис. 18.12, а). Следовательно, изменяется и равновесный уровень дохода, т.е. справедлива зависимость равновесного дохода (выпуска) от уровня цен, которая и обобщается кривой совокупного спроса (AD). Снижение предложения денег повышает ставку процента (R), что приводит к снижению инвестиций (I ). В итоге объем производства снижается с Y 1 до Y 2 (рис. 18.12, б).

Рис. 18.12. Графическое выведение кривой АD из модели IS-LM

Сокращение налогов, увеличение государственных расходов или увеличение предложения денег сдвигают кривую совокупного спроса (AD) вправо. Однотипный сдвиг кривой AD сопровождает совершенно различные сдвиги кривых IS и LM, соответствующие мерам стимулирующей бюджетно-налоговой и стимулирующей денежно-кредитной политики.

Увеличение предложения денег сдвигает кривую LM | вправо до положения LM 2 , АD 1 до AD 2 (рис. 18.13). Рост предложения денег приведет к понижению ставки процента и увеличению выпуска продукции.

При росте государственных расходов (или снижении налогов T) смещается кривая IS 1 вправо в положение IS 2 , что отражает рост совокупного спроса от AD 1 до AD 2 . Одно из следствий увеличения фискальных расходов проявляется в росте процентных ставок, приводящем к сокращению инвестиций (эффект вытеснения) и частного потребления. Однако эффект вытеснения срабатывает лишь частично и совокупный спрос растет, несмотря на снижение частных расходов из-за увеличившихся процентных ставок. Следовательно, при любом данном уровне цен уровень совокупного спроса будет выше в результате фискальной экспансии, поэтому воздействие увеличения государственных расходов может быть изображено на графике как сдвиг вправо кривой совокупного спроса (рис. 18.14).

В модели IS-LM встречаются три очень важных частных случая, которые оказали большое влияние на дискуссии по поводу основных концепций макроэкономики. Первый случай соответствует монетаристским воззрениям и основывается на количественной теории денег, в которой спрос на деньги зависит от уровня дохода и совсем не зависит от уровня ставки процента. Если спрос на деньги нечувствителен к изменению ставки процента, кривая LM вертикальна и фискальная экспансия не оказывает никакого воздействия на совокупный спрос, тогда как денежная политика чрезвычайно эффективна по воздействию на совокупный спрос.

Горизонтальная кривая LM, предложенная Кейнсом и широко обсуждавшаяся в 40-50-х годах XX в., характерна для второго случая, когда спрос на деньги бесконечно эластичен относительно ставки процента, т.е. равновесие на денежном рынке достигается при низкой ставке процента. В этом случае, названном "ликвидной ловушкой", денежная политика не влияет на выпуск, так как увеличение денежной массы не оказывает никакого воздействия на процентную ставку, фискальная политика сильно влияет на совокупный спрос.

Третий случай возникает, когда потребление и спрос на инвестиции неэластичны относительно ставки процента, кривая IS вертикальна; фискальная политика существенно воздействует на совокупный спрос, тогда как денежная политика не оказывает на него никакого влияния. Этот случай соответствует взглядам послевоенных кейнсианцев.

Фискальная политика полностью срабатывает, т.е. эффект вытеснения отсутствует, и тогда, когда кривая IS вертикальна, и тогда, когда кривая LM горизонтальна. Однако причины этого различны в каждом случае. При наличии "ликвидной ловушки" (горизонтальная LM) ставка процента не изменяется, так как равновесие на денежном рынке достигается при единственном ее уровне. Таким образом, фискальная экспансия не ведет к росту процентной ставки и эффекта вытеснения не возникает. Напротив, когда кривая IS вертикальна, процентные ставки растут (при условии, что LM имеет обычный вид), но частные расходы - потребление и инвестиции - не уменьшаются в ответ на повышение ставки процента.

Модель IS-LM позволяет определить условия, при которых изменения в фискальной и денежной политике оказывают влияние на совокупный выпуск в экономике. Однако и фискальная и монетарная экспансия вызывают лишь краткосрочный эффект увеличения занятости и выпуска, не способствуя росту экономического потенциала. Обеспечение долгосрочного экономического роста не может быть решено только с помощью регулирования совокупного спроса. Стимулы экономического роста также связаны с политикой в области совокупного предложения.

Реальный сектор экономики - понятие, используемое в отечественной экономической литературе, публицистике, средствах массовой информации для противопоставления процессов структурной перестройки и экономического роста движению спекулятивных капиталов.

В реальный сектор экономики входят как отрасли материального производства, так и сфера производства нематериальных форм богатства и услуг. Во второй половине и в особенности в последние десятилетия XX в. произошли кардинальные изменения в структуре реального сектора. В результате научно-технической революции и роста производительности труда резко изменилось соотношение в нем между отраслями материального производства и сферой услуг. В индустриально развитых странах доля занятых в сфере услуг почти в два раза превышает эту долю в отраслях материального производства, составляя более двух третей общей численности занятых. Абсолютно и относительно уменьшается масса общественного труда, занятого в сельском хозяйстве, добывающей промышленности.

Информатизация экономики, порождая дальнейшие структурные сдвиги в реальном секторе, ведет к появлению новых отраслей производства, в т. ч. производства программного обеспечения для компьютеров. Она меняет само представление о реальном секторе экономики, включающем в себя виртуальную реальность в сетях телекоммуникаций, и в частности Интернет.

Мотором развития реального сектора являются прямые капиталовложения, идущие на техническое перевооружение и другие инновации, стимулирующие экономический рост.

Денежный сектор экономики – связующее звено между всеми агентами рыночных отношений. Денежный рынок имеет специфическую особенность, выделяющую его из среды других рынков: здесь обращается особый товар – деньги. У них имеется специальная цена – процентная ставка, являющаяся альтернативной стоимостью денег. Поэтому на этом рынке деньги не продаются и не покупаются, а обмениваются на другие финансовые активы.

Одной из наиболее важных проблем ускоренного развития экономики является задача организации конструктивного взаимодействия реального и кредитно-банковского секторов экономики. В мировой и отечественной теории разработаны различные подходы к решению этой проблемы. Вместе с тем, как показала отечественная практика, этот опыт используется неэффективно. При этом субъектами обеих сторон явно недооценена потребность в анализе финансового посредничества так называемых «финансовых новаторов» в экономическом развитии. Частично это было связано с тем, что до сих пор функции кредитных институтов рассматривались хозяйственными организациями как подчиненные в процессе развития реального сектора экономики.

На современном этапе развития экономики большой интерес вызывают теории асимметрии информации, которые также исследуют механизм взаимодействия реального и финансового секторов экономики. Эта асимметрия информации связана с тем, что предприятие обладает заведомо большей информацией о вероятности возврата займа, чем кредитное учреждение, что дает ему преимущество. В свою очередь кредитный институт, стремясь преодолеть барьер асимметрии информации и понимая стремление предпринимателей, относится скептически к данным, предоставляемым в кредитных заявках. В результате этого, инвестиционные проекты с чистыми приведенными денежными доходами платят премию по завышенному уровню рыночной процентной ставки, а в некоторых случаях могут вообще не иметь доступа к финансовым ресурсам. При финансировании реального сектора проблема асимметрии информации сталкивается с особенностями функционирования финансовой системы. Финансовые учреждения обменивают денежные средства на обещание вернуть их в будущем на определенных условиях, т.е. выбор объекта вложения основывается на принципе самой высокой ожидаемой доходности. Предприниматели, внедряющие инновации, характеризуются наибольшим уровнем асимметрии информации, по причине нехватки общей информации для новаторов, так как большая их часть характеризуется отсутствием опыта, а так же неопределенностью ее долгосрочной экономической эффективности. В процессе инвестирования финансовые институты, имеющие значительные ресурсы, могут экспериментировать с высокодоходными проектами на основе выделения системных рыночных рисков, формируя рисковую инвестиционную стратегию.

Основная часть инвестиционных ресурсов формируется финансовой системой, исходя из существующей системы оценок будущих доходов, тем самым финансовые учреждения могут как стимулировать, так и препятствовать процессу капитальных вложений. Таким образом, для получения эффективной оценки взаимодействия реального и финансового секторов экономики феномен рыночного финансирования должен присутствовать изначально и рассматриваться значительно шире, чем просто вспомогательный механизм. В условиях асимметрии информации компании вынуждены платить премию за финансирование, которая зависит от состояния балансов компаний, то есть для компаний с более высоким уровнем долга стоимость новых финансовых ресурсов будет выше, чем для компаний с меньшим объемом заложенности, что позже сказывается на их развитии.

Таким образом, взаимодействие реального и финансового секторов экономики на основе теории асимметрии информации показывает, что финансовый сектор является важным элементом рыночной экономики, а информационная природа рыночного финансирования определила институциональную обусловленность этого процесса. В свою очередь развитие кредитно-банковских учреждений не может осуществляться без реального сектора.

Взаимодействие реального и финансового секторов экономики зависит от того, как успешно институциональная система собирает информацию необходимую для рыночного финансирования, обеспечивает защиту и достоверность информации.

Итак, не смотря на разнообразие теоретических подходов исследования взаимодействия финансового и реального секторов экономики единства мнений до сих пор нет. С одной стороны, особая роль новаторов и распространение нововведений на протяжении последних десятилетий развития российской экономики сдерживается именно из-за отсутствия оптимального взаимодействия финансового и реального секторов экономики выражается в неразвитости финансовых механизмов для перехода на качественно новый инновационный уровень развития. С другой стороны, остается неясным механизм взаимосвязи изменений в финансовой системе и реальном секторе, то есть роль институциональных и финансовых условий инвестиционного процесса в условиях перехода на этап инновационного развития. В этих целях необходимо оценить возможные и необходимые экономические и социальные издержки перехода к новому инновационному этапу развития, так как нельзя исключать и тот факт, что при загрузке мощностей и качестве производственных фондов переход на качественно новый инновационный уровень развития может смениться нежелательным спадом.

Кривая IS отражает все соотношения между Y и r, при которых товарный рынок находится в равновесии. Кривая LM – все комбинации Y и r, которые обеспечивают равновесие денежного рынка. Пересечение кривых IS и LM дает единственные значения величины ставки процента r* (равновесная ставка процента) и уровня дохода Y* (равновесный уровень дохода), обеспечивающие одновременное равновесие на товарном и денежном рынках. Равновесие в экономике достигается в точке Е (рис. 6.10).

На рис. 6.10 (например, в точке А, которая лежит на кривой IS, но вне кривой LM) существует равновесие на товарном рынке (т.е. совокупный выпуск равен совокупному спросу). В этой точке процентная ставка оказывается выше равновесной, поэтому спрос на деньги меньше, чем их предложение. Так как у людей есть лишние деньги, они попытаются избавиться от них, купив облигации. В результате увеличатся цены на облигации, что приведет к падению процентных ставок, а это, в свою очередь, приведет к росту планируемых инвестиционных расходов. Таким образом, совокупный спрос вырастет. Точка, описывающая состояние экономики, движется вниз по кривой IS до тех пор, пока процентная ставка не упадет, а совокупный выпуск не вырастет до равновесного уровня.

В случае если экономическая ситуация описывается точкой, лежащей на кривой LM, но вне кривой IS (точки В и D), рыночные механизмы все равно приведут ее к равновесию. В точке В несмотря на то, что спрос на деньги равен их предложению, совокупный выпуск оказывается выше равновесного уровня, больше совокупного спроса. Фирмы не могут продать свою продукцию и накапливают незапланированные запасы, что заставляет их сокращать производство и снижать выпуск. Снижение объема производства означает, что спрос на деньги упадет, все это приведет к снижению процентных ставок. Точка, описывающая состояние экономики, будет двигаться вниз по кривой LM до тех пор, пока не достигнет точки общего равновесия.

в уравнение IS

и его решения относительно Y:

Модель IS-LM в различных экономических концепциях

Инструментарий модели IS-LM, предложенный Дж. Хиксом, рассматривается различными экономическими школами.

В классической концепции модель IS-LM можно использовать с определенной долей условности, так как у классиков рынки не являются связанными. Кривая IS должна быть достаточно пологой, поскольку совокупный спрос сильно эластичен по процентной ставке. Кривая LM – вертикальна, фиксируется на уровне естественного выпуска. В данном случае модель IS-LM не является моделью совместного равновесия: один и тот же уровень дохода обеспечивается при любой ставке процента, а уровень естественного выпуска задается количеством используемых факторов производства.

В монетаристской концепции модель IS-LM может быть корректно использована. При этом кривая IS будет достаточно пологой в силу высокой эластичности совокупного спроса по ставке процента. Кривая LM будет достаточно крутой в силу того, что в качестве основного аргумента денежного спроса выступает перманентный доход.

4. Деятельность фабрики по производству клея и металлургического завода связаны с выбросом химических отходов. Назовите три способа, с помощью которых администрация города может отреагировать на отрицательные внешние факторы. В чем состоят позитивные и негативные стороны каждого из этих способов?

На мой взгляд одним из способов воздействия администрации города на отрицательные внешние факторы могут быть штрафные санкции. Позитивной стороной данного способа является то что государство получит прибыль от них, а негативная – организация останется в убытке.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Основные законодательные акты.

1.Гражданский кодекс Республики Беларусь: Закон Республики Беларусь, 7 дек., 1998 г., № 218 – 3 // Ведамасцi Нац. Сходу Рэспубликi Беларусь. – 1999. - № 7 – 9;

2.Банковский кодекс Республики Беларусь. – Минск: Амалфея, 2001;

3.Основные направления денежно-кредитной политики на 2011 г. // Банковский вестник 2001. – № 2.

Основная литература.

1.Курс экономической теории. /под ред. Плотницкого,. – Мн.: Книжный дом: Мисанта. - 2005;

2.Экономическая теория: учебное пособие /под ред. М. Н. Базылевой, Н.И. Базылева: Минск. Современная школа. – 2008;

3.Экономика: учебное пособие / под ред. В.Л. Клюни, Н.С.Тихонович. – Минск, 2006. – 398 с.;

4.Экономическая теория, учебное пособие А.С.Головачев, Л.П.Пацкевич, И.В.Головачева, под ред. А.С.Головачева – Мн., Высш. школа, 2006 – 446с.;

5.Базылева, М.Н. Экономическая теория: учеб. Пособие / М.Н.Базылева, Н.И.Базылев. – Минск: Соврем. шк., 2008. – 640 с. – С. 11 – 31;

6.Лемешевский, И.М. Экономическая теория. Вводный курс: учеб.-метод. Пособие для студентов вузов, обучающихся по экон. Специальностям / И.М. Лемешевский. – 4-е изд., доп. И перераб. – Минск: ФУ Аинформ, 2010. – 496 с.;

7.Давыденко, Л.Н. Основы экономической теории: принципы, проблемы, политика трансформации. Международный опыт и белорусский вектор развития: учебное пособие / Л.Н. Давыденко. – Минск: ИВЦ Минфина, 2010. – 452 с.

Интернет-источник.

Правительство Республики Беларусь [Электронный ресурс]. – Минск, 2007. – Режим доступа: http: // www . government . by ;

Министерство экономики Беларусь [Электронный ресурс]. – Минск, 2007. – Режим доступа: http: // www . economy . gov . by ;

Сайт Международного валютного фонда Беларуси [Электронный ресурс]. – Минск, 2007. – Режим доступа: http: // www . imf . org .

Большой экономический словарь / под ред. А.Н. Азриляна М.: Фонд «Правовая культура», 1994;

Золотогоров Б.Г. Экономика: Энциклопедический словарь. – Мн.: Интерпрессервис; Книжный Дом, 2003. – 720 с.;

Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. – М.: ИНФРО-М, 1997. – 496 с.

Баскакова М.А. Толковый юридический словарь бизнесмена. =М.: Контракт,1994;