Что такое активы предприятия, мы рассказывали в . А как оценить эффективность использования активов? Расскажем в этом материале.
Показатели рентабельности активов
Экономическая рентабельность активов показывает, насколько эффективно в организации используются активы. Поскольку основная цель организации - генерация прибыли, именно показатели прибыли используются для оценки эффективности использования активов. Рентабельность активов характеризует объем прибыли в рублях, который приносит 1 рубль активов организации, т. е. рентабельность активов равна отношению прибыли к активам.
Естественно, снижение рентабельности активов свидетельствует о падении эффективности работы и должно рассматриваться как индикатор, сигнализирующий о том, что работа менеджмента компании не достаточно продуктивна. Соответственно, увеличение рентабельности активов рассматривается как позитивный тренд.
Для целей расчета рентабельности активов часто используется показатель чистой прибыли. В этом случае коэффициент рентабельности активов (К РА, ROA) будет определяться по формуле:
К РА = П Ч / А С,где П Ч - чистая прибыль за период;
А С — средняя за период стоимость активов.
К примеру, средняя стоимость активов за год - это деленная пополам сумма активов на начало и конец года.
Умножив коэффициент К РА на 100%, получим коэффициент рентабельности активов в процентах.
Если вместо чистой прибыли использовать показатель прибыли до налогообложения (П ДН), можно рассчитать рентабельность совокупных активов (Р СА, ROTA):
Р СА = П ДН / А С.А если в приведенной выше формуле вместо общей величины активов использовать показатель чистых активов (ЧА), можно рассчитать не общую рентабельность активов, а рентабельность чистых активов (Р ЧА, RONA):
Р ЧА = П ДН / ЧА.Конечно, рентабельность рассчитывается не только по активам. Если относя прибыль к активам, мы рассчитываем рентабельность активов, рентабельность продаж считается как отношение прибыли к выручке. При этом помимо рентабельности активов об эффективности их использования говорит и .
Коэффициент рентабельности активов: формула по балансу
При расчете коэффициентов рентабельности активов используются данные бухгалтерского учета или бухгалтерской отчетности. Так, по данным бухгалтерского баланса (ББ) и отчета о финансовых результатах (ОФР) коэффициент рентабельности активов будет рассчитан так (Приказ Минфина от 02.07.2010 № 66н):
К РА = стр.2400 ОП ОФР / (стр.1600 НП ББ + стр.1600 КП ББ) / 2,где стр.2400 ОП ОФР - чистая прибыль за отчетный период, отраженная по строке 2400 отчета о финансовых результатах;
стр.1600 НП ББ - величина активов на начало периода, отраженная по строке 1600 бухгалтерского баланса;
стр.1600 КП ББ — величина активов на конец периода, отраженная по строке 1600 бухгалтерского баланса.
В математическом выражении это процентное отношение прибыли к активам банка, позволяющее судить о том, насколько качественно осуществляется управление банковскими активами.
Расчет доходности активов банка
Доходность активов рассчитывается по формуле: где:P — балансовая прибыль;
A — сумма активов за отчетный период.
Модификация вышеприведенной формулы позволяет рассчитать доходность только на основании активов приносящих прибыль:
Анализ доходности активов
Анализ доходности активов банка позволяет:- определить структуру и размер доходов;
- оценить динамику доходов;
- выявить операции, приносящие максимальную прибыль;
- рассчитать доход на единицу актива;
- выявить факторы, влияющие на общий размер дохода;
- оценить потенциал банка.
- процентные
- беспроцентные
Анализ процентных банковских доходов проводится по следующему алгоритму:
- определение темпов увеличения объемов активов, благодаря которым формируется процентный доход, и анализ их структуры;
- сравнение полученных показателей с темпами увеличения доходов от использования соответствующих активов;
- анализ используемой ссудной процентной ставки с учетом рыночной конъюнктуры, условий и размеров предоставляемых ссуд, инфляционных процессов, а также рисков.
Классификация активов по доходности
В структуре банковских активов выделяют две группы: не приносящие доход и приносящие. Активы приносящие доход:- ценные бумаги;
- предоставленные кредиты;
- лизинговые операции;
- факторинг.
- кассовая наличность;
- денежные средства на корреспондентских счетах;
- беспроцентные ссуды;
- банковские резервы;
- основные средства банка;
- просроченные ссуды («безнадежные долги»);
- дебиторская задолженность, а также ряд других активов.
В первых месяцах года мы по обыкновению проводим сравнение доходности инвестиционных инструментов. Для сравнение мы используем наиболее интересные и популярные активы, которые принято включать в инвестиционные портфели.
Список активов
В этом году мы сравнили доходность 10 инвестиционных инструментов:
Активы в рублях
- Недвижимость в Москве (стоимость квадратного метра)
- Облигации РФ (ПИФ Открытие Облигации)
- Индекс ММВБ (ПИФ Открытие индекс ММВБ)
- Депозиты в рублях (Индекс депозитов ВБ)
Активы в долларах США
- Акции США (ETF SPDR S&P 500)
- Облигации США (ETF Vanguard Intermediate-Term Bond Index Fund)
- Недвижимость США (Vanguard REIT ETF)
- Акции европейских компаний (Vanguard FTSE Europe ETF)
- Золото (ETF iShares Gold Trust)
- Серебро (ETF iShares Silver Trust)
Все доходности рассчитаны в единой валюте (рубль). Для долларовых активов доходность приводится к рублевой с учетом изменения курса доллара США. На графиках показана номинальная доходность (без учета инфляции).
Самостоятельно проверить доходности и другие показатели большинства из этих активов вы можете воспользоваться нашим .
В списке показателей доходности также присутствует доллар США, как один из популярных инструментов накопления. Кроме того, это дает возможность выделить «валютную составляющую» в доходности долларовых активов.
Важным «пороговым» показателем является инфляция. Активы, показавшие доходность меньше инфляции, имеют отрицательную реальную доходность .
Доходности активов за 2017 год
Инфляция
Так как на графиках мы демонстрируем номинальную доходность, которая не учитывает инфляцию, то все доходности имеет смысл сравнивать по величине с инфляцией. Если доходность актива меньше инфляции, то покупательная способность проинвестированных денег сокращается (отрицательная реальная доходность).
За год рублевая инфляция в 2017 году показала рекордные для всей истории российских финансов 2,5%. На более длинных промежутках времени средняя инфляция остается достаточно высокой - 8,2% за 10 лет.
Акции европейских компаний
Одним из главных сюрпризов 2017 года стали акции европейских компаний, которые опередили по доходности все остальные активы и принесли 20,76% за год. Рост акций сопровождался устойчивыми показателями макроэкономики европейских стран, растущей (наконец-то) инфляцией и более стабильным по сравнению с долларом курсом евро.
Средние доходности за 5 и 10 лет оставались на всех промежутках выше инфляции.
Акции европейских компаний отслеживаются на основе показателей Vanguard FTSE Europe ETF , отслеживающего широкий индекс FTSE Developed Europe All Cap (входят акции компаний Германии, Англии, Франции, Испании и т.п.).
Акции компаний США
Американские акции остаются среди лидеров. В 2017 году они принесли 15,89%. А на длинных промежутках времени они все еще остаются самым доходным из рассматриваемых инструментов.
Акции компаний США представлены ETF SPDR S& P 500 (500 крупнейших компаний США).
Депозиты в рублях
Доходность депозитов в 2017 году оставалась ожидаемо высокой, т.к. в 2017 году все еще можно было использовать высокие ставки 2016 года с доходностями вкладов выше 10% годовых. Но, сюрпризом стало третье место по доходности у депозитов. Этот один из редких случаев, когда вкладчики банков могли заработать больше на депозитах, чем на большинстве более сложных инструментов.
Доходность рублевых депозитов отслеживается нами по Индексу депозитов ВБ . Более подробно об индексе можно прочитать в статье:
Облигации РФ
Российские облигации показали четвертый по доходности результат. В 2017 году доходность корпоративных облигаций составила примерно 8,36%, отставая от доходности депозитов.
На длинных промежутках времени у облигаций довольно стабильные доходности: 11,68% (5 лет) и 10,92% (10 лет), что заметно выше показателей инфляции.
Доходность российских облигаций традиционно отслеживается нами по показателям ПИФ Открытие Облигации .
Золото
Золото - последний актив, который показал в 2017 году положительную реальную доходность 7,04%.
Недвижимость США
Недвижимость США в 2017 имела едва заметную положительную номинальную доходность - 1,10% и проиграла инфляции. Здесь стоит отметить, что держатели ценных бумаг американских трастов недвижимости (REIT) получали в прошлом году довольно высокую дивидендную доходность на уровне 5-6% годовых в долларах США. Цены на эти ценные бумаги росли на много медленнее средних темпов, и вместе со снижением курса доллара сделали этот инструмент в 2017 убыточным после вычета инфляции.
Доходность американских акций отслеживается нами по Vanguard Real Estate Index Fund ETF .
Серебро
Серебро известно своей высокой волатильностью среди драгметаллов. В 2017 году драгметалл подорожал на 5,8% в долларах. При пересчете в рубли доходность наиболее популярного среди ETF, инвестирующих в физический металл, iShares Silver Trust была околонулевой - 0,68% и проиграла инфляции. Вообще, необходимо отметить, что серебро все последние 10 лет показывало околонулевую доходность в долларах.
Индекс ММВБ
Российские акции в 2017 году показали убыток в 1,15% даже после учета выплаченных дивидендов. Дивидендная доходность ММВБ в 2016 году составила 5,67%, что является максимум за последние 10 лет. Но дивидендная доходность не помогла отечественному индексу, т.к. цены снизились значительно, несмотря на вялое восстановление экономики и дорожающую нефть. На более длинных промежутках времени доходность остается положитеьной: 10,45% (5 лет), 2,95% (10 лет), но не всегда выигрывает у инфляции, то отражает проблемы «буксующей» российской экономики лучше другой статистики.
Облигации США
В 2017 году облигации оставались под давлением растущих ключевых ставок в США, что обусловило их снижение и в долларах и (особенно) в рублях. Фонд среднесрочных корпоративных облигаций инвестиционного качества ETF Vanguard Intermediate- Term Bond Index Fund показал -1,62% в 2017 году. Но на длинных промежутках времени американские облигации как были, так и остаются хорошим консервативным инструментом для инвестиций с ровными показателями: 15,94% (5 лет), 13,35% (10 лет).
Недвижимость Москвы
Московская недвижимость в 2017 году была одним из самых неудачных инструментов. Цены на недвижимость снизились на 1,71%.
Цена на недвижимость базируется на индексе IRN. В данном случае цифры не учитывают возможный рентный доход.
Доллар США
Доллар США показал максимальный убыток. Цены на рубль в 2017 году оставались довольно стабильными, несмотря на многочисленные отрицательные прогнозы как российских, так и зарубежных аналитиков. По итогам года рубль окреп на 5,4%. Эта цифра так же является важной для всех долларовых активов, т.к. дает возможность понять, имел ли инструмент положительную доходность в «родной валюте» или принес убыток.
Гистограммы доходности на промежутках 5 и 10 лет
График накопленного дохода
Чтобы бизнес был эффективным и приносил прибыль, необходимо периодически осуществлять анализ хоз. деятельности. Одним из важнейших индикаторов при проведении анализа является доходность активов. Нагляднее всего данный показатель отражается через коэффициент рентабельности.
Доход и прибыль представляют собой абсолютные показатели. Они отражают итоговый результат работы фирмы за конкретный промежуток времени.
Доход – это прибыль без учета налога, который входит в цену товара, а прибыль – это чистый доход до обложения налогами.
Чтобы ответить на вопрос о том, насколько выгодной является деятельность, которую осуществляет фирма, а также в какой степени результативно происходит руководство ее финансами, необходимо применять такие показатели, как прибыльность активов и их доходность.
Для определения доходности, доход, который был получен за год, делят на средний коэффициент активов за период расчета. Данный показатель применяют несколько реже, чем показатель прибыльности (рентабельности), который рассчитывается с учетом прибыли фирмы.
Работающие активы
Чтобы понять, какие именно работающие активы наиболее сильно влияют на формирование прибыли, требуется рассчитать следующие показатели прибыльности:
- Рентабельность активов, являющихся оборотными;
- Рентабельность активов, являющихся внеоборотными;
- Рентабельность суммарных активов.
Рентабельность как основной индикатор прибыльности
Как правило, доходность активов определяется путем расчета коэффициента их рентабельности. Данный индикатор предполагает определение доходности с учетом фактических показателей (которые прописаны в оф. финансовом отчете) по всем разновидностям активов, применяемым в целях финансирования хоз. операций фирмы.
Расчет рентабельности
Если период расчета составляет один год, рентабельность будет определяться по следующей формуле:
- КРА – рентабельность;
- ЧП – размер чистой прибыли, полученной фирмой за год;
- А – размер активов компании на конец отчетного года.
Если есть необходимость, формулу можно приспособить и к иным периодам времени:
КРА (период) = ЧП (период) / ((А1 + А2) / 2).
- КРА (период) – рентабельность за рассматриваемый период времени;
- ЧП (период) – размер чистой прибыли, полученной компанией за анализируемый период времени;
- А1 – цена активов в начале периода;
- А2 – цена активов в конце периода.
Нормированные значения показателя
Существуют нормированные значения показателя прибыльности активов. Они могут отличаться в зависимости от вида осуществляемой деятельности:
- Финансовая сфера – до 10%;
- Производственная сфера – от 15 до 20%;
- Торговая сфера – от 15 до 40%.
Самое большое нормативное значение показателя у тех фирм, которые продают готовые товары. Это можно объяснить тем, что активы компании имеют небольшую цену.
Для компаний из производственной сферы деятельности рентабельность будет средней. Это связано с тем, что у таких организацией из-за высокой загруженности спецоборудования имеется большое число внешних оборотных активов.
Компания, трудящаяся в финансовой сфере, все время вынуждена конкурировать с другими фирмами из этой сферы. В связи с этим, она не может сильно загрузить свои активы. Небольшое значение показателя доходности активов является для нее нормальным.
В финансово-экономическом анализе предприятия существуют две основных группы – показатели абсолютные и относительные. К абсолютным показателям относят выручку, объем продаж и прибыль. Анализ данных показателей не позволяет комплексно оценить хозяйственную деятельность предприятия.
Для более полной картины используют относительные показатели – коэффициенты финансовой устойчивости, ликвидности и рентабельности. Относительные показатели также более удобны при сравнении нескольких организаций.
Что такое рентабельность активов предприятия и что она показывает
Рентабельность активов (ROA– returnonassets) – показатель, отражающий эффективность использования активов. Существует 3 разновидности рентабельности активов:
- рентабельность внеоборотных активов (ROA вн);
- рентабельность оборотных активов (ROA об);
- рентабельность активов (ROA).
Внеоборотные активы (ВнА) – это имущество предприятия, отраженное в первом разделе бухгалтерского баланса у средних предприятия и в строках 1150 и 1170 у малых предприятий. Внеоборотные активы используются более 12 месяцев, не теряют своих технических свойств в процессе эксплуатации и частями переносят свою стоимость на себестоимость производимой продукции (оказываемых услуг, выполняемых работ).
К внеоборотным активам относят:
- основные средства (здания, сооружения, оборудование, инструмент, инвентарь, линии электропередач, транспорт и др.);
- нематериальные активы (права, патенты, лицензии, торговые марки, деловая репутация и др.);
- долгосрочные финансовые вложения (инвестиции в другие организация, долгосрочные займы (более 12 месяцев) и др.).
- прочее.
Внеоборотные активы можно разделить на 3 группы:
- материальные: основные средства,
- нематериальные: нематериальные активы,
- финансовые: финансовые вложения.
Оборотные активы (ОбА) – это имущество предприятия, отраженное в первом разделе бухгалтерского баланса у средних предприятий и в строках 1210, 1230 и 1250. Оборотные активы используется в течение менее 12 месяцев или одного производственного цикла (если он длится более одного года), сразу переносят свою стоимость на себестоимость производимой продукции (оказываемых услуг, выполняемых работ).
К оборотным активам относят:
- оборотные средства в запасах и незавершенном производстве;
- по приобретенным ценностям;
- дебиторская задолженность;
- краткосрочные финансовые вложения;
- денежные средства и денежные эквиваленты.
Оборотные активы можно разделить на 3 группы:
- материальные: запасы,
- нематериальные: дебиторская задолженность, денежные средства и денежные эквиваленты,
- финансовые: налог на добавленную стоимость (НДС) по приобретенным ценностям, краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов).
Общую сумму активов предприятия возможно найти, сложив стоимости внеоборотных и оборотных активов.
Рентабельность активов формула расчета
В общем виде формула для расчета рентабельности активов выглядит следующим образом:
ROA=(ПР/А ср)*100%
ROA=(ЧП/А ср)*100%
Рентабельность активов показывает, сколько копеек прибыли от продаж или чистой прибыли принесет один рубль, вложенный в активы предприятия. Рентабельность активов в том числе отражает способность активов создавать прибыль.
Величину прибыли от продаж можно найти в отчете о финансовых результатах (прибылях и убытках) или рассчитать по следующей формуле:
где TR (totalrevenue) – это выручка предприятия в стоимостном выражении, TC (totalcost) – полная себестоимость. Выручку (TR) можно найти, умножив объем продаж (Q — quantity) на цену (P — price): TR=P*Q.
Полную себестоимость (TC) можно найти, сложив все затраты предприятия: материалы, комплектующие, заработную плату рабочих и административно-управленческого персонала, амортизационные отчисления, затраты на коммунальные услуги, охрану и безопасность, общецеховые и общезаводские расходы и др.
Величину чистой прибыли можно найти в отчете о финансовых результатах (прибылях и убытках) или рассчитать по следующей формуле:
ЧП=TR-TC-ПрР+ПрД-Н,
где ПрР – прочие расходы, ПрД – прочие доходы, Н – сумма начисленных налогов. К прочим доходам и расходам относят соответственно поступления или затраты, не связанные с основной деятельность организации, среди них – курсовые разницы, сумма дооценки/уценки активов.
Величину активов необходимо взять из бухгалтерского баланса.
Формула расчета по балансу организации
Бухгалтерский баланс – форма №1 бухгалтерской отчетности предприятия. В бухгалтерском балансе отражены величины статей на начало текущего (конец предыдущего) и конец текущего периода. Для расчета рентабельности активов необходимо найти среднее арифметическое от значений каждой статьи/раздела.
Для средних предприятий необходимо рассчитать среднее арифметическое сначала от величин строки 190 (Итого по разделу I) – получится среднегодовая стоимость внеоборотных активов (ВнА ср), а потом от величин строки 290 (Итого по разделу II) — получится среднегодовая стоимость оборотных активов (ОбА ср).
Для малых предриятий необходимо рассчитать среднее арифметическое сначала от величин строк 1150 (Материальные внеоборотные активы) и 1170 (Нематериальные, финансовые и другие внеоборотные активы) – получится среднегодовая стоимость внеоборотных активов (ВнА ср).
Потом от величин строк 1210 (Запасы), 1250 (Денежные средства и денежные эквиваленты) и 1230 (Финансовые и другие оборотные активы) – получится среднегодовая стоимость оборотных активов (ОбА ср).
ВнА ср =ВнА нп +ВнА кп,
где ВнА нп – стоимость внеоборотных активов на начало текущего (конец предыдущего) периода, ВнА кп – стоимость внеоборотных активов на конец текущего периода.
ОбА ср =ОбА нп +ОбА кп,
где ОбА нп – стоимость внеоборотных активов на начало текущего (конец предыдущего) периода, ОбА кп – стоимость внеоборотных активов на конец текущего периода.
А ср =ВнА ср +ОбА ср.
для внеоборотных активов – ROA вн =ПР/ВнА ср;
для оборотных активов – ROA вн =ПР/ОбА ср
Нормативные значения
Нормативные значения рентабельности активов различаются в зависимости от специфики деятельности предприятия. В таблице указаны нормативы для основных видов хозяйственной деятельности.
Очевидно, что торговая организация будет обладать самой высокой рентабельностью активов по сравнению с другими видами деятельности, так как у данной организации небольшая стоимость внеоборотных активов.
Производственная организация, обладая большой величиной внеобротых активов за счет оборудования, будет обладать средней рентабельностью. Финансовая организация функционирует в условиях жесткой конкуренции, поэтому относительно невысок.
В целом, показатель рентабельности активов является важным для анализа финансово-экономической деятельности предприятия и сравнения с другими организациями. Рентабельность активов показывает эффективность использования внеоборотных и оборотных активов.
